《股债平衡策略研究》
以前总有个感觉，如果半仓，那么收益应该也是全仓的一半。假期闲来无事，在@JoinQuant聚宽 网站上写了段脚本，对历史数据进行回测，结果出乎意料。
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配置策略
50%沪深300ETF指数基金(SH:510310)；
50%银华日利ETF货币基金(SH:511880)；
一旦某个基金的市值占比超过51%，两者再平衡到50%和50%。
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收益比较基准
由于$沪深300(SH000300)$指数不包含分红，雪球上也没有沪深300全收益指数，只好用$沪深300ETF易方达(SH510310)$ 替代。下图是2014年至今的走势，累计增幅86%左右。
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回测脚本代码
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回测结果
50%仓位的平衡策略在7个时间区间内有4个战胜沪深300指数，而且波动率只有沪深300指数的一半！
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以上分析只是对投资策略的研究，不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。策略测算年化收益率以及历史数据不代表对未来收益的承诺或保证，请您根据自身的风险承受能力，选择合适的投资产品。
全部讨论
降低波动率的目的在于降低风险，但在总体上升的市场会跑输指数的
球友的咨询汇总答复如下：
（1）是否考虑佣金税费？
回测数据已经支付税费佣金，是真实收益，原始本金100万。
税费佣金：买入时佣金万分之三，卖出时佣金万分之三加千分之一印花税，每笔交易佣金最低扣5块钱。
从2014年1月到2020年4月一共交易227次。其中银华日利114次，没有税费佣金。沪深300指数ETF基金113次，税费佣金合计895.67元，相比于策略资金总体量，忽略不计……
（2）如果将再平衡门槛调高？
同样都是50%仓位，如果调整再平衡门槛，变化的主要是收益率和交易次数。
1%再平衡标准：收益率59.83%，交易次数113。
3%再平衡标准：收益率60.20%，交易次数22。
5%再平衡标准：收益率60.96%，交易次数10。
10%再平衡标准：收益率53.75%，交易次数2。
佣金都很少，因为再平衡调整的数量不大，总的佣金税费相比于策略资金总体量，忽略不计。
再平衡的门槛提高之后，收益率略有增加，但是交易次数锐减。对于自律能力强的人来说，是好事。但是如果你闲不住，那就麻烦了……6年时间，累计交易10次，平均8个月交易1次，你能接受吗？所以还是安排自己适度交易交易，免得瞎操作。
（3）如果将股票仓位提高？
同样都是1%再平衡门槛，如果调整股票仓位，变化的主要是收益率和波动率。
50%仓位：收益率59.83%，波动率0.126。
55%仓位：收益率63.11%，波动率0.139。
60%仓位：收益率66.24%，波动率0.151。
70%仓位：收益率72.46%，波动率0.177。
当然，交易次数也是随着仓位变化稍微变化一些，由于总金额占比太小，忽略不计了。
有一句话怎么说来着，越像一个人，就越难超越这个人。如果100%仓位那就是股票基金了，收益高，波动也大，每天担惊受怕，随时可能被震下车。我们的目的是放弃这一点点现金收益，换来内心的平静，还有时间陪伴家人，看看书，到处旅游。
或许这才是大智慧。
能不能试一下，55%再平衡，60%再平衡，或者定期再平衡等等，看看结果如何，谢谢
如果货币ETF换成某个高流动性的债基ETF，跑赢300概率更大