2020年，十字路口，左右新能源，右手芯片

#雪球ETF粉丝节# #打不过基金就加入它# 

想不到啊，2020年年初的时候就说了这个新能源车和芯片，自己也买了，只是买少了  真的是打不过基金，就要加入啊！！！

面对这么多种类纷繁的车，我们该如何上车，怎么上车呢？

具体哪个好，哪个不好，我不清楚，我只说我认为好的的两个板块的ETF，一个是新能源车，主要就是电动车；另外一个是芯片。

电动车

一，电动车---------我们发展电动车的原因，过程以及未来。

为啥我们要发展电动车呢？

（1）技术原因：内燃机必然被替代，这是效率决定的，人类一直做得事情就是最求效率，虽然很多政策的制定往往都限制了效率，但最终效率都会突破政策的。

1、开发周期长、费用高

内燃机-----往复活塞式单缸------直列四缸、V6双涡轮，非增压情况下的阿特金森循环、低压EGR，增压发动机------双涡管增压器，电控废气放气阀、发动机喷水等各类新技术，各类技术的加成，大幅提高了燃烧效率，使得发动机能更高效的服务。

但是内燃机有其局限性

1、设计加后期验证，时间长、费用高昂。

一台普通的1.5T排量的发动机，大概有三四百个零件，大部分零件都要经历：数据设计、仿真分（考核耐久性、燃烧等特征）、样件制作、试样耐久考核、整车路试等几个过程。

一、做样件----------如发动机的大零件缸体，做一套样件大概在400万，6个月的周期，这还只是一个零件，这还是顺利状态下，如果出问题。。。。

二、做实验----------验证发动机的耐久性，一般成熟的整车厂是要做非常多的实验，都是上百小时的不停跑，拿到外面租台架做，得几万一个小时，自己搭建台架实验室又非常昂贵，都是垄断企业AVL、FEV等等等，

2、设计困难、结构复杂

零件众多，零件间的匹配结合的问题严重，匹配不好，就会漏水、漏油、漏气。发动机的众多的技术集成、以及发动机自己复杂的冷却、润滑系统，机械零件复杂了就会有很多不可控因素。

3、内燃机本身的噪声、振动问题严重

发动机是有严重的噪声和振动问题，这个是发动机固有的设计结构决定的，不可避免。振动源来自于长期的机械运动，摩擦会有各种损耗，就需要润滑，运动又产生了热，那又需要冷却，长期的振动考核了各类零件的耐久，尤其是紧固件，很容易失效。

4、售后困难、费用高

发动机每五千到一万公里需要更换机油机滤，费钱费时

所以这就决定了内燃机会被替代，所以电动车就出现了，电动车的优势正好匹配内燃机的缺点。

但是电动车也有各种缺陷

1、续航里程/电池质量的制约--------一款400多续航里程的电动车，电池得要300多Kg，容量越大，电池越重，续航里程越短

2、蓄电池使用寿命--------电池充放电次数、电池电量的衰减都是个大问题，电池的耐久性制约了电池的发展。

3、基础设施配套困难--------充电桩数量不够

4、电池起火，安全问题。

针对这几个问题，现在都有了比较好的改善，比亚迪的刀片电池在这几个方面都做的不错

搭载“刀片电池”的旗舰轿车比亚迪汉EV综合工况下续航里程达到605公里。虽然说这个续航还是不太够，不过已经有了长足的进步了。

而且对于里程焦虑问题，我们可以这样看，续航里程问题+充电速度和充电便利性问题。

所以我们要么可以增加续航里程，要么增加充电站，加快充电效率。

1，充电速度：以特斯拉为例，75D型号代表电池的容量是75度电----75kWh，充电的电压和电流越大充电的速度越快。

家用插座充电，电压220V电流16A，220V×16A=3.520kW----------75kWh的电池充满所需时间是75÷3.520=21.3h

特斯拉V1，电压380V电流150A，380V×150A=57kW-------------75kWh的电池充满所需时间是75÷57=1.32小时

V3超级充电桩充电，实际充电功率最高可达到245kW，前期高速充电状态可以稳定在220kW，远高于现在V2版本的120kW。

特高压高流，电压1000V电流500A，1000V×500A=500kW-------------75kWh的电池充满所需时间是75÷500=0.15小时=9分钟。

