正股连续2年亏损*ST，导致转债被暂停上市，这在中国转债历史上还是首例。
近日，*ST辉丰发布公告，辉丰转债自2020年5月25日将暂停上市。
关于可转债的投资，我之前写过两篇文章，可在“历史精华文章”中查找。
一直以来，我都是采用熊市时摊大饼及打新债两种方式来投资可转债。
而辉丰转债的困境无疑给喜欢用这种方式投资可转债的人提了个醒，即使是摊大饼，也不能看到双低就无脑买入，也要注重正股公司的质地。
这两年，由于可转债密集发行，且打债不用配市值，开多账户打新债的投资者多了起来，很多投资者手上都有好几个账户来打债。转债市场一度非常红火。
然而，经历了之前的再升转债、泰晶转债风波后，可转债市场最近开始遇冷，下图是可转债ETF（511380）的走势，有一种扶摇直下的意味。
打新债在今年是个热门话题。然而，很多新手投资者对于转股价值，溢价率，回售、下修转股价这些名字和概念，脑袋是“晕”的。
但是，鲜有详细地将计算过程，告诉投资者，为什么是63%？这63%到底是怎么算出来的？
今天借着辉丰转债给大家捋一捋。数据截止到2020年5月20日。溢价率，你可以理解成在场内买入溢价的基金，不是什么好事。溢价率越高，对投资者越不利。因此，说到可转债要选“双低”，指的是可转债价格低、转股溢价率低。事已至此，当下辉丰转债的投资者，面临如下几种选择：一是转股卖出。在暂停上市前（5月25日），转债持有人还是可以正常转股。但是，当下，辉丰转债的转股价为7.71，正股价只有1.99，一旦转股，明摆着会巨幅亏损，谁也没这么傻。本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值的103%（含当期利息）的价格回售给公司。根据公司5月20日的公告：截止5月20日，公司股价已经连续19个交易日低于转股价的70%，因此，预计至6月5日触发回售条件。当前转债的剩余债务规模为8.443亿元，意思就是，想回售，辉丰要拿出8.44亿现金来。如果执行回售，投资者就可以按103元卖给公司，低于103元买入的投资者还是可以赚钱。悲催的是，辉丰公司账上现在只有货币资金3.22亿元，应收账款3.11亿元，就算账款全部收回来，也不够回售所需的钱。辉丰公司也可以下修转股价，再拖一拖。我们先了解下转股价下调的条款：在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有二十个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。从上面我的手写版可以看出，当前，辉丰转债的转股价值是25.81，也就是说；实际上辉丰转债也就值25.81元，而转债当前的价格却高达99.99，意味着要跌74%，才算回归合理。此外，转股价格7.71，现在股价不到2块，如果真的下调，势必将对原股东的利益大幅稀释。因此，即使是下修，也是为了避免触发回售条款的下修，也就是下修到2.84（1.99/0.7）。而这种下修也是要在6月5日之前，因此，即使是下修，留给辉丰的时间也不多了。如果没有下修，那就是回售，公司也表示，目前正在积极筹措资金。一旦到时候拿出来钱来，那又要见证历史了。届时，辉丰将成为中国股市历史上第一个违约的可转债。通过辉丰转债事件，也提醒我们投资转债时，要注意回避正股有瑕疵的品种。你比方说，亚药转债。据正股亚太药业的公司公告，该公司2019年业绩出现了大幅亏损，公司的主体信用被下调为等级为A-，转债信用下调为A-。因为，归根结底，投资转债的主要赚钱方式，还是寄希望于正股上涨。如果对您有帮助，请不吝您的点“在看”和转发哦，你们的支持是我坚持的动力。在此谢过![]()
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