红利策略是历史悠久的策略了，也被证明长期有效，策略主要分为两大类：①高股息率②股息连续增长。我就不说策略的选股规则了，我想贴一下中证红利的成分股。
大家可以很直观的看到，银行、高速、港口、能源、原材料、男装这些都是盈利非常稳定的企业（我只标记了我认识的企业，漏标的欢迎指出），没标记的比如美的、中国建筑、保利地产也都是盈利非常稳定、在本行业已经竞争胜出的企业。只有这种不需要投入太多资金去发展，旱涝保收的企业，才能稳定的保持较高的分红，具有很强的防守性。
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红利策略有效的原因分析
1、长年稳定分红的公司，一般盈利能力和财务健康状况更好，比较抗跌。
2、高股息率可以排除一些造假公司，因为骗子公司更喜欢把钱留在公司。
3、公司股息连续增长，说明企业的盈利能力持续增加。
4、红利指数的股息率长期高于银行利息，收益稳定。
5、红利指数把股息率作为筛选条件，能在熊市的时候高股息的股票，在牛市的时候会调出低股息的股票，相当于做了高抛低吸，赚了部分估值波动的收益。
6、近年来随着监管层要求上市公司多分红，红利因子在A股的有效性可能会增加，因为红利策略的可选择范围增加了。
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红利因子缺点分析
1、无法挑选出快速增长行业（如科技、医药）的成长型公司，因为这些公司赚的钱往往要用来继续投资而不是分红。
2、分红需要缴税，会被国家收一部分税，分到手上的钱实际上没有那么多。
3、熊市的时候有些好公司选择回购股份，而不是分红。
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红利因子的风格特点及形成原因分析
1、红利策略挑选的公司普遍处于成熟期、成长缓慢。
因为只有成熟期的公司，赚的钱不打算扩大投资，在账上趴着也没用，便倾向于分红。
2、长江证券研究显示，当利率处于上行通道时，红利策略的超额收益会明显降低。反之，当处于下行通道时，红利策略的超额收益会相对可观。
出现这种情况，我认为可能是降息周期一般都是刺激经济的期间，一般是经济不好才需要降息，这期间交通、公共事业、必须消费等企业盈利会比较稳定，不受经济周期影响，可以稳定分红，受到投资者青睐；加息周期固收投资品种更受青睐，整个股市都缺乏资金。好在我国一般都是降息长加息短，所以不需要太担心。
3、红利因子在各个行业中均有超额收益。
医药红利、消费红利、信息红利、可选红利等指数的收益都高的爆表，主要还是因为各行各业都存在龙头效应，强者恒强，可惜都没有对应基金。
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红利指数用法分析
1、适合长期持有（3年以上），尤其时候作为基金组合的基础仓和防守仓，具有很好的防守作用，长期持有的时候场外比较好，买完卸载APP。
2、短线持有可以在降息期间多布局红利策略，加息期少布局红利策略，优先买场内或者场外C类。
3、有条件的专业投资者可以复制医药红利、消费红利中的权重股，自己建立红利组合，根据定时报告调仓，长期持有享受更多超额收益。
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红利指数基金分析
1、中证红利（000922）
富国中证红利增强（100032）：老牌红利基金，有十年历史，增强效果较好。近两年表现不好，费率较高，赎回还要收费，规模偏大，换手率很高。但是贵在稳定，历史超额收益分布平均。如果能与时俱进降点费用和佣金率，还是好孩子。
大成红利（090010）：中证红利的基准基金，严格跟随红利指数，近两年表现较好，超额收益主要来源于打新，费率便宜。
长盛量化红利混合（080005）增强效果一般，规模较小。
2、红利低波(CSI:H30269)
虽然是多因子，但是低波因子暴露很少，主要发挥作用的还是红利，长期收益高于中证红利。
对应的基金有3个，推荐华泰柏瑞红利低波（512890），是场内etf，很方便，可以用来替代富国红利。
3、上证红利/深证红利
上证红利偏向金融，深证红利偏向消费。市值加权导致权重过于集中，红利因子暴露不足，行业权重突出，风格极端，只能适应极端行情，即使有好的表现，我也不太喜欢。
华泰柏瑞上证红利ETF（510880）
工银瑞信深证红利基金场内159905，场外链接基金481012
4、标普红利机会指数(CSPSADRP)
我认为不是标准的红利指数而是一个成长指数，后面会专文说。对应的基金华宝红利基金501029，欢迎持续关注
Ps：中证公司还有几个更好的红利指数：红利低波100、红利价值、红利成长低波，可惜都没有跟踪基金，希望有基金公司能关注一下。
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