基本上这个充电速度你不会有任何的里程焦虑了。

但是，1000V的电压不是随便从哪拉根线就可以提供的，这对整个电网的改造提出了非常高的要求和标准，对电池本身接受充电速度的能力也是全新的挑战，难度相当大。但是这方面也在进步，特别是内地。

（保时捷Mission E电动车，充电电压800V，15分钟内充到能让你跑400公里（电池总续航里程500公里）

特斯拉Model 3长续航版本车型为例，峰值功率下，5分钟所充电量可增加其约120公里续航里程，国产 Model 3长续航后轮驱动版续航里程为 668 公里）

2、充电便利性。

要建设高电压大电流的充电站很难，充电站的建设速度会很慢，充电便利性一定会很差。

特斯拉250 kW功率的超级充电站已经建好的，目前分布（V3）

美国-805、中国-277、加拿大-100、法国-77、德国-76、其他国家/地区-508

特斯拉预计2020年在中国大陆地区新增4000个以上超级充电桩，是过去5年建设超级充电桩总量的一倍。

可以说充电便捷性也在大力的建设中。

3、续航里程（电池容量）

电池容量的提升是很难的。

所以当下有四个方案解决这个电池容量问题：堆三元锂电池、固态电池、内燃机增程、燃料电池增程。

A、堆三元锂电池

根据《中国制造2025》、《促进汽车动力电池产业发展行动方案》以及《汽车产业中长期发展规划》，到2020年，我国动力电池单体比能量要达到300wh/kg以上，力争实现350wh/kg，系统比能量力争达到260wh/kg、成本降至1元/瓦时以下。

以A级轿车参数、2025年电池系统能量密度260Wh/Kg，可以做模拟

电池容量163kWh时，可以实现续航1000km。预计2025年每千瓦时成本70美元左右

163kWh电池成本163kWh*70美元/kWh=1.14万美元

假设2025年电费0.3元/kWh，那么一公里电费为0.3元/kWh * 0.163kWh /公里= 0.0489元

使用A级轿车参数、电池能量密度120Wh/Kg的仿真结果如下图。

堆120Wh/Kg电池可达到的极限续航里程为2737km。这个极限可以从数学上证明。

求电池容量Q趋于无穷大时续航里程S的极限，则1/Q为0，上式分母的第一项为0，得到

极限数值算出来是2737km，与仿真结果一致。

当然了，这个数值对于我们生活没什么意思！！！

B、固态电池

丰田的固态电池能量密度可以做到300Wh/kg，甚至600 Wh / kg。如果是400Wh / kg，为60千瓦时的固态电池充电仅需10到15分钟。

大众计划下一代电动车电池，里程超过1000公里的固态电池

赣锋锂业在做这个固态电池

以A级轿车参数、固态电池能量密度400Wh/Kg做了下仿真，结果如下图。

需要153kWh的固态电池。

260Wh/Kg的三元锂电池相比，需要的电池容量也降低了。

固态电池技术的超快充电功能，随着技术发展，用户只需要5-10分钟就能为电动车充满电。锂离子电池价格2025年内降低到每千瓦时70美元，而固态电池则将比锂离子电池还便宜20%，大概每千瓦时56美元。

153kWh电池成本153kWh*56美元/kWh=0.86万美元

假设2025年电费0.3元/kWh，那么固态电池车一公里电费为0.3元/kWh * 0.153kWh/公里 = 0.0459元。

其实比锂电池也没便宜多少啊

C、内燃机增程（理想ONE这辆车就是这个思路）

增程的思路是，往车上装个发电机，如果电池电用完了，发电机发电、给电动机供电。

一种增程器是内燃机+发电机。

HEV必须烧油，增程式电动车可以只充电、不烧油。

PHEV电池容量小，增程式电动车纯电续航里程高点（理想one在NEDC下的纯电续航里程为180km），市内通勤完全用纯电动没有问题（另外还有45L的油箱）

1000km-180km=820km靠增程器弥补，假设百公里油耗4L，那么850km耗油820km*4/100 = 32.8L，用个35L的油箱就行了。理想one目前看来可以跑1000公里以上。

