来源：虎哥谈军事
我国为孟加拉生产的VT5轻型坦克正式交货，其中一款关键设备竟然比中国自用轻型坦克还要好？VT5和中国15式坦克到底存在什么关系呢？
观众老爷们大家好，我是虎哥！最近咱们中国的坦克生意做的是相当红火，前有尼日利亚购买了数十辆VT4坦克，后有巴基斯坦大手笔购买300辆同款坦克，而就在不久前，孟加拉购买的首批VT5轻型坦克也到货了！
根据北方工业公司发布的消息来看，孟加拉国订购的第一批VT5轻型坦克已经在四月底启运，相信现在已经抵达孟加拉国交付部队。别看VT5被称之为轻型坦克，但是和此前我国装备的62式轻坦不同，其定位上和我国的15式坦克一致，准确来讲是一种轻量化主战坦克。
机动性方面，VT5轻型坦克装备有我国新研制的1000匹马力柴油发动机，凭借着其三十多吨的自重，和15式轻坦一样，拥有着无与伦比的功重比，同时由于也采用了综合自动变速箱，操纵起来非常方便，和开汽车差不多，所以对于驾驶员的要求非常低，机动性也相当强。
火力方面，VT5也配备了我国最新研制的105毫米线膛坦克炮，能够发射BTA4尾翼稳定脱壳穿甲弹、炮射导弹、攻坚弹在内多种弹种。而在发射专用的尾翼稳定脱壳穿甲弹时，其威力也能够在1500米距离上击穿世界上绝大多数的主战坦克，比如说印度的T90s。
防护方面，由于其本身的自重较轻，所以无法和当前西方主流的第三代主战坦克相比，但是VT5和我国15式坦克一样，在防护上也将其30多吨的自重开发到了极致。
VT5主战坦克的车体上铺设了我国FY2反应装甲，这种装甲只能够抵御空心装药破甲战斗部的打击，对于脱穿的防御力比较差。
但是在车体正面，可以看到VT5应该换上了我国外贸最先进的FY4反应装甲，这款附加装甲具有双防功能，即拥有防破甲弹和脱穿的能力。综合来讲，尽管VT5挡不住豹2A6、M1A2这种顶尖主战坦克的穿甲弹，但是抵御印度T90S的3BM42还是没问题的。
值得一提的是，尽管孟加拉国军费没多少，但是其购买的我国VT5轻型坦克竟然还是高配版本，部分设备比我国15式轻型坦克还要好！通过照片来看，孟加拉的VT5还配备了综合车长周视镜，这套观瞄系统集成了热成像夜视系统，能够有效提高车长的态势感知能力。
而我国的15式轻型坦克原本也安装了这套综合车长周视镜，然而在正式量产装备部队的时候，为了降低成本又将其取消了。但是通过2019年国庆阅兵的画面来看，15式轻坦的综合车长周视镜安装基座还在，也就是说只要需要，我们分分钟就能将其装上去。
作为高配版本，VT5轻坦的遥控武器站当然也是不可或缺的，它能让坦克乘员在隐蔽状态下实现对敌射击，当然了，也有可能是孟加拉考虑到本国士兵的素质问题，才给加上了这款时髦设备。
关于VT5和我国15式轻型坦克的关系，一直以来都有一个误解，很多军迷朋友们都认为VT5是我国15式坦克竞标失败转外贸的产品，但是虎哥要告诉大家，这一观点是错误的。
实际上当年入选我国新轻型坦克的一共有两个项目，一个是617方案，一个是211方案，最终617方案获胜，也就是现在的15式坦克。
而VT5轻型坦克，可不是原本的211方案，实际上VT5从立项之初就是为了外贸而生，只不过其各项设备技术使用的是617和211方案所产生的各种货架产品，有些类似于VT4和我国99A之间的关系。
可以说，VT5轻型坦克对于孟加拉陆军来说再合适不过。众所周知，孟加拉国属于典型的热带国家，降水量非常丰富，国内水网异常密集，平时如果走公路也就罢了，但是主战坦克往往需要在野地里进行交战，孟加拉国内的地形根本不适合重型主战坦克进行机动。
再加上该国的基础设施建设也比较落后，如果是正经的主战坦克，很多桥梁道路也过不去。而VT5轻型坦克则不同，其自重最大只有36吨，比正牌主战坦克轻了足足十多吨，更加适合水网稻田的地形。
并且新坦克的信息化程度也更高，能够参与网络中心战，利用信息优势抢先对敌发起攻击，这些都是以前的老坦克所做不到的。
根据孟加拉陆军的计划，在首批44辆VT5坦克到货之后，很有可能还会继续购买，总数量很有可能高达150辆！这也标志着我国VT5轻坦终于打开了国际市场！
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2020年3月是全球金融市场最波动的一个月，美股市场22个交易日非暴涨即暴跌。受外围疫情冲击影响，市场对经济前景的担忧加深，政府和民众愈加认识到国家、公众安全的重要性，粮食安全、健康安全和国防安全“三大安全板块”受到了更多的关注和追捧，尤其在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。
