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第一季度受到疫情影响，白酒板块的营收同比增长仅为1%，净利润同比增长8.8%。
总共四家企业保持正增长，按照正常逻辑推断，业绩变差，股票价格应该大跌。
然而，最近一个多月高端白酒企业的股价大幅度上涨，这涉及到一个预期差的因素。
本来一季度企业停产，很多投资者就会预期第一季度的季报很差，盈利增速下滑很多。而当第一季度的白酒财报出来以后，下滑速度没有达到投资者的预期，反而还有上涨。
那么这个投资者的心理预期和实际的业绩之间就形成了一个预期差。所以投资者就会想，既然一季度这么糟糕，白酒都盈利8.8%，以后复工复产了岂不是更要大涨，从看空到看多，这样就有推动股价上涨的动力。
不管是基本面还是消息面最终都会对投资者形成影响，然后投资者的行为和预期又会影响股价。
白酒行业非常稳定，中国酒文化源远流长，酒作为社交和走亲访友的必备品，具有稳定持续的需求。
对于高端白酒品牌，因为其特有的品牌溢价效应，所以具有强大的护城河以及定价权。更为重要的是，白酒行业不同于金融行业，属于低杠杆低周期性行业。
五粮液是浓香产品大王，高端品牌白酒销量持续提升，而低端酒收入却是负增长。主要原因是五粮液内部根据“三性一度”原则对低端酒进行清理。
五粮液早在上个世纪是比茅台要好的，当年的五粮液无论是毛利率还是营业收入都碾压了茅台。转折点发生在2013年，当时针对高端白酒的行业调整让五粮液开始走下坡路。
另外五粮液主要品牌方向不明确，有多个辅助五粮液系列品牌，而茅台选中单一要素重点突破，主打高端白酒品牌，品牌战略清晰，以茅台为核心，辅助王子酒、迎宾酒和赖茅。
这样的专注和极致发展战略让茅台后来居上，近年来五粮液也逐渐意识到自己的问题，正在升级转型，也在开始主打高端白酒品牌，然而他和茅台还是差了几千亿市值，在品牌知名度上面不如茅台。
另外两者酒的型号是不同的，茅台主要是酱香型酒，这类酒微黄而透明，酱香、糊香配合协调，口味比较细腻。
浓香型口味浓郁，入口绵甜纯净。
两类酒的口感都很好，这不是问题的关键。
影响二者销售的主要是竞争，现在市场上大部分的白酒都是主打浓香型，这就意味着五粮液拥有很多竞争对手。双拳难敌四手，无论五粮液浓香酒做的多好，总会有其他的竞争者来和他竞争市场份额。
而茅台就不一样，他主打的酱香类酒竞争对手几乎没有，从而形成了一家独大的局面。
这两类高端白酒都是好行业里面的好公司，具有穿越牛熊的特性