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文丨启四
2020.04.26首发于公众号：启四说（ID：qisisay）
上周讲了超越 90% 投资者的必会技术———基金套利(一)认知了解。
本周继续第二阶段：基本概念。
以下是我打算在未来普及基金套利知识的阶段规划。
阶段一 认知了解
1、为什么要学习基金套利？
2、什么是基金套利？
3、基金套利的风险？
4、学习基金套利都需要哪些知识？
阶段二 基本概念
1、了解基金成功套利的因素
2、理解基金的净值和市价概念
3、理解场内和场外交易的区别
4、理解折价和溢价的概念
5、掌握基金申购成交价格和到账时间
阶段三 必会技能
1、清楚适合套利的基金品种
2、学会寻找套利机会
3、学会计算套利空间
4、学会套利的操作流程
5、掌握接近 0 风险的底仓套利
阶段四 开始实战
1、确立标的（华宝油气、招商双债等等）
2、小规模练习，投入少量资金，尝尝甜头
阶段五 纳入投资体系
1、每日应用
正文开始：
阶段二 基本概念
一. 了解基金成功套利的因素
还是以上文讲的卖煤为例，两地之间煤价的差异是套利的利润来源，但是要扣除掉运输、人力、时间等成本，最终利润为正，才算一次成功的套利。
类比到基金上就是，两个市场之间基金价格的差异，扣除掉手续费、占用资金这段时间少挣的利息，最终利润为正，才算成功套利。
总结：
套利盈利 = 卖出价格-买入价格-手续费-资金利息成本
二. 理解基金的净值和市价概念
先官方解释一下：
基金单位净值：指当前的基金总净资产除以基金总份额，它是一级市场的价格。
其计算公式为：基金单位净值=总净资产/基金份额。我们可以把基金净值看做它的“真正价值”。工作日内基金净值每天只会在收盘的时候更新一次。
基金市价：在二级市场（证券交易市场）上，由于市场供求关系买卖而产生的价格，被称为基金的市价。基金的市价是实时波动的，股市交易时间内会不断波动。
说人话：
举例，我们类比猪肉，政府官网每天会更新一次猪肉价格（基金净值），而猪肉在超市卖的时候价格可能会随时波动，比如上午顾客多，黑心老板调高了价格，下午卖不完，又会打折促销（基金市价）。
不同的交易市场以及供求关系导致了价格的差异，而这正是套利利润的来源。
想明白这个道理，我们就更能理解基金净值和市价的概念和区别了。
三. 理解场内和场外交易的区别
提示：
1、场内交易就是上文提到的二级市场，场外交易就是一级市场。
2、交易市场中的T日，指的是工作日，T+1日，指的是工作日+1工作日，以此类推。
1. 交易场所不同
这种区分方式最简单。
在证券公司的App（比如华宝智投、华泰涨乐通等）内买入卖出基金就是场内交易（二级市场）；
在支付宝、雪球、天天基金等平台申购赎回基金就是场外交易（一级市场）。
2. 交易费率不同
场内交易买入卖出费率通常是0.3%，单笔交易费用最低5元。场外通常申购费率是1.5%，赎回费率0.5%。
对于场外交易，各基金平台时不时会打出一折申购的优惠广告，但是会有持有时间的限制，如果持有时间低于7天，赎回费用会很高，不仔细看很容易被反薅羊毛。
而场内交易，如果你能找到低费率的券商平台，则会非常优惠，每笔交易费用只需要0.01%，单笔最低0.2元，套利的必要条件之一就是，找到低费率券商平台，毕竟成本越低，利润越大。（GZH后台回复【福利】获取）
3. 交易价格不同
场内基金的交易价格为实时波动的公布价格，而场外基金的交易价格则为固定价格，只在每个工作日收盘后更新一次。
4. 到账时间不同
场内基金买入后T+1日就可以卖出，而资金在成功交易后即可使用。场外基金一般申购后T+2日才可以赎回，资金到账时间一般为T+1到7个工作日。
5. 分红方式不同
场内基金的分红方式只有现金分红，而场外基金分方式则可以有现金分红和红利再投资。
四. 理解折价和溢价的概念
折价：基金交易中基金的交易价格低于基金净值的这部分差价。
溢价：如果基金交易价格高于基金净值的话，这部分高出的价格就称为基金的溢价。
举个例子：设定基金净值不变，都是1.00元的话，如果基金交易价格是0.90元，那么它的折价就是0.1元，折价率就是10%。同理，如果基金交易价格是1.10元的话，那它的溢价也是0.1元，溢价率是10%。
溢价的时候，说明市场看涨，基金价值被高估，此时我们以净值买入，以市价卖出更划算；
折价的时候，说明市场看跌，基金价值被低估，此时我们以市价买入，以净值卖出更划算；
总结：
溢价套利：以净值申购，以市价卖出
折价套利：以市价买入，以净值赎回
五. 掌握基金申购成交价格和到账时间
提示：
1、中国股市交易时间：9:30 - 15:00。
2、美国股市交易时间：美国夏令时是中国的21:30－4:00，非夏令时是22:30－5:00 。
3、场内买入基金，到账时间是实时的，我们这里说的是申购基金到账的时间，买入和申购要区分开。
1. 申购跟踪A股或港股的LOF/QDII基金
如基建工程、香港中小等基金，在15:00之前快收盘的时候，看对应的指数涨跌，基本能预测出其涨跌幅。
它们的成交价格和到账时间：
2. 申购跟踪美股的QDII基金
如华宝油气、中国互联等基金，这类基金的成交净值无法预测，只能靠蒙。
为什么呢？
因为时差，美国T日要比中国T日晚约12个小时。
它们的成交价格和到账时间是这样的：
例如，今天4月25日（周六）下午3点前申购华宝油气，是按照北京时间4月27日（周一，T+1日）凌晨美股的收盘价核算的净值成交。A股收盘的时候，美股还没有开盘，相当于在摸石头过河，今天申购了，之后是涨是跌看天意。
所以，申购美股QDII基金，要承担一天的未知风险，得赌一把晚上美股的走势。如果晚上美股跌了那就可以低价买入，涨了就只能以高价买入。
内容很多，看不懂不要紧，逐字逐句看，多看几遍！
下期要讲内容：
必会技能
1、清楚适合套利的基金品种
2、学会寻找套利机会
3、学会计算套利空间
4、学会套利的操作流程
5、掌握接近 0 风险的底仓套利
机会只会留给早有准备的人，大多数财富也只能被那些少数先知先觉的人获取。
要想成功套利，需要扎实的基础知识、熟练的操作技巧、敏锐的机会嗅觉。
关注我，等我更新！
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