巴菲特：现金就像空气，只有等到枯竭的时候，你才感觉到它的珍贵。
前段时间的恐慌中，股票、原油、黄金和美元指数等一齐下跌，人们不顾一切地变卖资产，回笼现金。此时，回顾下股神的话，别有一番滋味。可以说，人人都需要配置现金类资产，只是在不同的市场环境下，配置的比例不同。
“月月赚现金”组合的定位是做现金+类的理财工具。即风险接近现金类资产，但是收益比现金类资产高一些。策略上，在市场利率走低预期较大时，重点配置短债基金，而在市场利率走高预期大的时期，重点配置货币型基金，仅在形势有利的情况下，才适度进攻。
货币基金与短债基金的对比如下表所示：
下面几方面差异有助于短债基金获取较货币基金高的收益：
1.投资范围要求宽松，可以投资AA级别的债券，这类债券比高信用级别的债券收益高；
2.组合久期无要求，可以大比例投资期限长的债券，比短期债券收益高；
3.杠杆率最高可达140%，比货币基金高20个百分点，能够放大投资收益；
4.日和周流动资产占比无要求，可以使用更高仓位的资金投资债券类资产，赚取收益。
需要说明的是，由于短债基金采用市值法计算净值，持仓债券的价格变动会对净值产生明显的影响，可能在短时间内出现下跌。
而货币基金目前采用摊余成本法，即将未来一年的收益，按天分摊显示，一般不会产生下跌。
考虑短债基金持仓品种整体较为安全，拉长时间看，短债基金整体不会出现亏损。以代表短债走势的中证短债指数为例，自2003年至今的18年中，每年均实现了正增长。
截至2020年4月30日的过去1年中，短债基金的收益率中位数为4.31%，显著高于货币基金的2.41%。如果优选短债基金进行配置，收益率可以更上一层楼。
成立于2019年6月3日的“月月赚现金”，截至2020年4月底已经运营了11个月，年化收益率达到5.01%，中间最大的回撤是0.27%，超过了预计年化收益3%+，效果令人满意。
回顾今年以来的调仓情况，因预判今年的利率会趋势走低，“月月赚现金”组合年初配置了60%的短债和40%的中短债，3月初阶段性将中短债的配置比例加到80%。其后，遇到全球的流动性恐慌，3月13日将中短债仓位降低至30%，恐慌过后，3月25日恢复短债40%，中短债60%的配置，基本踏准了节奏。
当前10年期国债的收益率为2.525%，处于相对的低点，但考虑到疫情背景下的经济刺激需求，年内预计利率仍会维持走低格局。后期组合仍将以中短债仓位为主，并随着降息预期的下降，逐步增持超短债和货币基金等品种。
当前持仓的品种中，平安中短债债券A（004827）占60%，大成景安短融债券A（000128）占40%。前者最近1年的排名在同类基金第4，后者近3年排名居同类基金第4，两者均是业绩稳定的优质短债基金。
需要说明的是，平安中短债前期为混合型基金，名称为“平安鑫荣混合”，2019年1月23日开始转型为中短债基金，长期的收益不适合进行对比。根据一季度报告，平安中短债基金的债券仓位为132.7%，目前主要配置中短期限的中高等级信用债，波段操作利率债和高等级信用债。
大成景安短融债更为保守，一季度末的债券仓位为114.53%，且以投资 AAA 级信用债为主。
基于上述基金的表现，“月月赚现金”未来仍有望获取不错的收益，可以作为现金类资产配置。
$银华日利ETF(SH511880)$ $大成景安短融债券A(F000128)$ $平安中短债债券A(F004827)$