【A：501090；C：009329】消费复苏·指选龙头！
近日，为促进家电市场全面升级，国家发改委等七部委联合发布了《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费的实施方案》(以下简称《实施方案》)，提出用3年左右的时间，基本建成规范有序、运行顺畅、协同高效的废旧家电回收处理体系。
有业内人士认为，家电回收体系的完善有助于旧家电的淘汰，促进消费者家里的家电产品的更新换代和升级，从而带动家电产品销售额的提升和家电市场的发展。
家电市场进入存量时代
全国家用电器工业信息中心的数据显示，我国家电保有量已超过21亿台，其中相当部分家庭正在使用的家电产品是在2009年至2013年间进行家电下乡政策刺激时购置。依据家用电器8-10年的安全使用寿命来看，这部分家电即将或已经进入了替换更新期。
家电产品虽然能够长时间使用，但它也有自己的寿命。“过期”的废旧家电如果处置不当，不仅会带来环境污染，而且非法拼装的产品会扰乱市场，造成安全隐患。同时，其中的有价资源不能正常循环利用，也会造成巨大浪费。
国家发改委数据显示，我国早已进入家用电器报废的高峰期。近年来，每年报废的家电数量基本在1亿到1.2亿台左右，并且还以平均每年20%的数量持续增长，预计至2020年，每年废旧家电量将达到1.37亿台。
“家电回收体系的建设是必然的。”在百姓家电网创始人杨帆看来，中国市场巨大，淘汰的家用电器产品也非常多，如果不及时进行处理会对环境造成污染。
“同时，家电回收体系的建立有助于引导用户淘汰超龄家用电器的适用，避免出现安全事故；对企业来说能增加更新换代速度，增加企业营收，这是一举多得的事情。”杨帆表示。
完善废旧家电回收处理体系
中国在家电回收行业所具备的潜力毋庸置疑，但反观我国的家电回收市场，可以说一直是由骑着三轮车在马路边、小区里吆喝的废品小商贩撑起来的。有业内人士曾表示，废旧家电通过正规渠道回收，实现环保拆解和再回收的比例仅占20%左右。
完善废旧家电回收处理体系，健全回收网络、优化回收渠道、增强处理能力是当前的重点任务。对此，《实施方案》主要提出了以下三条举措：
首先，以互联网技术为纽带，通过线上线下融合发展提升回收处理体系的覆盖率；其次，通过多元化、全品类、可预约的组织形式，吸收个体回收者加入，大幅度壮大回收体系队伍，解决企业人手不足问题；最后，通过社区、中转站、产销企业和处理企业的有机组合，形成较为高效的多元化实施主体，为安全、高效、合规处理废旧电器提供保障。
值得注意的是，《实施方案》首次明确了资金支持回收环节。
2016年，国务院办公厅正式印发《生产者责任延伸制度推行方案》，确定在我国对电器电子产品实施生产者责任延伸制度，由生产者建立废电器处理基金，补贴有资质的处理企业。
这一制度带来的问题是，同样是参与家电回收处理环节，拆解厂可以获得补贴，家电回收企业却没有针对性的补贴优惠政策。因而，不少业内人士建议支持资金可向前端的回收企业倾斜。
对此，《实施方案》指出，要给予符合条件的废旧家电回收处理先进典型培育项目，城市以及家电生产、回收和处理大型企业建设废旧家电回收网络、优化废旧家电处理项目布局等必要的资金支持。
中国环境科学研究院研究员郭玉文认为，这些在资金支持方面的举措，有利于调动相关责任主体对落实《实施方案》的主动性、积极性，有利于提高回收体系质量。
促进家电更新消费
全国家用电器工业信息中心数据显示，2020年一季度，在疫情的影响下，一季度我国家电行业国内市场零售额累计1172亿元，同比下降36.1%。
在众多家电品类中，大家电受疫情影响尤甚。空调市场由于受到标准和疫情的双重影响，销售额降幅达57.2%，价格创新低；彩电、冰箱、洗衣机市场销售额降幅均在30-40%之间，总体上呈“断崖式”下滑。
面对目前亟待复苏的家电市场，激活更新需求是家电企业实现业绩增长的重要举措。家电行业分析师梁振鹏曾对媒体表示，家电回收体系的完善，有助于旧家电的淘汰，促进消费者家里的家电产品的更新换代、更新升级从而带动家电产品的销售额提升。
具体措施方面，《实施方案》提出，开展覆盖城乡的家电以旧换新等更新消费活动；引导消费者及时更换超过安全使用年限的老旧家电；探索家电新型消费模式，开展家电租赁业务。
中国物资再生协会秘书长于可利认为，此次家电以旧换新活动的创新之处在于以发挥市场的作用为主。依靠家电生产商、销售企业、电商平台等相关机构联合开展，行业协会组织各相关机构落实具体工作，摆脱依赖政府补贴的以旧换新模式，是通过创新商业模式来推动家电以旧换新的一次探索。
“预计废旧家电回收处理行业将迎来发展新机遇，实现行业的转型升级和长足发展。”于可利表示。
（文章来源：中新网 左宇坤）
【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】
（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 /C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。
数据来源：Wind，截至2020.5.21
（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有5只在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.57%，2019年以来平均涨幅高达63.54%。
数据来源：Wind，截至2020.5.21
注：标红个股为5只在2020年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股
（三）龙头优势显著，业绩确定性更强
1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）
2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。
4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
（四）中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年5月21日，其累计收益率高达1312.25%，而同期内地消费指数收益率为913.93%，中证500收益率为442.62%，沪深300收益率为289.82%，上证50收益率为237.49%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2020.5.21
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年5月21日，消费龙头指数累计收益率高达138.18%，而同期内地消费指数收益率为101.88%，沪深300收益率为10.76%，上证50收益率为10.28%，中证500收益率为1.94%。
数据来源：Wind，2015.1.05-2020.5.21
（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1万亿元，持仓市值超过1.5万亿元，浮盈超5千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超4289亿元，市值权重占指数超79%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超55%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2020.5.21
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
投资消费龙头LOF基金的常见问题
Q1：什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
Q2：如何投资消费龙头LOF基金？
答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。
（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。
（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。
（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。
消费龙头LOF基金的申赎和交易表：
Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？
截至2020.5.21，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为27.01倍，最新PB估值为4.32倍。
数据来源：Wind，2018.11.21-2020.5.21
Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？
核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。
上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。
Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？
指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓
消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，五粮液、欧派家居、海天味业这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下10万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。交易门槛达不到，上车谈何容易?
表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛
数据来源：Wind，2020.5.21
消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。当前0.992元/股（2020.5.21）的价格一手也不超过100元，交易门槛低，便于定投。
指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。选择消费龙头LOF（501090），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。
@今日话题 @蛋卷基金 $消费龙头LOF(SH501090)$ $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$
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重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
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