纯电续航150km，假设百公里电耗15kWh，则需要23.7kWh的电池，假设用固态电池，则电池成本70美元/kWh*80%美元*23.7kWh =0.133万美元。

D、燃料电池增程

丰田的MIRAI，充满Mirai的储氢罐大约需要3-5分钟，在JC08工况下，Mirai的氢储量可以支持700公里续航里程。

RG Nathalie运用甲醇作为原料在线制氢，采用氢燃料电池技术，在驾驶过程中随时可为车辆充电，可以让车辆在常规匀速的情况下拥有1200公里超长续航里程。

对燃料电池车来说，单次续航和充能速度已经不是问题了。量产的关键在于降成本以及车主远行时能否便捷地找到加氢站。

制氢很贵的啊！！！！

电池容量、充电速度、充电便利性，哪一个得到巨大提升，都能有效缓解里程焦虑。我国目前这个住房结构，可能超级充电站比自己充电桩要更合适点。特别是一二线城市。

（2）根本原因，我们对于石油的进口依赖太大了，2021-2022年，国内汽车保有量超过美国，对于原油的进口依赖大概70--75%，我们自己产油数量不够，质量也不够的。所以现在有一个能替代汽油的产品，必然是属于国家战略的。

双积分制度下，预计2025年新能源车占比到20%，未来几年的空间还是非常大的。

另外一个原因是路径依赖，因为我们的发展是有路径可依的，比如我们的手机是如何发展起来的，那么我们很多产业都会这个路径的。国产手机怎么起来的，未来新能源车国产就会怎么起来，看看目前的手机市场，未来的新能源市场，产业链的成熟和升级必须是行业要求最高的企业来制定的。手机以前是苹果，电动车现在是特斯拉。

特斯拉进来还有一个重要的好处，就像iPhone，当年我们也是自己搞手机，但是架不住手机量跟不上，对于产业链来说实际没有太大的用处。

iPhone大量开始，然后进入国内，很多产业链公司开始拔地而起，iPhone出货量大，导致有钱赚，而且iPhone要求高，所以产业链公司既有钱，也有这个动机去升级。

才会使得整个手机产业链起来，所以才有后来的华为，小米，OPPO和vivo，产业链不赚钱，就不会有这些。

为什么小米不行了现在，因为小米不赚钱，没办法给产业链公司足够的利润。为啥OPPO和vivo，华为好，因为他们卖得贵，产业链公司也有钱赚，自然舍得投入和研发和供货。

所以现在手机领域，iPhone不再是最好的那个了，很多细节国产做的好。

在特斯拉没有国产前，没有进入国内前，我们的电动车市场为啥不行，当时只有一个比亚迪，只靠比亚迪，量起不来，电动车产业链就起不来，不赚钱，也不会升级。特斯拉进来，他可以卖的更多的量，对于产业链要求也高，自然最后能起来，然后因为能力有了，最后国产的电动车才能弯道超车。

最先开始的国产电动车可能结果都不会好，但是特斯拉流行普及后的国产电动车会出现巨头的，比亚迪会不会是的，有可能，也没可能，谁知道呢，但是一定会有自己的巨头的。

这个时候我们怎么做呢，就是投资新能源车啊，如何投资呢，可以买个股，当然对于普通人来说在相对舒服的位置买ETF是很好的。

（3）直接原因----汽车消费疲软，新能源车是突破口

统计数据显示，近三年新能源车的销量呈现稳步增长的态势，2019年销量合计106.1万辆，同比增长4.4%

另外今年新能源车政策利多，促进消费

国家政策-------3 月 31 日国务院常务会议确定，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2年。

