内容来源2020年5月8日微信公众号“ETF和LOF圈”。
内容来源：2020-05-07 Wind 3C会议"大涨之后半导体50ETF何去何从？"
主讲人：梁杏 [国泰基金 基金经理]
梁杏：
我们今天的内容分成四部分，第一部分是历史情况回顾，第二部分是介绍一下日常在挑选行业ETF的时候用到的一些行业逻辑，第三部分是看一下业绩兑现的情况，第四部分和大家分享一下之前有一个证券公司的分析师帮我们做过的半导体50ETF的定价报告，这里面有半导体行业盈利情况的展望。
一．半导体行业行情回顾
今年以来半导体50ETF先涨了67%，截至2月25日。我们认为当时的上涨是超出了基本面的支撑，在2月18日的时候我们就开始在公众号上面提示半导体50ETF有一个过快上涨的风险，当时涨幅是47%、48%左右，后来下跌最大回撤是34%左右。
回头再总结一下这一段时间的回撤，我们认为它的构成至少有三部分。第一部分是涨多了，肯定要调一调，两个月不到的时间就涨了67%。它的过快上涨就会引起调整提前到来。本身有调整需求的同时又遇上了美股的大跌，叠加了外盘的扰动。其实到了3月底的时候，大概在3月21、23日左右，美股那时候已经开始反弹了，上证综指也开始走平，但是电子行业和半导体行业的指数还是在往下跌。
半导体是电子的二级子行业，电子在跌，半导体也跟着在往下跌，而且半导体跌的比电子要多。当时我们的一个判断是这是一个超跌的状态，美股已经企稳反弹之后半导体还在下跌，大概多跌了4%。大家担心苹果的需求会受到影响，反过来会影响产业链的需求。我们当时就有一个判断，认为半导体的下跌更多是受到了电子产业链下跌的影响，这是它之前下跌的一个构成。
在这一段持续下跌过程中，我们认为风险释放之后行业还是比较不错的，所以也在坚持做推荐。在这个过程中，其实也遇到很多投资者的质疑。很多投资者的投资相对偏短，今天买进去，可能就希望明天能够见到收益。在这样的情况下，他就会对我们的推荐有质疑，我们这一路也是伴随着各种质疑走过来的。4月30日以及5月6日这两天的一个大涨其实也是跌的比较多之后的一个反弹，是基本面支撑的上涨。我们认为从这样一个市场表现来看也可以说明这个行业是有投资价值的。
二．挑选行业的逻辑
我们选行业的逻辑分成短期逻辑和长期逻辑。短期逻辑主要是从股价或者个股定价公式推导出来的。大家知道股价等于EPS乘以估值，估值又可以再进一步的分解为无风险收益率加上股权风险溢价和的倒数。所以短期影响股价的三要素主要就是盈利水平，无风险收益对应的是流动性情况，以及股权风险溢价，可以把它简化为市场的风险偏好。
我们在2019年开始发行上市半导体50ETF，一直在做半导体行业的推荐。我们认为它的盈利在5G通信网络建设以及国产替代的支撑之下还是有比较好的改善的。流动性方面，尤其是疫情发生以后，市场上的流动性还是比较充沛的，虽然没有降基准利率，但是像LPR、OMO、MLF一直在往下走，所以市场的整体流动性相对来说是比较充裕的。在流动性比较充裕的情况下，其实是相对来说更利好中小型股票，它的边际弹性会表现更充分。在市场风险偏好比较高的时候，也是比较利好中小创，大家更愿意听估值背后的故事。但是如果风险偏好下降的时候，更多的会看业绩。
比如有一个概念叫做核心资产，里面无非就是平安银行、招商银行、贵州茅台、恒瑞医药这些大白马。那么这些大白马的成长性跟中小盘股的动辄就上200%的相比，肯定是没有那么高的，但是它相对来说是比较稳当的，这是市场风险偏好下行的时候比较喜欢的核心资产。市场风险偏好阶段性抬升的时候，中小票就会相对有一个更好的收益，这是短期决定市场或者是股价变化的一些要素。
长期其实更多的是看政策，国家产业政策引导的方向。有一句话叫做：炒股要看《新闻联播》。其实主要是看国家的导向是什么。我们看这几次《新闻联播》里政治局会议的导向还是比较清晰的，至少我理解下来是有三条线。
第一条线是5G通信网络的建设，5G通信网络的建设还是比较重要的，因为只有建好了之后，工业互联网、物联网等等才能在5G通信网络上跑起来。5G通信网络对应的行业还是比较多的，我们后面稍微展开再讲。
