文 | 养基小庄（转载请注明出处）
01今日市场
今天市场上演28轮动，权重股上涨，个股熄火。
我们估值表中16个指数品种14个上涨，2个下跌。涨幅最大的是创业板50和上证50，分别上涨1.26%和1.05%；下跌的是中证500和中证500低波动，分别下跌0.15%和0.32%。
今天过后，我们估值表中各估值区的指数品种相比上周没有变化。
02今日热点
今天小庄想和大家继续聊聊指数。
上一次小庄聊到深市大盘深证红利指数，还搞出了不大不小的争论。不过即使再争论咱们对指数的分析也不能停，今天小庄带大家对比一下基本面60和深证红利——这么久了，这哥俩也该分出胜负了。
老套路，我们将按照以下3个方面分析指数品种：
1、指数的编制规则和成分股
2、指数的基本面
3、指数的历史收益情况
1、指数的编制规则和成分股
按照中证和国证官网上对两只指数的介绍，编制规则分别如下：
深证红利：深市具有稳定分红历史、较高分红比例且流动性较有保证的40只股票组成；
基本面60：以深市A股为样本空间，分别挑选基本面价值最大的60家上市公司作为样本。
光看上面这字面意思看不出来啥门道，只知道两只指数一只有40个成分股、一个有60个成分股。
那么我们仔细看下它们的成分股。
从10大权重股来看，深证红利和基本面60指数的十大权重股有5个是重叠的，但两者最大的不同来自与十大权重股的权重。深证红利的十大权重股权重达到了66.5%，而基本面60的十大权重股占比仅有52.1%，两者相差14个百分点，这个差距不可谓不小。
深证红利指数和基本面60指数的十大权重股对比
如果说从全成分股来看，两个指数有31个成分股重叠，这一数字占到了深证红利成分股数量的77.5%。因此对于这两只指数来说，我们只要定投其中一只就可以了。
从行业来看，两者相差最大的板块在主要消费板块，深证红利指数的主要消费板块占比达到25.86%，而基本面60在主要消费板块的占比仅有11.9%，而基本面60将更多的比例分配在了原材料和工业上，这可能也是深证红利近几年能够跑赢基本面60的原因之一。
深证红利指数和基本面60指数的权重板块对比
如果我们抛开权重股、成分股、行业，单看编制方案的话，可以看到两者还是有一定的相似之处，只不过深证红利只参考了分红金额这一个维度，而基本面选股策略参考营业收入、现金流、净资产、分红等四个维度，参考的维度更为全面。
不过小伙伴们要知道的是基本面选股策略已经是风靡全球的选股策略，但深证红利的选股策略好似独独就此一家。因此，如果从编制方案来看，作为一个集中度大、策略没有经过充分验证的指数品种，小庄还是更倾向于将其留置观察。因为作为这样的一个指数，涨幅大的原因有可能仅仅是因为以更大的权重压中了涨幅更大的股票。
如果是这样的话深证红利指数的选股策略就不具有普适性，也难以保证未来还能选出涨幅巨大的股票，反而一旦某些权重股上涨失速影响整体指数表现。
这个问题其实很好理解，假设我们可以把深证红利指数的前五大权重股拿出来再另组指数，涨幅肯定比深证红利更大，但是这样的指数，小伙伴们敢买吗？
所以我们不应该唯涨幅论，而要更多的关注指数的策略是否有效，成分股是否具有足够代表性。
2、指数的基本面
同样地，我们将从ROE、利润增速、股息率三个方面来探讨指数的基本面。
从ROE来讲，深证红利指数全面领先，但是也存在一个问题，就是2017年深证红利指数的ROE但年度下滑很多，暴露了稳定性不足的问题，也是因为这个问题，深圳红利指数目前在小庄的估值表中是B级指数。
深证红利指数和基本面60指数近5年ROE对比
从利润增速来看，深证红利近5年的利润增速达到340%，大幅领先于基本面60指数的251%，可以说深证红利指数在利润增速上也是全面领先。
深证红利指数和基本面60指数近5年利润增速对比
从股息率上讲，深证红利股息率2.35%和1.89%，从股息率上讲深证红利胜。
从基本面的数据看深证红利更为出色，但也存在了明显的不稳定现象。从投资角度讲，投资标的稳定性是更为重要的问题，稳定的低速要好于不稳定的高速。
3、指数的历史收益情况
老规矩，我们从全收益率和定投收益率两个方面来比较两个指数的优劣。
从全收益看，在历史收益和近3年收益两项基本面60胜过深证红利，而在近10年收益和近5年收益两项基本面60高于深证红利，因此从全收益讲两者难分伯仲。
深证红利指数和基本面60指数全定投年化收益率
从定投收益看，参考小庄目前对于两个指数的估值，基本面60有3个定投周期，而深证红利有2个：
基本面60指数历史定投周期情况
深证红利指数历史定投周期情况
基本面60的定投年化收益率分别为10.8%、180.34%、29.4%；
深证红利的定投年化收益率分别为32.4%和20.9%。
从定投收益看两者也是难分伯仲，但其中有一个值得关注的问题是基本面60指数第一个定投周期收益率较低。小庄之前解释过，出现这样的问题可能有2个原因：一个是指数成分股更替使得指数存在一定的“滑点”；第二种可能是指数的权重股基本面出现较大恶化影响整体指数表现。
对于第一种可能自然无可厚非，第二种可能是我们要警惕的。第二种可能存在的根本原因就是权重过于集中，而深证红利权重股占比过高，反而在未来有可能出现同样的情况，所以这也是小庄现阶段建议规避深证红利的原因。
4、总结
从各项数据比较来看，不否认深证红利相比基本面60都稍占上风，但是由于深证红利的选股策略未经验证，而且权重股过于集中，难以判定其收益的相对领先是由于选股策略的优越性还是仅仅因为赋予了部分优质权重股过高的权重。因此小庄还是建议各位小伙伴现阶段定投基本面60，小庄会继续跟进深证红利指数的研究，希望能有更深入的剖析。
03今日估值
最后，依旧是附上今天的估值表。
20200427养基小庄第035期指数估值表
绿色区：低估指数区，按时定投
黄色区：正常估值指数区，持基不动
红色区：高估指数区，择期卖出
指数排名越靠前则越低估、越靠后则越高估
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根据历史回测，一次完整定投周期约1~3年，请大家耐心定投
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