最近老有人提起$易方达消费行业(F110022)$，基金经理萧楠正当红。
我对大红大紫的事一向心存疑虑。所以呢，出于好奇心，就顺带研究了一下消费基金这个门类，结论恐怕和坊间流传不太一样。
消费基金究竟哪只最好呢？？？
简单分享一下大致思路和结论：
1 在所有基金中，先找出消费基金（排除成立不满1年的），大概有87只。也有可能统计不完全，但基本上市面上有点知名度的都包括了。
2 易方达消费行业成立于2010年，大概是最老的几只消费基金之一。大部分消费基金成立于2015年以后。肖楠是2012年9月接任基金经理的。那么基本上我们用过去一年，两年，三年，五年，七年的业绩来比较，就差不多可以反应问题了。
下面表格的数据截止到4月24日，然后从截止日往前统计过去一、二、三、五、七年的收益。这个数据里比较有意思的是，过去五年的收益，起始点正好是2015年股灾之前的高点，正好能看出当年高点之后的收益情况。
3 在87只消费基金中，把一些明显业绩不行的排除掉。比如持续性比较差的，过去一年业绩不错，但过去五年业绩是负的（这真的太糟糕了）。或者是在某个区间里排名特别靠后的。以及历史太短的，都排除掉。然后再按照各阶段业绩特别好的，交叉筛选，最后找出15只消费基金，属于头部最有看点的，就来到下面的表格。
4 这15只消费基金里，有2只是ETF（表格蓝色阴影标注）。分别是$消费行业ETF(SH510630)$华夏华夏上证主要消费ETF，汇添富汇添富中证主要消费ETF。这两只基金的业绩，在15只消费基金里，可以说非常优秀了。实际上也跑赢了大部分消费基金。
华夏上证主要消费ETF的历史长一些，过去7年的收益率231.37%，同期仅次于易方达消费行业247.38%。过去5年，汇添富中证主要消费ETF收益率是102.04%，同期易方达消费行业102.85%。另外，这两只ETF在过去三年，两年，一年的维度里，都跑赢了易方达消费行业。
也就是说，通过ETF基金投资消费行业的效率其实已经很高了。
5 再来看主动选股的消费基金之间的PK。过去一年、两年、三年这几个维度来看，有多只基金大幅跑赢了易方达消费行业。
比如我们看过去三年的比较，海富通内需热点的收益率是124.86%，$中欧消费主题股票A(F002621)$中欧消费主题A收益率是114.61%（期间换了一任基金经理），汇添富消费行业是99.56%，华安安信消费服务82.69%，申万菱信消费增长78.19%。易方达消费行业则是78.04%，算上上面提到的两只ETF，易方达消费行业排在15只基金里的第八位。
同理可以从表格里看一下过去一年，过去两年的情况，大致也是类似的。
也就是说，易方达消费行业虽然从7年的维度看，排名第一，然而一部分原因也是由于长达7年历史的基金比较少。横向比较，最近几年，这只基金表现出某种程度的后劲不足是很明显的。
6 为什么会发生这个现象呢？
让我们来看下一放大消费行业这只基金的规模数据：2015年6月，易方达消费行业规模是6.7亿份份额（按照当时净值算大约是10亿元左右规模）。2020年3月底是63亿份份额（大概是176亿规模）。从时间上看，2017年6月是个分水岭，规模急速扩大到34亿份（约60亿元），这和业绩开始后续冲劲不足的时间点也是相吻合的。大象起舞，总是有点笨重的。
同样道理，比如汇添富消费行业，基金经理是胡昕炜，他同时管理了另一只基金汇添富消费升级（一年多以前的新基金）。两只基金的持仓各有特色，但后者过去一年的业绩高了10%左右。区别在于两点，一是汇添富消费行业的规模76.87亿，汇添富消费升级规模7.2亿，两者相差近10倍；二是汇添富消费升级可投资于港股，持仓以中小盘风格为主，而汇添富消费行业的风格只能是偏大盘了。
总之，在管理水准接近的情况下，规模比较小的基金明显更有冲劲。
7 结论
哪几只消费基金比较好呢？
相比大红大紫的明星，我个人一直更偏爱冉冉升起的新星。
比如中欧消费主题，算是很有现代气息的消费基金，重头戏一直在新兴消费领域。重仓股里白酒的占比很低。海富通内需热点最近三年表现非常有看点，基金经理黄峰的表现值得观察。这两只基金规模都不到10亿，以成长股风格为主。
两只消费ETF基金——汇添富中证主要消费ETF，华夏上证主要消费ETF，是获取行业成长收益非常好的工具。近三年来，两只ETF都跑赢了易方达消费行业。
体量较大的基金里，胡昕炜（2016年4月上任）的汇添富消费行业，近三年在不同阶段都跑赢了萧楠的易方达消费行业。不过两只基金的规模相差仍然近100亿。
持仓看，易方达消费行业对白酒的依赖度极高，最新的前十大重仓股里5只酒的股票，且占到总资产的45.71%，也就是说176亿规模里大约80亿是酒。而汇添富消费行业的持仓在行业上更为平衡。
所以，你会选哪只消费基金呢？
（微信订阅号：躺赢派研究员）