第二条线是新能源汽车，但是因为我们今天要讲半导体，所以新能源汽车就不展开了。
第三条线我们认为是医药，这一次疫情其实也暴露了一些短板。虽然咱们有做得非常好的地方，比如在非常短的时间决策果断，封城，以最小的代价把疫情的传播扼杀在了摇篮里。我们现在的感染人数、死亡人数放在国际比较上来看，已经是非常非常小的代价了。全世界范围内，目前的确诊和感染还是比较多的。但是，疫情结束之后回头来看肯定还是有很多不足的，尤其是在公共医疗卫生领域，短板还是比较多的。所以我们认为这也会成为整个医药行业重新在政策上有支持或者是背后有一些完善的力量来源，但是也不是今天要说的重点，也不展开了。
我们抓着5G通信网络这条线来展开。这几次政治局会议每次都是逢会即提5G通信网络的建设。5G的通信网络的建设里面至少是关联三个行业，首先5G通信网络的建设直接对应的行业就是通信行业，毕竟人家的名字里面就叫“5G通信网络”。通信行业在搭建的过程中就要上通信设备，通信设备要建基站发出5G信号的，它要有通信终端，能够接入到5G通信网络接收信号的。不管是发信号还是收信号都需要半导体，所以半导体行业是通信行业的上游就是这么来的。
通信行业的下游是计算机行业，简单看本质的话，其实它可以包括三类东西，分别是硬件、软件、信息服务，这是计算机行业最基本的构成。现在市场上非常时髦的概念，比如物联网、大数据、云计算、人工智能、智慧城市、医疗IT化、政务IT化、智能驾驶、区块链，分解完了无非就是硬件、软件、信息服务，所以这些时髦的概念其实都归属在计算机行业。
这些时髦的概念要在5G通信网络的基础上有更好的应用，它要先接入网络，所以需要的也是半导体。通信和计算机行业其实都给半导体行业形成了一个中下游的需求支持。这是产业链的关系，半导体是上游，通信是中游，计算机是下游。我们之前有一篇文章，题目就叫《为什么5G通信网络会率先利好半导体》，就是这么来的。在一个产业刚起来的时候，从产业链逻辑的角度来说，应该是上游先受益。因为它要把一个东西建好需要大量的原材料。
我们为什么会把5G通信网络定义为初期阶段？这个跟基站建设的进度是有关系的。我们国家4G的基站是从2009年到2019年，整个10年是一个完整的建设周期。在今年年初工信部的发布会上，部长说的话里面提到4G基站的数量是500多万个。那5G这么重要的一个国家战略，我们有理由认为它的数量比4G基站只会多，而不会少。我们假定也是500万个。
目前的进度我们在新闻上搜集到的数据是到2019年年底的时候，大概是建了15万个，到2月份出来的数据是16.5万个左右，总之目前是不到20万个的水平。它的建设还处在一个山脚的位置，在早期的时候半导体会相对更受益一些。这是我们能给出的一个产业上的逻辑，也是我们坚持在推半导体的一个非常重要的原因，我们认为它是率先受益于5G通信网络整个产业链的。
我们在指数表现上来看，2019年的时候半导体指数的年度收益率是104%，通信指数的收益率大概是30%左右，计算机行业的指数收益率是40%左右，半导体指数的收益率是遥遥领先的。在今年调整之前的数据，年初到2月25日调整之前涨的最高的时候，半导体指数涨了67%，通信指数大概涨了27%，计算机指数大概涨了30%多，大概是这样一个水平。
其实我们从资本市场的表现和反馈来看，也可以支撑我们刚刚提到的这个论点。在5G通信网络建设的初期是率先利好半导体的，这个就是我们当时选出来行业是半导体，也花了比较多的时间和精力推它的原因，即便是调整的时候也初心不改，主要是因为我们看到了这个产业的趋势。
这个趋势可以持续多久？我是这么看的。4G网络是从2009年建设到2019年，建设了10年。但是我们也知道，资本市场没有那么长情，不会真的跟着你去炒10年4G概念的股票，一定是提前预期的，提前透支的。我们把10年压缩到2、3年，当然可能还会有一部分投资人认为还要再进一步的压缩，那至少看1、2年吧。
我个人认为半导体至少可以看到明年，再看是什么样的发展，再来讨论这个行业的发展情况，它的业绩和股价表现、估值是不是匹配，是不是已经透支，透支了多厉害。如果估值和盈利已经完全跟不上，估值上偏，盈利又没有办法消解估值高估的情况，那我们认为这个行业短期确实是不行。如果还没有出现这样的情况，估值也没有特别高的程度，盈利也可以在一定程度上消化估值，这样一个情况下，我们认为这个行业还不错。
