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潘明的这份专注,有时显得“愚痴”。针对记者关于基金参与打新增强收益的提问,潘明的观点很明确:很少参与打新,更不会去参与TMT行业以外的新股申购。“我很少打新股,从2014年管理组合以来,几乎没怎么打新股。就算想通过打新获得收益增厚,也是参与TMT公司的申购。举个例子,如果是打新一些银行股,跟我投资组合有什么关系?这样的机会我是不会参与的。”潘明明确表示。
02. 潘明这样的专注最终获得了市场的回馈。
统计数据显示,在价值风格中煎熬了3年后,潘明等来了2019年成长股的再度爆发。通过对半导体板块的把握,其管理的国联安优选行业混合基金2019年取得了不错的成绩。回顾2019年的操作,潘明仍旧坚持用自下而上的方法,专注于TMT行业投资,在投资过程中,也会抓一些TMT行业的主题性投资机会,力争获取超额收益。
2020年一季度,科技股投资经历了从烈火烹油到万马齐喑的过山车行情,潘明又是怎么应对这样的行情的?关键词仍然是对科技大周期的坚守,对TMT投资的专注。
在最新出炉的基金一季报中,潘明写到,由于疫情在国内外发展状况的不同以及国内外需求的影响差异,导致一季度A股市场的结构性和阶段性表现分化明显。进攻型的科技股票先扬后抑,2020年年初到2月下旬表现较好,随后见顶回调;而防御型的消费和医药股票从3月份开始反弹。
从科技防控疫情过程中5G价值凸显可以看出,目前或许给了中国科技多年难遇的一次重大发展机遇。潘明认为,中国经济整体加速“上云”,引领全球经济也整体加速“上云”。市场贝塔的短期波动提供了选择优质科技核心资产的良好时机,数据消费和企业数字化是布局“后疫情时代”的两大重要方向。
国联安优选行业混合基金在一季度跑赢了申万一级行业中的通信、计算机、电子和传媒这四个科技板块。与上一年度相比,阶段性小幅调低了对半导体板块的配置,增配了5G、数据中心、信息创新和精品游戏板块。一季度,基金的份额净值增长率为16.68%,同期业绩比较基准收益率为-7.51%。(数据来源:基金2020年一季报)
国联安科技动力股票基金复制了这样的操作,一季度基金的份额净值增长率为16.63%,同期业绩比较基准收益率为-7.51%。(数据来源:基金2020年一季报)
在股票仓位上,国联安优选行业混合基金一季度末为91.79%,去年四季度末为91.71%;国联安科技动力股票基金一季度末股票仓位为90.07%,去年四季度末为87.18%。重仓个股上,两只基金继续高纯度的TMT个股持仓。(数据来源:基金季报)
“我个人非常讨厌那种下跌的时候跟随下跌甚至是跌得更多,而在反弹时无力上攻甚至是一动不动的基金产品。所以我一般很少择时,而是持续保持高仓位。因为我对TMT行业的基本研判一直没有变化,阶段性的波动,都是可以忍受的。”潘明直言不讳。
03.保持了在TMT行业的持续进击,是不是就可以一劳永逸?
聚焦TMT行业做勇敢进击的投资,是不是就是买入之后,一动不动地持有?答案是否定的。在潘明看来,在TMT行业投资上的持续进击,并不是盲目的勇武,而是投资方法和投资能力的不断进阶。
“我认为2月下旬以来的科技股急跌存在非理性因素。国内的TMT行业上市公司,存在纯内需、内外兼有和纯外销三大类,真正纯外销的科技类公司并不占主要部分,国内企业更多是内外兼有的业务结构。这样来看,国内疫情率先得以控制,这类公司不应该以全球产业链受阻的原因出现急跌,市场存在过度反应的情况。具体到个股上,疫情带来的不利因素已经充分甚至是过头地‘price in’了,所以这对新基金来说是个好机会。”潘明表示。
观察潘明近年来在TMT行业上的投资,不断进阶的趋势明显。“我的研究领域一直专注在TMT行业,希望给持有人带来TMT行业中的超额收益。但我的投资风格相比2015年还是有些不同。2015年我喜欢找小市值公司,寻找小公司颠覆大公司的那种机会。现在我更多去买大公司,看到的是科技领域强者恒强的机会。”潘明表示。这样的投资思路,在其管理的产品上有迹可循。数据显示,2019年全年,国联安优选行业混合基金的换手率低于市场平均水平,持仓上偏好大市值的科技白马股,致力于减少组合的波动率。
“但是主动降低波动很难,道理很简单,收益和风险是匹配的。收益好的科技公司,波动不可能特别小。但是明确要降低组合波动后,对我来说更重要的就是抓到成长股或者成长超预期的公司,规避成长可能低于预期的公司。在此基础上,合理控制风险和回撤。科技这个行业,其实能带来的回报很大。科技的特征就是变化,变化背后就孕育着机会,我对这一点的坚信一直没有变化。”潘明表示。
本文来自《 中国证券报》略有增删
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