【501090】消费复苏·指选龙头！
随着国内疫情防控形势持续向好，消费市场潜力迎来集中释放。在餐饮、零售领域，新型消费正显现出强大的生命力。直播带货、社区团购、无接触服务等消费新模式快速发展，实体商业数字化转型步伐加快。国家统计局数据显示，今年前3个月，网络零售对消费的促进作用进一步提升，实物商品网上零售额在社会消费品零售总额中的比重达23.6%，较上年同期提升5.4个百分点。
数据来源：中国电子信息产业发展研究院
制图：边纪红（新华社发）
文章来源：人民日报
●线上线下加速融合
“‘云逛店’的消费者可不少呢。”北京苏宁易购丰台洋桥店的导购员武高阳正在门店搭建的“直播间”里，在线为顾客介绍产品。目前，线下门店客流量还在逐渐恢复，不少消费者通过线上远程下单，由店铺接单后配送上门。
“直播让内联升可以面向更多年龄层次、不同地域的消费者，不仅带动线上销售，还增加了用户黏性，让品牌文化更丰满地呈现在用户面前，为线下门店带来新客流。”北京内联升鞋业有限公司副总经理程旭介绍，公司员工已经买来补光灯，未来将常态化运营直播。作为拥有167年历史的老字号鞋企，拥抱数字化让内联升拉近了与消费者的距离。
受疫情影响，餐饮、超市、商场等线下门店遭遇冲击，客流量大幅缩减，线下门店纷纷发力线上渠道，加快线上线下融合发展，入驻电商平台、直播带货、经营会员微信群、提供无接触服务，通过开拓多元消费场景，为消费者提供更好服务。
商务大数据监测显示，一季度电商直播超过400万场，其中家居用品、厨具、健身器材等受到消费者青睐，同比增长超40%。
“人们的消费方式和消费习惯正在改变。”吉林长春某中学教师江燕说，以前家里的老人不会考虑网购生鲜商品，但现在经常在线买菜，对网购生鲜的接受度明显提高。国家统计局数据显示，在实物商品网上零售额中，吃类和用类商品分别增长32.7%和10.0%。
应对疫情催生并推动了许多新产业新业态快速发展，生鲜配送、新零售、在线医疗等消费需求爆发式增长，让越来越多人享受到便利。一季度，我国移动互联网累计流量同比增长39.3%，今年3月户均移动互联网接入流量达到9.5GB，为近12个月以来的最高点。
为顺应居民消费升级趋势，国家发改委等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，提出从市场供给、消费升级、消费网络、消费生态、消费能力、消费环境等6个方面促进消费扩容提质，稳定和扩大居民消费。工信部近日也表示，正在加快5G技术推广应用，推进5G+VR全景虚拟导购云平台等应用场景，助力新型消费发展。
中国社会科学评价研究院院长荆林波认为，新消费模式的出现不仅满足了消费者的基本需要，为生活带来便利，促进国内消费市场潜力释放；而且消费模式的创新也为整个社会提供了新型工作岗位，起到了稳就业的作用；同时，新模式极大地激发了企业活力，中小微企业通过线上线下融合、直播带货等新供给方式不断提升供给效率、优化供应链。
●实体商业转型升级
“一走进门店仿佛进入了樱花林，本来只想买瓶咖啡就走，没忍住还买了些樱花口味的糖果。”在上海市虹口SOHO工作的王青开心地说，“当然得拍照分享啦，心情一下子明媚了起来。”
3月中旬至4月中旬，便利蜂在北京和上海两地推出6家樱花主题门店，不仅有樱花元素装饰、拍照墙，还上架大量樱花口味零食产品及樱花香型洗手液等日用品，消费者可以边购物边赏“花”，吸引了不少周边居民前往。
苏宁易购平台运营集团副总裁范春燕表示，尽管疫情悄然改变了消费者的部分生活方式与消费习惯，但注重体验与追求个性化依旧是不变的主题。零售企业应回归市场本质，洞察用户需求和变化，调整营销和渠道布局，展开主动而积极的变革。
实体门店要想留住消费者，一方面要不断满足消费者对品质、文化娱乐等享受附加值的追求，推出个性化的服务和产品，提供安全健康、沉浸式的购物体验；另一方面，也要加快从“到店消费”转变为“到店+到家消费”，提升末端物流配送能力。
日前，商务部印发《关于应对新冠肺炎疫情做好稳外贸稳外资促消费工作的通知》，提出要鼓励电商、快递等企业与实体店、商务楼宇和小区物业等合作，开展末端配送服务合作。
为满足社区居民日常消费需求，打造家门口的百货商超，菜鸟驿站和大润发、欧尚等全国连锁商超合作，推出驿站团购服务。菜鸟驿站负责解决最后一公里配送问题。与大卖场合作，意味着社区居民有超过两万种品类商品可选择，包括新鲜食材、日用百货等，消费者只需用手机向社区菜鸟驿站下单，预订好商品就可在家等着收快递。目前菜鸟驿站团购已在南京、苏州、成都等多地开放，正逐步向全国推广。
国家邮政局统计，一季度，全国快递服务企业业务量累计完成125.3亿件，同比增长3.2%。尤其是3月份，随着快递业服务能力的全面恢复，全国快递服务企业业务完成量同比增长23%。国家邮政局市场监管司副司长边作栋表示，电子商务与快递物流是互相促进、紧密联系的，目前快递业所支撑的实物商品网络零售额已经占到社会消费品零售总额的1/5。现在，每天快递量已超过2亿件，基本恢复到正常水平。
●政策发力提振需求
4月28日一大早，湖南长沙市民郑怡就迫不及待地打开拼多多APP。搜索“双品网购节”，进入活动会场，点进“大牌母婴产品”专题，货比三家后，她满意地下单4包纸尿裤。
“活动力度很大，过去我买这个牌子的纸尿裤，一包要100多元，这次每包才78元。”郑怡是个95后妈妈，女儿刚半岁。得知“双品网购节”不仅商品五花八门，价格还有很大优惠，她打算趁此机会多“逛逛”，给宝宝买学步鞋、启蒙玩具、安全座椅，还有家里的一些生活必需品。
“双品网购节”由商务部、工信部、国家邮政局、中国消费者协会等部门于4月28日—5月10日举办。据了解，本届“双品网购节”参加的平台及企业超过109家，将大力运用共享工厂、直播带货等新模式，全方位、全流程提升消费者购物体验。
日前，商务部发布关于统筹推进商务系统消费促进重点工作的指导意见，提出要加快零售创新转型，鼓励零售企业数字化发展，打造沉浸式、体验式消费，促进消费新业态、新模式、新场景普及应用。做大做精“双品网购节”活动，引导电商企业以数据为依托，精准匹配网络消费新需求，大力发展个性化定制、柔性化生产，加快线上线下融合。
“刚刚在一家饭店充值200元，自己花了100元，使用电子消费券100元。”几天前，江苏南京市民“老记宋军”在社交网站上晒出账单，他抽中满150元减100元的餐饮类电子消费券。
