现状
最近有一些变动，在投资上状态挺好，在其他方面会被牵扯一些精力。这周截止，产品运行刚好满365天，而产品转移差不多也会在接下来的一两周内完结。到时候会临时开放一下。
在万方的一年里和同事们相处的很好，也很感谢大家的缘分。起初去万方，主要原因是万方打算打造高毅这样的平台型公司，这样基金经理的自由度会很高，而且各方面都会有很好的支撑。现在万方不做这样的模式了，要集中所有在一个基金经理，那么与我的规划不太一样，所以到了离开的时候。相聚是缘分，互相祝福吧。
接下来产品（名称：知存价值共享）会挂靠在朋友的公司（卓凯投资）并且与雪球合作，目前流程在进行中。卓凯投资掌门人是丁昊凯，我们是多年的朋友了，他的人品也十分坚挺，想必网友们也有一定的了解，所以我很放心麻烦他。后面会考虑去自己拿个牌照。马拉松一样的产品转移终于快告一段落了，现在基本上剩下的都是内部收尾流程了。这段时间确实也给一些客户造成了不便，在之前回撤的时候有不少客户要追加或者新认购，但是流程不允许，现在从那个时候差不多也涨了20个点了。但其实也还好，拉长了看，任何时点买入都差不多。
产品
对于产品我一直很佛系，除了偶尔会在雪球个人主页提下有个产品。去年其他的交流和路演等宣传都没有参与，也很少出去和同业或者券商交流，媒体的采访也都通通拒绝，最多的时间都是在自己看书和思考。施洛斯那样的工作状态是我比较喜欢的。但那天和一位朋友谈起工作的事情后，被他批评说太佛系是错误，他觉得这样不够敬业，作为基金经理有限的宣传还是要参与，或许他说的有些道理，后续会在不影响投资的前提下偶尔参与些活动。
关于产品，收益没啥好说的，基本上应该是最优秀的一批企业的roe的3倍左右（最近一两周由于转移产品净值可能没法更新）。并且是在一个较为简单可持续的状态上获得。背后基于体系，而且体系会为未来的收益一直提供支撑。我对首批投资者说我们的目标是尽量跑赢中国最优秀的一批企业的ROE，不用复杂衍生品，不加杠杆，不对冲，满仓持股，这个目标其实不低，但也不用对我抱太高的期待，预期低一些或许会有惊喜。事实是虽然有惊喜但惊喜都是运气，长期只要抱着达到目标的想法就行，惊喜就当做生活给的礼物或许会更好。比较欣慰的是并没有发生那种发了产品跌下“神坛”的现象，也算是有了个交代。
过去一年的持仓基本上都是很低估的企业。一度超过90%的仓位配置的都是破净或者历史最低估值标的，横跨汽配、仿制药、OTC、整车、经销商、农药、家电、基建等行业以及A和H两个市场。期间相对分散仓位对收益的贡献超过相对集中标的。在这一年中市场对龙头和成长溢价较多，我认为超额收益概率不高并且隐含预期过高风险，因此我们配置是以安全为前提，并且负债很低，现金流很好的标的。同时他们的赔率来自于被市场的偏见与错杀，以及自身的潜在成长。低估仅仅只是表观，不是回归的原因。市场的极度偏见会有极端好的价格。
体系
这一年里最大的收获是关于体系建设。我的体系已经完善到极简。简单来说就是六个字“好资产，好价格”。好资产靠我们自己的基本面研究判断体系，好价格靠市场面判断体系。方法论也很简单，最下面的基础是常识和人性，最上层表观是概率。中间是底部、赔率。在相信常识和人性的基础上去寻找底部扎实、赔率高的票。最后再辅以概率分散的保护。而长期进行的功课是心智锻炼。之前对于基本面研究和市场面研究说了很多，关于心智锻炼，以前说的不多，这次可以展开说说。
心智锻炼最简单的方式就是“念经”经常警醒自己，比如常常对自己说——保持平常心，尽量客观、尽量理性。这是简单的做法。我不满意简单的做法，这些年思考出一个完善的可复制的体系。这个体系我分为三个步骤。解构——评估——应对。
解构的前提是样本和信息，所以通过观察自身以及周遭人员甚至包括公众人员的行为、语言、做法，去思考背后的缺陷和风险。然后去进行评估，有些做法、特质等东西会得来好处和坏处，所以可以对这些东西做评估，再印证到自身。最后是应对，明白了自身已有和可能会有的缺陷和风险后去做应对。
加缪说我们活在这个世界的表层，活在颜色中，活在波浪中，活在泥土的芬芳中，我们活着依靠感觉。通过解构——评估——应对这三个阶段的修炼后，我们可能让自己的行为与决策更接近理性而不是感觉。同时，你会明白每个人都有自身的缺陷与不足。这是人之所以是人的原因。在这个前提下，你会更加包容一些东西，并且使得整体的认知与行为模式得到优化。
收获
除了体系上的收获以外，投资上的一大收获是完善了选股系统。独立的选股系统是我体系的直接表现，也是表观收益的基础。
选股系统运行的逻辑是底部与周期，通过财务指标与基本面关键指标构建模型，然后运行结果出股票池，然后进行人工筛选。我们权重里面，基本面指标会更重一些。所以对人的能力要求会高一些，自然也是整合进了研究的因素。
我是散户出身，带着散户的烙印，不会也不喜欢去追求信息优势。体系和独立选股系统的最大好处之一是把我对外界的资源和信息需求降到最低。可以保证我在市场平均的信息获取水平与资源支持下，甚至还有其他劣势下，不依靠其他而获得不错的收益。当然资源肯定是加分项，但我们不会去有执念。这也是我们反脆弱的基础之一。同时，我们明白研究的缺点，我的体系和选股系统都基于弱者体系。这会帮助我们适应世界的不确定性，直接表现在我们不怕黑天鹅。
另外一个收获是从交流中获得，特别是与冯总、赖总和鸿波，他们会促使我对底部和赔率的更多思考。同时也会让我对风险思考的更多。
未来
每一个年度结束，我基本都会把未来一年最需要做的事情的大致框架确定好。在研究上，未来一年需要做的已经都安排好，在其他方面也都有了妥善的安排。在不确定性世界中，局外人可能导致没法儿共情。局中人又容易迷失，这是上帝视角和主角视角的问题，所以我们要尝试不断变换视角，从多维度观察。才能多看清楚事物一些。
投资中，我们去克服人性的缺陷，但不要忘了去彰显人性的优点。《浮士德》里上帝说：“善人虽受模糊的冲动驱使，总会意识到正确的道路。”我们只是凡人而已。感性与理性，感性有时候也会有很好的推动力去帮助你做一些事情。
文艺复兴过后，欧洲社会一直奉行理性至上，歌德对他们认知的理性做了一个颠覆，他把“理性”的中心由封闭的人类自我转向外面的世界与自然。人类本能里有一些东西太过于坚硬，而命运没有办法逃离，我们能做的是接受包容应对，甚至在某些程度上去利用。理科生喜欢吐槽文科生在投资上的劣势，但他们对文科生的优势视而不见。对人生、生活、命运的思考会最终印证到自身的投资，而这也是哲学的作用，哲学思考上文科生的禀赋和知识储备会有一些优势。
最后，理性和感性的相互作用可能会有更美好的事情发生。而我们对未来的期待只是觉得，未来会更好而已。