总结一下我们看好半导体行业的几条逻辑。
第一条，行业里大宗商品的价格是2019年二季度开始反弹，到四季度的时候甚至有一部分半导体行业里的大宗商品开始有了提价的动作。这是第一个理由，行业的景气度开始回升、触底，开始往上走。
第二条，通信和计算机给半导体行业带来了大量的增量需求。通信方面还是比较好估的，计算机的后续能够带来的新增需求就没有那么好估，因为计算机行业太大了，像我刚刚提到的那些时髦概念都归属于计算机行业，它们投产新的项目是很难估算的。但是通信行业直接的刺激还是能估算的，看三大运营商的资本开支，去年是3000多亿，今年也是3000多亿，但是今年比去年还是有增长的。今年会比去年有更多的比例投到5G的建设上，当时有一个测算是四家运营商合起来差不多有2000亿左右能够投到5G通信网络建设。还有大量的5G手机投产带来的半导体的新增需求。所以从通信行业的支持角度来看，它对上游的半导体形成的市场和需求拉动还是比较明显的。计算机这边因为太散，不好估，但是从未来半导体的需求来看，通信到计算机的时间还是可以比较长的，因为计算机属于应用端，应用端上马的时候，它对半导体的需求也是会比较大的。
第三条，国产替代。可以分成两次国产替代来讲。第一次是2018年中美的摩擦直接引起的半导体行业的国产替代，在中美关系恶化之前，其实我们一年对外有3000-5000亿美金的年度采购量。中美2018年开始有一些摩擦了之后，美国开始不太愿意把高端半导体产品卖给中国了，国内的需求就会转移，当时是向欧洲、日、韩、台和内地都出现了转移了迹象。
因为国内之前技术确实不行，差距比较大，自给自足率大概只有10%-15%的水平。现在因为美国不给你发货了，订单就开始转移，转移到国内肯定也有一部分，从10%-15%提升到20%-30%，这个边际的增量其实都是非常客观的。半导体行业是从2019年开始就迎来了非常大的发展，中美摩擦之后，我们就看到了华为的第一个动作，开始回到国内和苹果抢资源，开始了华为供应链产业的建设。
第二次国产替代就是今年的疫情，疫情之后我们国家得益于良好的疫情管理和控制水平，比较早的实现了全面复工。而且咱们国家还有一个非常显著的优势，我们的产业链比较齐全。疫情期间，欧洲是后面开始发生疫情的，又比较严重，华为之前转移到欧洲的一些订单和需求，一些法国的工厂直接就关掉了，把订单退掉了，不光是华为，包括苹果的很多需求基本上咱们国内可以满足的。
这一次疫情可以说是促进了第二次国产替代的需求上升，因为全世界范围内很多国家和地区的半导体工厂没有办法开工，苹果或者华为的需求还是在的，这样一个情况下订单就会再次向国内产业链比较完整的工业集群进行转移。所以国产替代其实是有两次的机会。
目前来看，虽然这两天涨的还是挺多的，4月30日涨了7%左右，5月6日涨了5%左右，我们认为半导体行业的趋势后面还是比较不错的，建议还是可以通过半导体50ETF以及它的联接基金来做半导体行业的布局。
三．半导体行业业绩兑现情况
半导体行业今年一季报业绩就出现了比较好的兑现。我之前在公众号上也发过一篇直播的主题稿，《半导体行业一季报点评》。因为4月30日以前季报已经发完了，而且这两天股价表现受到了业绩超预期的催化，当然还有一些别的原因，像中芯国际的回归整个带动了市场的情绪，包括当时美国说进一步制裁华为，导致了大家对国产替代的进一步的兴趣。业绩兑现的情况，确实是一个超预期的季报，加上我刚刚提到的一些催化剂，这两天的表现非常好，4月30日和5月6日两天合起来，半导体50ETF的涨幅超过了12%。
我们之前自己算了一下，但是不是用整体法算行业的同比增速，我们当时算的是盈利增速超过30%的占比是多少，盈利正的占比又是多少，这个数据还是非常不错的。券商研报里统计的半导体行业使用整体法算出来的行业增速，2019年四季度的同比增速大概是45%左右，2020年一季度的同比增速是122%，这个数据是浙商证券的电子团队算的行业增速，这个122%当时确实是挺超市场预期的。
