内容来源2020年5月15日微信公众号“ETF和LOF圈”。
A股全天窄幅整理，半导体引领科技股反弹，军工、黄金、锂电池盘中走高，大基建表现不振。上证指数收盘跌0.07%报2868.46点；深证成指涨0.02%报10964.89点；创业板指涨0.31%报2124.31点。表现较好的行业有电子，电气设备，有色金属。表现较好的主题有半导体，贵金属，港口等。两市成交额超6000亿元；北向资金净买入约12亿元。
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今日，半导体板块一枝独秀大幅拉升，半导体50ETF（512760）上涨3.91%。我们在《大涨之后半导体50ETF何去何从？》中提到近期半导体行业的催化因素主要有两个，一个是四月底披露完的半导体财报数据超预期；另一个是中美贸易战重获关注导致公众对于国产替代板块关注度提升。
要把握行业的长期投资价值需要清楚国内半导体企业景气向好的三个核心因素：
第一点行业的景气度本身处于触底回升的阶段。半导体行业具有周期性，疫情发生前，产业链上游大宗商品的价格从2019年二季度开始反弹，到2019年四季度部分厂商甚至出现了主动提价，行业向好的节奏会受疫情影响放缓，但难有趋势性转变。
第二点新基建加码背景下，半导体行业迎来了大量的增量需求。半导体作为5G产业链及其应用端上游，有望迎来大量新增需求。这里既受益于包括5G通信网络建设投入，也受益于大量的5G手机投产带来的半导体新增需求。
第三点国产替代机遇。除了2018年中美贸易摩擦直接引起的半导体行业的国产替代外，在疫情之后，我国得益于良好的疫情管理和控制水平，比较早地实现了全面复工，国外厂商供给困难，订单向国内转移。目前国内半导体自给率较低，众多企业加大科研投入，加上国内政策扶持，还有很大成长空间。
短期行情可以关注贸易谈判的情况，根据历史表现，在贸易战反复的时候半导体行业的行情容易被催化。
今天，4月经济数据全部出炉了：
中国4月规模以上工业增加值同比增3.9%，预期增1.8%，前值降1.1%。
4月社会消费品零售总额同比降7.5%，预期降7%，前值降15.8%。
1-4月固定资产投资（不含农户）同比降10.3%，预期降9.65%，1-3月降16.1%。
1-4月房地产开发投资同比降3.3%，前值降7.7%。
1-4月全国城镇新增就业354万人，同比少增105万人，4月份，全国城镇调查失业率为6.0%，比3月份上升0.1个百分点。
对此，广发证券郭磊点评认为，4月的工业数据继续改善；服务业生产指数降幅收窄，但仍然处在负增区间。这也意味着4月隐含的实际GDP增速是在回升的，但幅度低于工业的增幅。
那么是哪些行业在拉动工业增加值？
下面这张图对比了3月的情况，可以发现一些行业出现了明显改善：一是由于基建项目不断升温，所以通用设备、专用设备、非金属（水泥）等行业的生产端发力；二是由于耐用消费和部分必需消费的修复，所以汽车、电气机械（家电部分）、农副产品加工等行业环比恢复；三是在政策导向和场景推动之下，集成电路、微型计算机等行业增速继续抬升。
广发证券郭磊判断，3-4月经济处于比较典型的“恢复期”，相较1-2月“停摆期”而言，基本上所有行业都有所改善。接下来，总量数据可能会进一步上升，但同时也会伴随结构性的分化：预计基建将继续改善，多数消费领域也将继续好转，而地产、出口等领域则有可能会徘徊摇摆。
今日第二次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。同时，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元。流动性宽松背景下，黄金也继续上涨，黄金基金ETF（518880）上涨1.47%。广发分析师指出预计未来1-2Q黄金相对美股仍具比较优势。内在驱动力为实际利率。Q2-Q3预计处于美国实际GDP同比负增长阶段，压制美债收益率中枢。
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截至5月15日，美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据显示，全球新冠肺炎确诊病例超过442万例，达4426937例，累计死亡超30万例，达301370例。其中，美国确诊病例超141万例，达1413012例，累计死亡85581例。目前国外新增确诊人数依然高位震荡。美国，俄罗斯，巴西贡献主要增量。疫苗方面有好消息传来，国家卫健委副主任曾益新表示，目前有一项重组腺病毒载体疫苗，和四项灭活疫苗相继获国家药监局批准，开展一期和二期合并的临床实验；以上项目预计今年7月能陆续完成二期临床实验。
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“两会”逐渐临近，而今年的国内外环境略显特殊，新冠肺炎疫情导致“两会”时间大幅延后，一季度基本面数据也由于疫情冲击探底。参考08年金融危机大跌后，缺失的外需只能由内需来补。海通证券研究员指出，在政策不断加码内需后，当年和消费补贴相关的汽车、家电等行业率先走出颓势，业绩增长由负转正。
今年4月17日中共中央政治局会议召开也显示国内政策将继续加码内需方向，重点是新基建和消费。新基建方面，主要聚焦科技，在大方向上与我国产业结构向信息化调整的方向一致。代表大消费的传统家电行业和新能源汽车行业也纷纷发力，近期家电行业龙头格力电器董事长董明珠陆续现身抖音和快手带货。新能源汽车龙头企业特斯拉表示之前计划年底将在中国新增4000个超充桩（包含V3、V2超级充电桩），该目标不会因疫情影响而改变。
我们此前多次强调了短期老基建和新基建可能都是稳定经济增长，对冲疫情损失的重要措施。但从中长期的角度，代表国家经济转型方向，打造国产替代企业的新基建可能具有更长期的配置价值。看好新基建的投资者可以通过半导体50ETF（512760）、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）、生物医药ETF（512290）、新能车ETF（159806）分批配置。这些板块往往具有高波动的特点，短期追涨还是存在一定的风险。通过定投或分批投资的方式，才能更好的克服人性短期的贪婪和恐惧，收获中长期的价值。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。