再出阴招，国产替代的机会又来了!

时隔一年，美国再次加强对华为出口管制。相比去年的方案，这次集中在半导体代工制造领域。给华为海思代工的半导体公司必须获得许可证才能生产，这既包括了台积电也包括了中芯国际。

不过美国商务部同时宣布将华为的临时许可再延长90天，推迟到2020年8月13日。并且代工的半导体公司自5月15日起算，有120天的缓冲发货时间，并不是直接就禁止代工了。

很明显，川普再一次把华为作为谈判的筹码，并且把谈判的时间锁定在他11月参与美国大选之前。最终目的当然是要从我们这边获取更多筹码，好让他顺利连任美国总统。

当然，这只是表面的，更深层次的原因还是用回“修昔底德陷阱”去解释，恰好我2018年写过。

最近几年，世界科技技术进步速度是越来越慢。在不发生新一轮工业革命之前，技术生产力很难出现质的改变。美国的技术进步速度逐渐减缓，中美之间的差距逐渐缩小，为了保持领先优势，美国除了需要继续发展高新科技之外，还要回头打击那些越来越靠近它的国家，例如中国，例如解体前的苏联，例如日本。

复盘2019年5月15日华为被纳入“实体清单”之后，各大科技类指数的走势，其中包括了国证芯片、半导体50、科技龙头、科技50、5G通信、通信设备和全指信息指数。

历史走势最强的科技类指数，毫无疑问是国证芯片指数，对应的指数基金是芯片ETF（159995）。由于它成分股较少只有25只，导致它的弹性是最大的，更容易被龙头股拉着起飞。在目前这种结构性行情（少数股牛市，多数股熊市）里面，比较吃香。

数据来源：WIND 股市药丸整理

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去年川普宣布将华为列入“实体清单”后，国内半导体板块整体是先跌后升。芯片半导体设计类公司受益国产替代化加速，业绩与估值都迎来了腾飞。譬如说圣邦股份（模拟芯片）和韦尔股份（摄像芯片）。

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直接类比的话，这次受限主要是半导体代工制造领域，因此这次可能会让半导体代工制造相关企业受益。

明牌龙头是中芯国际（港股上市），它已经得到了大基金二期和上海集成电路基金二期的注资，率先扛起半导体制造技术攻坚的使命。中芯国际是我国第一大晶圆制造厂，排名全球第五位，占总市场份额的4.5%，前面四位分别是台积电、三星、格芯和联电。

目前华为14nm芯片订单已经逐渐转移给中芯国际代工了。但中芯国际目前只能代工14nm，7nm预计2020年Q4才有能力量产。如果之后华为的鲲鹏处理器推进到5nm芯片，中芯国际就无能为力了，华为也就陷入无芯可用的困境。

不过可惜的是，中芯国际在港股上市，虽然是芯片老大哥，但估值硬是比A股这边的小弟们低了不止50%。过去两年，中芯国际股价只算勉强跑赢半导体指数，跑不赢芯片指数，这也是我去年好几次痛骂港股的缘故。

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除此之外，我还整理了机构之间比较关注的优质半导体公司名单，并附上简单的估值数据

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①这次金毛再次对华为出手，是中美冲突再度升级，预计明天大盘会有个低开，但会不会低走就很难说了。最近市场太顽强，前面两次眼看着要回调都被拉回来了。总之如果大盘指数出现暴跌累计超过-2%，都是分批加仓比较好的时机，这点我在《回调后，加仓的机会又准备来了》说过了。

②半导体相关受益公司周末意念盘已经计提涨停，明天大概率是高开的。半导体行业肩负国家使命，实际上它们大部分都不赚钱，估值普遍超过80倍PE。配置半导体指数或者相关公司，本质上是政策性事件趋势投机。偏高风险的朋友谨慎考虑，偏低风险的朋友直接不考虑。

③明天没有转债上市，5月19日有两只，5月20日有一只，存量转债即将被清空了。

周六约了高中同学（经常在山顶买泰山战舰奇兵组合的那几位）出去吃海底捞，在客村珠影那边。客流量大约恢复到平时的50%左右，早上去的话不需要排队直接就可以开吃了。为了节省成本，平时周一到周五早上，包房是不开的。翻台率3-4次/天，比预期要好。

由于大半年没见面了，我跟朋友们聊到晚上11点才撤退，出来的时候观察了周边餐饮店铺，超过一半已经提前关门。相比之下，海底捞的人气更旺一些。这次疫情相当于一次供给侧改革，加速了餐饮行业里中小餐馆退出，市场份额继续向龙头集中了。

我其中一位朋友在某大型商场从事财务工作，我就问他，最近线下哪些商品单类跌到扑街？他说纺织服装是最惨的。这个符合预期。有些意外的是，他说钟表销量同比不降反升。我拍脑袋估计是名表销量上涨了。疫情影响之下，央行放水，为了进行资产保值，房子、名车、名表、名酒都有人抢购。如果不是房住不炒政策压着，估计房价也是要大幅上涨的。

他还说，公司也有进行线上直播销售，不过相关技术很落后。我说早猜到了，老牌大型商场看不惯线上一直不肯布局，这次疫情冲击之下你们迫于无奈才要大力搞线上的，已经晚了好几步。这里我想到的是，一些依赖线下销售渠道的企业基本陷入困境，但如果今年大力发展线上，有机会困境反转的。

我们还讨论了其他一些事情，由于他们分属不同行业，我们每隔一段时间碰一次头，既是老朋友聚会吃饭，也算是行业调研的一种。而他们问我最多的是，“什么时候加仓啊？”

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@今日话题 $中芯国际(00981)$ $半导体50ETF(SH512760)$ $芯片ETF(SZ159995)$