去年四季度一些封测企业已经是产能全满，订单接不过来的状态，我们当时还做过一些别的直播和路演，说的是疫情对半导体的影响可能没有那么大，因为很多半导体工厂的自动化生产程度非常高。比如很多晶圆厂基本上都是非常高程度的自动化生产，疫情当时对它的开工影响确实没有那么大。所以这也是业绩超预期的地方，不但没有低于上一个季度，还远远超出了上个季度的情况，所以有了业绩兑现。因为二季报和中报出来还有一段时间，目前是一个真空期，短期之内美国政府动不动说要制裁华为，就会引发市场进一步国产替代的预期和期待。我们认为5月份整体对半导体行业还是相对偏暖的。
四．半导体50ETF定价报告
4月24日发布了一个西部证券的金工分析师帮我们做的一个定价报告，这个定价报告也是用股价公式去写的，就是P=EPS×PE。这个EPS用的是分析师的一致预期数据，这个在万得的数据库都是可以取得到的。4月24日发布的时候，2020年的业绩增速预期大概是90%左右，2021年是35%，2022年是35%。今年和去年整体来看增速都还不错，主要是因为之前的基数比较低，又刚好赶上5G订单的爆发和国产替代的情况，所以这两年确实还是比较受益的。2021年、2022年的时候基数肯定比现在高了，所以增速下来也是一个比较正常的情况。
盈利方面大概是这样，还是会有比较不错的增速。估值我们取的是2019年5月份。这个行业是2019年5月份触底开始反弹的，所以我们就取行业开始走出独立行情或者是走出景气行情以前的最低估值点，我们不可能拿现在的估值给大家算未来的空间。所以用的是一个比较保守的取值，2019年5月份行业触到低点的位置给大家做估值的测算。用盈利的增长和估值的情况结合的话，当时算出来的值大概是2020年半导体50ETF的基本面对应4.24元/份，昨天大涨了5%左右，半导体50ETF回到2块钱，空间仅供大家参考。
从操作方式和角度上来看，因为这个品种的波动确实挺大的，之前网上有人管它叫四大渣男之首，渣男的特点是涨的时候非常好，但是跌起来的时候也非常猛，这是它的特性决定的。鉴于它的这种特性，我建议还是分批，多挑几个相对合适的点位进去。即便是机构投资者，我建议也相对分一下，不要一次都砸进去，这样风险或者是波动会比较大的。
提问环节
提问者1：目前半导体50ETF这个产品是否包含科创板的半导体公司？
梁杏：目前不包含，但是未来它是可以包含的。因为新股上市一般来说至少是要经过半年以后才有可能进到选股的股票池里面。但是科创板有一点特殊性，目前交易所还没有开放把科创板的股票编到指数里，可能跟科创板是一个新板有关系，因为它最近刚刚过100个股票。目前来看，没有任何一个指数有科创板的股票。但是我们的指数是中华半导体指数，它是托管在中证指数公司的，它未来是可以有科创板的半导体编进去的，到时候还是以指数公司的公告为准。
提问者2：电子、通信、半导体、计算机、TMT、芯片之间的差异和相关性？短期大涨之后是否有回调的可能，回调空间有多少？
梁杏：电子、通信、计算机、半导体、TMT、芯片之间的差异还是有的，但是它们的相关性会相对来说比较高。因为都是TMT方向的股票，或者可以说都是5G通信产业链上的，所以相关性还是比较高的。
但是差异确实比较大，首先说一下电子和半导体。半导体是电子的二级子行业，电子里面包含的比较多，半导体是属于上游原材料。比如消费电子跟半导体就很不一样，消费电子是属于应用端，所以电子和半导体还是有一定的差异。
虽然半导体是电子的二级子行业，我们可以看一下电子指数和半导体指数的涨幅，其实你会发现同区间的涨幅也是很不一样的。我现在看的是申万半导体指数和申万电子指数，你会看到申万电子指数今年以来涨了8.8%，申万半导体指数今年是负的9.52%，中华半导体指数今年是正30%左右的收益率，中华半导体和申万半导体又不一样。电子行业和半导体行业虽然是一个包含关系，但是还是不太一样的。
