（1）债券基金
各位晚上好，昨天晚上花了几个小时的时间，跟各位梳理了关于债券基金的知识，有兴趣的同学可以再去看看昨天的文章，里面很多都是债券的基本知识。
这次主要是债券基金，前阵子也跟各位说过可转债的知识，这篇文章：
当然，所有的债券也都有可能有违约的风险，前阵子跟各位说的东旭光电的，16东旭光电MTN002，还有前阵子的15海航债大幅下跌，还一直在停牌中。而另外一只海航控股的债券，11海航02，也受到牵连，最近表现也不太好，而这只债券，票面利率是6.2%，2021年5月份到期，到期以后连本带息大概是106.2元，相对现在的88元，去掉税等，持有1年大概有16%以上的收益。但仍旧涨不起来，问题就是海航集团已经出了问题了。
但多数债券都几乎没有问题，公司破产也是优先还债券，所以只要这个公司还有点东西，债就一定要还。
整体上看，大部分债券都没有问题，特别是国债，金融债，相对来说问题都不大，昨天跟各位说的国开行的、中国银行的、工商银行这样的债券基本都是无风险的收益。而特别的是，债券基金，分散持有多只债券，即使真的出现单只债券违约的风险，长期来看，对这只债券基金的影响也是有限的，而大部分债券基金，长期来看，基本上可以有5-8%左右的收益，而银行理财产品其实背后大部分都是债券，多数以国债、金融债为主，这样整体收益在3%-4%左右。
（2）债券与股票基金的收益对比
所以，债券相对股票来说，一定是更稳定的，波动更小的。我们做个对比，昨天的易方达稳健收益债跟沪深300的对比，先对比过去3年的情况：
上图可以看到，过去的3年，债券收益一直比较稳，相对来说几乎不太可能会大幅亏损或者有太多波动，但沪深300的波动就比较明显了，特别是2018年，回撤比较大，但2017年，涨幅也比较大，而最近沪深300又下来了。
我们再看过过去5年的情况：
过去5年，沪深300整体经过很大的变化，特别是2015年，从高位直接摔下来，这么多年的收益一定是跑不赢债券的。但这里最大的原因其实是2015年是牛市，而紧接着就是股灾了。
我们再看看更多年的情况：
上图是从2005年9月份至今的对比图，可以看到沪深300这么多年还是跑赢债券的。
所以，长远来看，大多数股票类资产，或者指数基金类资产，都能跑赢债券资产，但股票市场最大的风险点是波动以及不了解股票。很多人会两件事情做不好：1.在牛市的时候进场。2. 承受不了波动。所以你会发现，很多投资者股票也好，基金也好，都在亏钱，这个时候造成了股票长期跑不赢债券的假象，其实不是这样的，只不过很多人跑不赢，但不代表股票长期受益跑不赢债券的收益。
而更聪明的人，则是通过股债的平衡，在熊市的时候持有更多的股票或者基金资产，在牛市泡沫期的时候持有更多的债券市场，使得他们可以成为市场最顶级的投资者。
（3）认清自己是什么风险偏好的投资者
对于普通人来看，为什么要做风险测评？很多人对这个风险测评的概念就是敷衍了事，但这个风险测评，我要跟各位说的是，你要认真对待。你要真的好好思考，你否真的能承受这个波动，最好比方说你是否能承受50%的波动，你把这个量化，比方说你家里总投资者的资产是100万，你最多可能会亏50万，你是否能承受。不要想当然，很多人投资了100万，到了亏50万的时候才想这个事情，就晚了。
如果你心理承受不了波动，建议最好是少配置股票类资产，多配置债券类资产，这样你才可以睡得安稳。如果你有更好的波动承受能力，阈值比较高，对于涨涨跌跌都看的比较平淡，认为是正常的波动，那么则可以加大股票市场的投入。
1. 你心惊肉跳，但长期可能会有不错的收益。2. 你睡得安稳，长期来说收益比较平稳，但相对来说不会特别高。你真的要好好想想，你是什么样的投资者，然后再决定选1还是2，再或者是1与2做一个平衡，这样你才可以配置你的股债仓位。
我在前面也跟各位同步过我个人的仓位，在平时的仓位中，我大概是在6-7成股票以及股票基金仓位，3-4成债券基金的仓位。但如果市场出现大跌，我会多买一些股票仓位以及基金仓位，当然要看市场跌成什么情况，跌到极限位置就会全部股票仓位（比方说2400点的时候），否则就基本上做好资产配置。
每个人都会因为股票的波动承受巨大的心理负担，这个不是说你能承受就能承受的。当事情来临的那一刻，你再去感受，和你现在想的，绝对是不一样的。中行原油宝的事件，每个投资者都做了投资前的测评，都认为自己可以承受波动，也签署了协议，当本金全部亏完的时候，当还欠银行钱的时候，他们就都受不了了。但这里面90%的投资者，在投资中行原油宝之前可能都不会有预期到这样的波动，更不会设想自己可以承受这样的波动。
下面这个图是在群里看到的关于中行原油宝事件，确实比较心酸：
所以我说长期来看，很多国内的投资者，只能被消灭，可能永远不能被教育，虽然话有点糙，但这就是事实。
最后，关于债券基金的选择问题上，跟各位稍微分享下，一季度的公募基金的市场排名各位看到了的：
这里面是前20的公募基金的规模，这些公募基金发行的债券基金，选择一些规模比较大的（规模最好超过5亿以上），过往平均表现不错的（年化能有5%-8%之间），大部分都不会差别太大，至于是纯债还是偏债的都可以，看你自己对这个的风险偏好，纯债就是每天收益小一些，但稳，偏债是有时候多一些，有时候少一些，买几只感受感受就知晓了。
而对于目前的整体仓位上来看，如果各位投资者以前持有了一些货币基金仓位，考虑到现在货币基金的收益实在是太低，各位可以考虑换成一些债券基金。当然很多基金销售平台现在都支持超级转换，即从债券基金转成股票型基金，可以按照当天净值直接转，也非常方便。
各位晚安。万水千山总是情，点个在看行不行。感谢各位。
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