价值投资和企业实际经营是相通的，这意味着投资除了是一场复利游戏以外，投资者的每一笔钱也会如同选票影响真实世界的个体。既然影响的是人，那么我们在投资中是否还需要考虑道德因素？
换一个角度说，如果企业的商业成果是以牺牲客户、员工以及破坏环境为代价取得的，我们是否还愿意去成为这些公司股东的一份子？
苦涩的可可产业链
让我们从巧克力产业链说起，一部名为《可可经济学》追踪了从采集豆荚到制作成巧克力的全可可产业链。我们爱吃的巧克力材料源自可可树，可可树适合的生长环境只在赤道附近，全球可可豆的产出集中于西非国家。
根据美国政府调查，可可供应链中仍雇佣了80万童工，当人们吃着巧克力，享受巧克力带来的幸福时，身在遥远的非洲土地上的孩子却是消瘦的身躯和毫无幸福可言的表情，而这群非洲的孩子正是巧克力的制造者。 影片中记者所调查的非洲小国太过贫穷，当地人都吃不起自己种植可可豆生产出的巧克力，当记者为当地一位村民递上一块巧克力时，采集巧克力大半辈子的村民表示是生平第一次品尝巧克力，村民的笑让人顿感辛酸。我们熟悉的欧美大厂如雀巢、好时等，都有参与雇用和压榨非洲童工的举动，世界上一半的巧克力豆是童工生产的。
企业对股东之外是否要负责？
除了上面提到的童工现象，企业还可能存在危害客户健康安全、严重环境污染、偷税漏税、欺骗消费者等负面情况，基于此，社会责任投资的理念诞生了，社会责任投资强调除财务外也要关注企业是否符合社会伦理标准。
投资是否应该遵循道德？其实从思想源头上说，西方社会对资本主义公司治理的理解也分成了两个派别。
一派认为公司治理中应以股东利益为先，公司应该专注为其持有人创造价值，这一派被称为“持股者资本主义”，诺贝尔经济学奖得主弗里德曼（Milton Friedman）就遵奉股东至高无上也就是公司只对股东回报负责的理念，中国在这方面的实践先驱我觉得是管仲，他最早设立官营妓院增加齐国的收入，作为经理人的管仲只对股东齐桓公负责，美国是“持股者资本主义”占据上风的国家。
另一派则被认为是“持筹者资本主义”，他们认为公司必须服务于相关者的利益，包括客户、供应商、员工、股东、当地社会这些主要利益相关者，在这一派的观点中公司目的是创造长期价值，而不是使其他利益相关者群体以牺牲利益的方式最大化利润来提高股东回报。“持筹者资本主义”同样也有诺奖大佬站台，斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）相信持筹者资本主义应该取代持股者资本主义作为公司治理的理念。在欧洲很多国家“持筹者资本主义”占据上风，典型如德国。
这两种看法没有明显的对错区分，也有人提出比较激进的论据，认为近年来美国企业比欧洲企业有竞争力，说明“持股者资本主义“更优越，后一派则是社会责任投资的思想之源。我因为在基金行业工作，在我看来如果公募基金行业发展成为仅以股东利益为先行业会失去存在的根本价值，所以从个人的经历来说，我对平衡各方利益的“持筹者资本主义”更为青睐，倾向于相信有高瞻远瞩目标的公司在长期发展中可以取得竞争优势。
社会责任投资的发展
其实在相当早的时期社会责任投资就有了朴素的蓝本，上图来自商道融绿和兴全基金合作的社会责任投资报告，贵格会是基督教的一个教派，18世纪就有基于伦理的交易规定。
上图数据来源自Global Sustainable Investment Alliance，可能读者多少有过了解，国外的社会责任投资发展得很快，具体到数字上澳大利亚、新西兰、加拿大这些国家社会责任投资在资管业务的总体占比都在18年得统计中超过了50%。欧洲国家因为对符合社会责任条件的基金认定标准提高统计数字上反而略有下降，欧洲可以说是社会责任投资的大本营，英国和荷兰的养老金是欧洲社会责任投资的先锋，它们是最早把社会责任投资理念写进章程或内部规范的。我们的东亚邻居日本在社会责任投资上的比例提高也很迅速。
国内最早是十年前兴全推出了第一只社会责任基金，这只产品引入了社会责任的评价标准，每年拿出5%的管理费做公益，当然这只产品大家也不是奔着这两条去的，投资者主要还是看产品业绩。其他社会责任投资的基金产品也发了不少，数量粗略统计超过100只，但规模上看还没有成为主流的投资选择。
未来展望
我开个脑洞，如果有人成立一只基金专投不搞996的互联网企业，放到github上宣传，我想很多程序员是可以认可这种投资理念的，其他领域随着社会发展质量的提高人们追求层次的抬升，和海外一样成为主流投资选择也不无可能，当然社会责任投资成为主流也需要基础，如果基民还是现在这样短期思考，几个月一换手，那谈社会责任投资这种理念也就失去意义，投资者着眼于长期对投资进行思考是社会责任投资的重要前提。
如果长期持有的问题解决好了，相信社会责任投资也能水到渠成地迎来大发展。
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