通过网上摇号的方式，南京市公开发放3.18亿元餐饮、体育、乡村旅游等品类电子消费券。互联网平台发放的电子消费券，可以由消费者在线申领后，支付时直接抵扣相应金额，使用更方便，进一步激发消费热情；同时，政府可以在线动态调整消费券发放策略，精准提振消费。
连日来，各地出台一系列举措，激活新型消费潜力。上海市推出“云直播”“云逛街”“云上快闪店”等“云购物”模式，深圳市发起“微视鲜粉节”助力企业拓宽电商销售渠道，杭州市武林商圈开启“云购武林”活动，全国100多位县长、市长走进直播间为当地产品“代言”……
“下一步将围绕培育发展新消费，加快以5G网络和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设，努力推进信息服务全覆盖。鼓励发展线上线下融合消费新模式，促进传统销售和服务上线升级。”国家发改委就业收入分配和消费司司长哈增友透露。
商务部消费促进司负责人王斌也表示，将进一步支持电商平台创新服务模式，鼓励实体零售业数字化转型，推进线上线下深度融合，促进消费新业态、新模式、新场景的普及应用。
【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】
（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 /C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。
数据来源：Wind，截至2020.5.06
（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有4只在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.57%，2019年以来平均涨幅高达56.83%。
数据来源：Wind，截至2020.5.06
注：标红个股为4只在2020年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股
（三）龙头优势显著，业绩确定性更强
1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）
2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。
4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
（四）中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年5月6日，其累计收益率高达1262.13%，而同期内地消费指数收益率为892.96%，中证500收益率为445.13%，沪深300收益率为292.06%，上证50收益率为239.51%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2020.5.06
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年5月6日，消费龙头指数累计收益率高达129.73%，而同期内地消费指数收益率为97.71%，沪深300收益率为11.39%，上证50收益率为10.93%，中证500收益率为2.42%。
数据来源：Wind，2015.1.05-2020.5.06
（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1万亿元，持仓市值超过1.5万亿元，浮盈超5千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超4000亿元，市值权重占指数超79%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超55%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2020.5.06
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
投资消费龙头LOF基金的常见问题
Q1：什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
Q2：如何投资消费龙头LOF基金？
答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。
（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。
（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。
（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。
消费龙头LOF基金的申赎和交易表：
Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？
截至2020.5.06，消费龙头LOF基金（501090）跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为25.95倍，对应PE历史估值百分位100%。
数据来源：Wind，2018.11.21-2020.5.06
Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？
核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。
上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。
@今日话题 @蛋卷基金 $消费龙头LOF(SH501090)$ $贵州茅台(SH600519)$ $DR海天味(SH603288)$
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重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
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