半导体、通信和计算机的区别，我刚才在讲产业链的时候应该也讲的很清楚了，通信是5G通信网络建设的中游，半导体是上游，计算机是下游。它们的特性我之前也讲的比较清楚，而且我还给大家介绍了一下2019年，以及2020年1月1日到2月25日之间的三个行业不同的收益率来给大家做一个参考。我们来说一说半导体和芯片的区别。芯片其实可以理解为半导体行业的最终产出成品，芯片指数会比半导体指数相对更集中一些，目前大概的区别就是这样的。TMT是一个大的行业分类，里面包括了四个行业，分别是电子、通信、计算机和传媒，这就是刚刚这位投资者问到的所有细分行业和主题之间的差异和相关性。
短期大涨之后，近期是不是有可能回调？可能有，但是我个人倾向于5月份整体还是对半导体行业偏暖的。主要原因有几个，一个是因为一季报超预期，所以在基本面上是有支撑的。二是风险偏好有一定的提升，特朗普每次只要提出制裁华为，其实反而对国内对半导体的风险偏好提升有一个刺激。第三个是流动性，之前是一直在降LPR的利率，这个月还没有出来，我们现在还不知道。整体来看流动性是相对偏宽松一点，但是它会不会短期不降或者是怎么样，这个也说不清楚。我的结论是5月份半导体行业还是会相对偏暖，但是因为它连涨了2天，如果稍微调一调也正常。如果问空间多少，我也说不好。但是鉴于这么大的波动性，我建议大家还是分批布局，不管是定投、网格分批都可以。
提问者3：5G利好半导体主要是指哪一类的半导体？5月份偏暖是指整个行业的偏暖，并不单指订单偏暖吗？
梁杏：首先是利好半导体产业链，并不是说只单独利好某一类的半导体公司。比如半导体产业链可以分成上游材料和设备，中游设计和制造，下游的封装和测试。如果要问类别，就是这六类。目前因为整个行业之前的基数实在太低了，5G订单催化以及国产替代的大前提之下，其实是全产业链整体的爆发，不是对单独某一个行业有持续的拉动，别的细分行业就不管了。
我举个例子，半导体50ETF是2019年6月12日上市的，上市之后比较长一段时间基本上是半导体的设计涨的比较好，因为那时候华为要回来培育国内的产业链，所以当时设计的股票涨的比较好。年底的时候封装和测试企业产能达到全满，去年年底的时候封测也是有走的比较好的一段。今年年初又是半导体的设备涨的比较好，因为今年一季度的时候有很多晶圆厂在投产，投产就需要半导体设备，今年一季度的时候半导体设备涨的比较好。最近又发生了一些变化，整个产业链订单都非常多，并不是说某一个细分行业一骑绝尘，还没有到分化的程度。我建议可以考虑全产业链的产品，像半导体50ETF就是做全产业链的，这是目前阶段可以考虑的。
刚刚说的5月偏暖是指市场情绪偏暖，不是指订单。我们现在看起来订单还没有出现特别大的问题，整体来看目前的生产、订单都还是比较正常的状态。
提问者4：半导体50ETF见顶的标志是什么？目前5GETF和科技类ETF会不会比半导体50ETF更全面一些？能否说明一下半导体50ETF的相对优势？
梁杏：第一个问题，首先你可以看估值。因为半导体50ETF跟的指数是中华半导体，代码是990001，大家感兴趣也可以去搜一下。这个指数是2019年发布的，没有特别长的历史。我们可以用申万半导体指数做替代来看。那在历史上，申万半导体在2015年6月到过160倍，然后我们中华半导体最高的在今年2月25号左右的时候，到了140倍。这个就是极高值。去年的时候也有人问我估值的事情，我是这么去考虑的，如果在70-90倍，就是半导体的中枢。因为现在在景气中，是很容易迎来戴维斯双击的，就是业绩和估值都比较高。那么往上走到多少比较合理？我觉得可以到120吧，如果超过了120-130，就是一个比较高的位置了。
另外一个就是看盈利的增速。我刚刚说了，一个是基数比较低，这两年又有5G的增量，国产替代这些事情，增速是比较高的。在这样的情况下，你可以看一下行业的增速什么时候可以掉的比较厉害。这个比较厉害，我刚刚说了，2020年的增速是90%多，2021、2022年都是35%左右，这个是分析师预期的数据。我们还有一个指标，是看成长，如果成长常年在30%以上，可以说是有一个具有成长性的行业。所以我要给大家推荐的第二个指标是你看它的季报、半年报、年报的增速，什么时候掉到30%以下了。所以一个是估值，一个是盈利增速。所以大家发现，万变不离其宗，股价公式是P=EPS*PE，看这两个就可以了。