军工行业：经济危机下的逆势洪荒之力
无论是对于美股还是A股，军工行业均具备穿越经济周期的属性，可以作为对冲下行压力的有力武器。复盘21世纪两次经济危机的经济增速下行期，可以发现，中、美的军工投入都呈现逆势高增长。美国在2001-2002年的互联网泡沫危机和2008-2010年的次贷危机中，经济增速都明显下行，但是同期军费增长都十分明显。下面的表格显示，在经济下行阶段，美国以军费为代表的政府支出增长显著，这其实是美国以国防投入作为切入点拉动经济增长的一种方法。
再看国内，我国的国防投入在21世纪前两次经济危机中，都显现出面对经济下行压力的对冲特性。2008年，次贷危机的影响正式传导到我国，经济增速开始出现明显下滑，直到2009年也没能走出泥沼。然而，在2008-2009年次贷危机期间，国防支出却没有严格遵循经济增长的趋势，反而保持了2006-2007年的高增长水平。
对此，国内头部券商研究所观点认为，在全球整体经济下行环境下，往往也伴随着民粹抬头、保护主义抬头，以及大量地缘政治紧张局势的升级。因此结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析，认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长，或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致——作为经济下行压力对冲的投资方向，军工行业具备横向比较优势。
“十三五”收官，军工行业基本面支撑强劲
2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化目标考核的重要时间窗口期，资产整合动作有望进一步加快。2019 年，国防科工局要求41 家首批试点科研院所重新提交改制方案，并在2020 年做出实质性进展。另外未来院所类资产证券化的方式可能会更加灵活。2019年是军工改革的全面开启之年，而资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。
（图片来源：国盛证券研究所）
步入行业五年规划的最后一年，通常我国军工行业的订单需求会在此阶段呈现翘尾效应，显著多于规划初期。当前我国装备投入占军费比重已超40%，军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。并且我国各项军改措施已基本落地，前期积累未释放的订单需求自2018年开始持续抛向市场，在此双重因素作用下，预计2020年军品订单需求将尤其旺盛。
近年来，我国军工领域多个新兴科技板块发展迅猛，如北斗三号即将全球组网完成，碳纤维等新材料领域逐渐实现国产化替代，5G赋能国防通信实现信息的更高效传输，以及国产大飞机试飞与量产同加速等等，众多子领域的科技进步也将为军工板块的持续上涨提供充足的动力。
军工行业估值处历史低位，配置价值凸显
无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。
以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为48.59倍，处于指数2013年12月发布以来3.06%分位点；市净率为2.63倍，处于历史26.91%的低位水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。
数据来源：Wind，截至2020.5.7
中证军工指数是目前市场上较为主流的军工板块指数，其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，以及其他主营业务为军工行业的代表性公司作为样本股，旨在反映军工主题股票整体走势，为军工主题投资者提供权威的参照指标。中证军工指数目前共有37只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。
中证军工指数全部成份股情况明细表
数据来源：Wind，截至2020.5.7
最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。
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