投资医药创新药，太南了，怎么办？

#创新药时代来临#

医药股是永远的朝阳产业，具有抗周期大消费特点，行业始终是一片蓝海，是典型的好行业，符合赛道长积雪厚的特点，是牛股倍出的地方，不管是美股还是A股，其实都是如此。 比如美股走出了雅培 强生 美敦力 默沙东 礼来 辉瑞 艾伯维 吉利德等一大批医药类的大牛股，A股有云南白药，片仔癀 长春高新 恒瑞医药等大牛股，既然医药类大牛股这么多，那为什么股神巴菲特不去买入医药类个股呢？而是把大部分投资集中于银行，保险及消费类个股（近年来投资了一些科技类公司，但这也许不是巴菲特单独的决策，必定现在他有许多助力，而投资生涯前几十年的目标更为体现巴菲特本从的投资风格）呢？ 我想巴菲特本人是一定清楚的知道医疗类个股是非常值得投资的，但他不去选择，一定有他自己的考虑，最直接的原因恐怕与他自身经历有关，由于他没有专业的医药方面的学习经历背景，导致了他对医药企业并不是十分的了解，这可能是影响他选择医药类公司的一个重大原因，巴菲特一直在强调，一定要选择自己可以理解的行业，这是一个根本的出发点，不理解，不在自己能力圈的行业不在自己选择的范围之内。

股神巴菲特都自认不懂医药股，不敢擅自染指医药股。可见，医药股不是一般人所能理解的，我们知道药企研发创新药是一个巨复杂的工程，一款原研药的研发首先需要拥有实力强大的研发团队，研发人员都是学术顶端科研人才，因此，具备创新药研发能力的药企，可以称得上真正的高科技企业。 有了研发团队，接下来就需要强大的资本实力，一款新药的研发，投入研发费用常常需要十几亿数十亿乃至于上百亿美元，巨大的资金投入加上三期临床结束又要耗时长达十年时间，就这样，还要面临研发失败，一切投入打水漂付之东流的巨大风险。 可见，创新药研发需要研发团队，巨资投入，研发周期长，还面临研发失败的可能，投资医药创新药存在很大的不确定性，具有潜在的巨大风险。

面对医药股牛股倍出长期投资收益巨大同时又伴随巨大潜在风险的矛盾纠结中，我们应该怎么办？

我个人作为一个艺术专业文科生，天生的感性认知强于理性分析，对于医药创新药研发分析更是先天不足，面对医药股投资机会，也竭力迫使自己去看各种研究机构的研报，药企报表，面对各种晦涩难懂药品名 分子式，看得也是云里雾里不知所云，咨询医生朋友也同样得不到满意答案。毕竟药品研发和医生临床是完全两回事，更何况医药细分行业众多，产品管线复杂，药品的适应症 药企的研发能力 市场的容量 药品推广的能力都具有不确定性。

我对创新药的了解开始是从重庆啤酒开始，1998-2011年，重庆啤酒花了13年研发乙肝疫苗，股价一路攀升走牛，最后宣告三期临床失败，一朝梦碎，随之而来的就是9个一字跌停，股价从79.72高点一路跌到最低16.76元，跌幅达80%，200亿市值瞬间灰飞烟灭。真可谓眼见他起高楼，眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。

后来又接触了双鹭药业，一款辅酶注射液让双鹭药业享受了长达十多年业绩持续增长红利，双鹭药业也成了持续走牛十年的业绩白马股，当双鹭的来那度胺突破专利壁垒国内注册审批成功，市场对其寄于厚望时，由于来那度胺推广不及预期，又遭遇2018年国家药品“集采”全面开展，双鹭优势不再，股价至今萎靡不振。遭遇同样情况的还有信立泰，信立泰凭借泰嘉(氯吡格雷)抢先国内注册，单品独大占据国内市场大部分份额，也在2018年的集采后遭受重创，形成主力产品断层，营收及利润大幅下滑，股价和估值遭遇双杀一蹶不振。可见，中国目前许多号称me-better的创新药，其实只能算是me-too，甚至很多就是me-worse.

创新药企国内龙头当属恒瑞医药，还有近年涌现的贝达药业等新秀，包括尚未盈利的美股上市公司再鼎医药 百济神州，港股上市金斯瑞生物科技等。看着恒瑞医药 贝达药业一路走高的股价和高达80倍市盈率的估值，恒瑞4000多亿的总市值，再比较美股辉瑞 礼来 默沙东 艾伯维等国际知名药企十几二十倍的市盈率估值，着实下不了手，整个人都凌乱了。投资国内创新药，太南了!

创新药真不是那么容易搞懂的，为国际国内创新药企提供全方位CRO CDMO服务的泰格医药 凯莱英相对更好理解，就拿凯莱英来说，凯莱英主要从事临床研究阶段的新药和新上市药物原料药和cGMP标准中间体的研究开发。凯莱英与十多家国际知名药企建立长期稳定的合作关系，为包括世界前十大制药公司在内的多家大型制药公司以及中小型制药及生物技术公司提供化学、生产和控制（CMC，Chemical Manufacuring Control）解决方案的一体化服务。拥有包括手性合成的最新技术、杂环化学技术、过渡金属催化反应技术、高温高压反应技、-78度到-120度低温反应技术等具有国际先进 水平的核心技术，同时还一直注重运用酶催化技术、连续性反应技术、水相反应技术等绿色化学技术来减少制药对环境的影响。相关技术具有国际水平的先进性和独 特性，拥有大量合成技术的专有研发权。产品覆盖抗肿瘤、抗病毒、抗感染、心血管、糖尿病等多个重大疾病领域。

简单的理解，凯莱英是为原研药提供商业化生产工艺全方位研发服务的，凯莱英稳定的客户，强大的研发团队，特有的专利技术，持续稳定保持20%+净利润率，业绩30%+复合增长，赢得了高瓴资本的战略投资。 如果说创新药为王，凯莱英这样的研发型CDMO企业，无愧于是创新药的王后。

叨叨唠唠说了这么多，回归正题创新药存在巨大的投资机会，经常会出现一款爆款原研药给药企会带来十几亿数百亿美元的营收和利润。比如大家熟悉的辉瑞药业的“伟哥”(万艾可)就赚的盆满钵满，也给投资者带来了巨大回报。 作为普通投资者，存在对医药专业知识及各细分领域 产品管线认知不足的问题，在投资医药股创新药时可能就会面临黑天鹅的巨大风险，如何应对医药股投资回报大自身认知不足的矛盾？所以，专业事让专业人来做就是最好的办法，选择银华基金推出的全市场首只创新药ETF是明智首选。 全市场首只创新药ETF——专注于创新药产业链投资的产品银华创新药产业ETF $创新药(SZ159992)$已于4月10日登陆深交所。该基金通过跟踪中证创新药产业指数实现对创新药产业链的全覆盖投资，指数选成份股由主营业务涉及创新药研发的优质股票组成。

银华基金强大的医药行业专业研究团队，一定会给投资者带来满意回报，让投资人充分分享中国医药行业创新药投资热潮带来的巨大红利!

@今日话题 @创新药ETF

@赤箭 @柏拉不图 @慢丶先生 @千片太阳花 @黄小孺 @月下似是故人来 @愚YR睿 @沉默的70后 @台州知府 @Miss樱桃子 @无痕819 @清源茶客 @王隽 @run寜