听说债券跌成狗了？来，上才艺！
五一回来后，债券市场天天跌
我刚才去贴吧扫了一眼
画面大概是这样的
那咱们今天来说道说道
怎么好好的债券
突然之间就跌成狗了
未来应该怎么办
来，上才艺！
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历史的长河
在进入正题之前
你得先弄明白一个事情，就是人们常说的：
利率上行=债券市场下跌
利率下行=债券市场上涨
如果你经常买债券基金，又基础知识比较匮乏
（别看别人了，说的就是你）
那么去把这篇
反复看三遍
马上可以和债券基金经理谈笑风生
那么这次债券调整
在历史的长河中
看起来是什么样子呢？
纯债债基指数近一个月走势
纯债债基指数2015年以来走势
且不说13钱荒、11城投危机那些恐怖故事
就看最近五年的走势
本次调整也就是一个小波澜
那些动不动一惊一乍就吓跑的投资者
根本就不知道真正的债市疾风是什么样的
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为什么总能涨回来？
债券和股票、黄金等任何一类资产都不同
它是有明确的利息收入的
这也是为什么债券也叫固定收益投资
虽然债券价格会跟着利率波动涨涨跌跌
但是由于利息收入一直在入账
所以长期下来他的走势一定是向上的
这就好比长江黄河水
时而旱、时而涝
但你一定不会怀疑它会否断流
至少这辈子不会
而中国的债券市场
三五年之内同样很难出现“负利率”
所以并不用担心买纯债基金赔钱的问题
我只见过债券下跌时看到客户大量赎回
扼腕叹息的基金经理
从没见过持有债基超过一年以上
还亏损的投资者
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高收益还能期待吗？
这是常见基金销售页面对债基收益率的展示
我明确告诉你
未来一年不要期待纯债基金还能取得这样的收益
要是中位水平能做到，我直播吃翔
为啥呢？
我请了一个灵魂画手来解释
假如利率水平是一个轨道
你在什么位置投资
就意味着未来能收到多少票息
假如你在A点开始投资
持有一年，4%的利息收入妥妥的
伴随利率下行，一年后你来到了B点
这时候你赚了多少钱呢？
除了4%，还意外得到了2%的价差收益
也叫资本利得，一共6%
因为这一年中债券价格还上涨了2%
就好比你骑摩托车下坡
重力加速度让你的车速更快了
债券投资中还有个“骑乘收益”的名词
是不是感觉有点意思了
同理，如果你在B点开始投资
票息收益就只有2%了
假如未来一年如图中所示
收益率出现上行到了C点
那么你就会损失2%
好比地心引力会把你往下拉一样
费老鼻子劲，一来一去白忙活一年
我们现在在哪个点？
不好意思，就是在B点
下图是真实的10年国债收益率走势
除非有一种可能性
那就是债券利率继续下行
十年期国债再次向下突破2.5%
甚至2%
君不见，货币基金收益已经大面积破2了
也不是没可能，但是难度会越来越大了
好比一个弹簧
当向下压到一定程度
是继续往下难度大，还是向上反弹难度大？
正确的预期是
未来纯债基金
收益率能超过4%就是及格
超过5%就是优秀
超过6%，我就得看看你是不是开挂了
比如买了烂债、杠杆猛加
换种说法
想指着债券赚大钱是不太可能了
但从资产配置的角度看
债券熨平波动的作用还是非常大
当然，更多的机构会选择向“固收+”要收益
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人人都爱固收+
关于“固收+”我们写过很多篇了
灵魂画手重新帮我们做了个汉堡包
相信你看了就再也忘不了
最近我们观察到的动向是
越来越多的银行、销售机构
在向基金公司定制发行固收+产品
用来解决理财收益率下降
理财子公司产品供给不足的问题
目标年化收益4~6%/6~8%
目标最大回撤2~3%/3~5%
用偏债混合基金作为产品载体
再用6个月到1年的滚动持有期提升胜率
成为近期流行的“固收+”解决方案
下周，我们和大家详细拆解一下
这股新兴基金产品风潮的前世今生
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