实体清单
这个周末又来了一堆劲爆消息啊。
大家最关心的第一个必然是鹰那边发布的清单。
这一次的清单涉及面更加广，在云和人工智能两块上覆盖了更多的企业。
我们先来看看清单里的A股相关公司，
这里包含了上一轮受影响的上市公司，我特意把19年的净利润增长情况收录下来，红色是上年清单中受影响的上市公司，从他们2019年的净利润增长来看，可以看出暂时没什么影响。
像中科曙光被禁止用英特尔公司的芯片后，换了国内的海光芯片渡过难关了，业绩还增长了37.86%。
所以，这清单出来对于国内的科技股和芯片股而言，市场无论从哪方面来理解都可以。
但是，有一点一直是特别容易确定的，那就是A股的科技股足够贵，上表中的一些科技公司动辄就50PE以上，在太贵的情况下，不能证伪的东西，往往就是利空。
从这方面来看，这个消息更倾向是一个利空消息。
港股的情绪恐慌
上周五市场的港股暴跌让大家感到非常担心，实际上那天跌的是有点莫名奇妙的，因为那个法案本质上是让香港的金融市场更加稳定。
香港作为对外窗口短期内地位不可能改变，因为国内没有任何一个地方的法制建设和软性条件（资本自由）比得上香港。
这是一个核心大逻辑。
然后还有一个值得大家注意的点。
这是美元兑港元的K线图，大家可以看到从今年二月到现在，港元不断走强，背后反映的其实是海外资产不断流入。
目前来看这个趋势并没有什么变化，尤其是对比下当年的7月波动，大家就可以看出背后的显著差异了。
从这个视角来看，大家对于港股可以不需要太担心，如果后续AH的溢价又重新拉大到132以上的时候，那么我们又可以搬砖了，当前还是继续耐心等待即可。
所以，大家有时候不必看看某一两天的暴跌，多关注一些偏中长期的东西，视角会变得更清晰。
中国建筑的一些新视角
之前在给大家分析中建的时候，我提到当前市场最担心中建的现金流问题。但实际上如果大家把时间拉长来看，其实中建的现金流差，并不在于“钱不好收回来”，而只是在订单扩张的情况下不断把钱再投出去。
这是过去8八年中国建筑的营收和销售商品提供劳务收到的现金是完全一致的，只是中建在进行业务的时候需要把钱再投出去，同时还有旗下中建地产的地产业务拿地。
从这个视角来看，中国建筑的业务现金流是非常稳定的，现金流差这个说法再次被证伪。
除此以外，还有一个常见的说法——中建赚钱靠地产业务，这个其实也有很大问题。
从上图可以看出，从12年到19年，中海地产和中国建筑的ROE，是在不断地收敛当中，如果说15年之前中海地产的ROE还相对有较大优势，那么在15年后基本就不存在了，基建业务的ROE整体保持住非常平滑的水平，所以说单单是基建业务而言，中建要保持15%左右的ROE，是可以期待的。
上述两表综合来看，中建的业务能力、盈利能力、稳定性，再一次得到一个不错的验证。
当前中国建筑的PE是5.18，PB是0.8，假如今年维持15%的ROE，净利润增长10%，那么年底的PE和PB大概是4.7和0.7，要达成这个估值的具体节点是明年4月30日。
也就是说，现价中建再极限平盘一年不够，就会达到当初2014年1.61元的极限估值。
这个估值意味着什么，相信不必我多说了。
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1.关于今年的政府报告里，赤字率会达到3.6%。这个数据其实挺重要，因为这意味着反推过来今年的隐含的实际GDP目标大概会是3.8%左右。
所以，大家对于今年的经济，还是不需要太担心，因为保护措施虽然实施得很低调（相比当年的4万亿），但却是实实在在推进。
2.银行板块今天也爆出“要做好会零增长或者负增长的心理准备”。这个我认为很正常，今年的经济本来就不好，银行是受宏观影响比较大的行业，所以整体（尤其是非龙头）受影响是正常的。
但是这更多是特殊年份因素，叠加估值来看，相比那堆40PE以上但是没啥增长的消费股而言，其实没啥好担心。
港股一个回马枪把多头杀得措手不及。
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