第二个问题，5GETF、科技ETF会不会比半导体50ETF更全面一些？这就是行业ETF和主题ETF的区别，半导体50ETF是一个行业ETF，它包括的是半导体这个行业里面的上中下游，一听就知道它是做半导体行业里面的哪一块的。5GETF是一个主题，首先意味着它有一个比较大的灵活性，科技ETF也是一个主题，5GETF现在大家都不太知道它的主要股票成分都是什么，它现在大概是23%的通信设备股票，剩下的70%多基本上都是电子股票，而且电子里面很大一部分都是消费电子。所以你可以去看一下，消费电子涨的好的时候，5GETF就涨的好。科技ETF就是我们前面提到的TMT加上医药，它里面就包括了医药行业、电子行业、计算机行业、通信行业、传媒行业，这就是区别。
我们认为我们要的不是全面，我们要的是纯粹，因为它就是一个行业ETF，不是这个行业的股票编不进来。5GETF和科技ETF都是跨行业的，是一个偏主题的东西，所以你会看到在收益率或者纯粹性上，半导体50ETF会更领先。
你可以理解5GETF和科技ETF更像一个小宽基，半导体50ETF是一个行业ETF，它的知识门槛会比5GETF或者科技ETF要求更高，因为你要了解半导体是怎么回事，但是你能获得的风险收益特征也更高。就像我刚刚前面提到的2019年中华半导体指数能涨到104%，今年年初2月25日可以涨到67%，这都是5G或者是科技指数到达不了的高度，这就是我的一个介绍，没有说谁更好，只是大家更喜欢或者是更适合哪一个投资需求。
提问者5：新能源汽车对于半导体的需求也很大，像传感器、存储芯片、MCU等等，能否请您谈一谈对于新能源汽车的发展，由此对半导体需求产生的影响？
梁杏：新能源汽车我们整体还是看好的，我们刚刚在前面讲长期行业选择的因素时候提到的产业政策，新能源汽车也是国家持续一直支持的行业。我感觉国家对新能源汽车这个行业是真爱，为什么这么说呢？新能源汽车最早的发展政策出来可以追溯到2009年左右，砸政策、砸钱，到2013、2014年开始有小小的基础，大家开始知道有新能源汽车的概念。2013、2014年之后开始进入到更多的政策支持的阶段，轰轰烈烈的骗补和防骗补的攻城战。因为后面一直在治理骗补的事情，中间其实有一段时间没有太大的声音了，去年年底新能源汽车又开始有比较大的声音了。
我认为去年年底有一个政策是蛮重要的，工信部发的新能源汽车15年规划意见征求稿。虽然是一个意见征求稿，但是里面已经把未来好几年的发展都规划好了，其中有一个数字我当时看到还比较兴奋，是说到2025年的时候新能源汽车销量占比要到25%左右，目前大概是5%左右。这个空间，还是比较大的。
新能源汽车的整个行业我们还是比较看好的，虽然短期遭遇了油价暴跌等一些事情，包括特斯拉暴跌都给新能源汽车带来了很大的压力。但是从行业前景来看，我们认为还是比较不错的。
刚刚这位投资者提到它会用到MCU、传感器、存储芯片等，但是因为5G那条线带来的增量会更大，所以新能源汽车这一条线就没有展开说。我们觉得新能源汽车的发展前景还是不错的，因为国家一直在持续地、大力地发展这条路，国家发展这条路有很多原因，比如因为中国石油的供给比较大的受制于国外，所以我们想走新能源汽车，摆脱受到石油的供给限制的瓶颈，这可能也是一个原因。
提问者6：ETF的份额怎么看？
首先在上交所和深交所的网站，会披露ETF份额。但是他们只披露当天的份额，要看份额变动话，要么你每天做一个数据，把它当天的数据都记下来，第二天就可以作比较。这个是第一个方式，看交易所的网站。第二个方式，是有一个网站叫集思录，集思录上面有ETF的选项，点了之后就会出来很多的ETF，你可以排一下序，涨的最多的，规模最大的，流动性最好的，这些都可以看。集思录比较友好的是，会做好今天比昨天变化的数据。第三种方法，就是会对大家有一点门槛，就是我们专业的投资者，会在万得上取数据，有的时候会取一两天的，或者是一个阶段时间的数据；有的时候会做好自动化的表格，一打开就有更新的数据，你就可以什么都看的到了。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。