从原因（1）（2）（3）基本可以看到未来的新能源车是风口，而这个风口可能持续很多年

目前市场上与新能源相关的ETF

一、国证新能源汽车指数（399417）-----以沪深A股市场属于整车、电池材料、上游材料、电机电控和充电桩等新能源产业链的上市公司为样本空间。由50只股票作为指数样本股，反映新能源汽车产业的整体运行情况。

二、中证新能源汽车指数（399976）-----以中证全指为样本空间，选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司股票作为成份股，指数成份股由25只个股组成，反映新能源汽车相关上市公司的整体表现。

三、中证新能源汽车产业指数（930997），选取业务涉及新能源汽车产业的沪深A股上市公司作为样本，由54只成份股组成，反映新能源汽车产业的整体表现。

在当下我们还是主要是产业链发展，整体还是特斯拉为主，国产的目前还没占很大比重，所以偏重于中上游权重的中证新能源汽车指数（399976）更有优势

对于我们来说，分别对应的ETF和基金有以下。

现在比较热门的，市场上上市的ETF有三个

华夏的$新能源车ETF(SH515030)$ @新能源车ETF ----中证新能源汽车指数（399976）

平安的$新能车ETF(SH515700)$ @新能车ETF -----中证新能源汽车产业指数（930997）

国泰的$新能车(SZ159806)$ @新能车ETF159806 ------中证新能源汽车指数（399976）

所以现在来说，在没有整车特别优秀的国产车时，新能源车ETF 和新能车ETF159806 优势比较明显，考虑到现在的低位，根据估值和未来业绩，可以考虑。在未来国产车跟上后，那么新能车ETF 就会显示出优势，到时候会表现得更好。

----投资有风险，投资需谨慎，这篇文章不构成买卖建议，只是分析，投资有风险，投资需谨慎

芯片

经过18年的事情后，芯片这个东西已经家喻户晓了，芯片产业是整个信息产业的核心部件和基石，也关系到国家信息安全，芯片很重要。

当下芯片如火如荼这个行业也好，这个基金主题也罢，都是非常热门的，现在看看我们的芯片处于一个什么样的环境。

一，半导体、集成电路、芯片是什么

芯片（chip）---半导体元件产品的统称，是指内含集成电路的硅片，你肉眼能够看到的小正方形物件。

半导体（semiconductor）指常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料。

集成电路（IC，integrated circuit），指利用一些技术把一个电路中所需的晶体管、电阻、电容和电感等元件及布线互连一起，然后镶嵌在半导体基片上，然后再封装管壳，成为一个具有电路功能的微型结构。

半导体是材料（最常见的半导体材料就是硅）。

集成电路是半导体上镶嵌多个相关联的电路，然后封装在管壳上。

芯片是半导体材料是硅，并且硅上还有集成电路，（集成电路的硅片）

二，芯片产业链

上游------集成电路设计

中游------晶圆制造，把砂石层层提炼拉晶、切割，形成晶圆。

中游------晶圆加工，通过镀膜、光刻、刻蚀、离子注入把集成电路做到晶圆上。

下游------封装测试，把集成电路放到保护壳中，防止损坏、腐蚀并测试。

这三个流程中------晶圆制造加工是芯片制造的核心工艺，此处设备投资占到全部设备投资的70%以上。封装、测试的设备投入大概分别为全部设备投资的15%、10%。

现在国家大力发展芯片，芯片国产化浪潮里，首先必须是设备先行，产能不足，要建厂

三，芯片行业的运作模式

1、IDM（Integrated Device Manufacture）模式----------三星、德州仪器（TI）

集设计、制造、封装和测试于一身，说白了就是一个人扛。

优点：各个环节协同优化，有助于新的半导体技术的研究和实现

缺点：公司规模庞大，管理成本较高；运营费用较高，资本回报率偏低，效率不够高。

2、Fabless（无工厂芯片供应商）模式---------海思、联发科（MTK）、博通（Broadcom）

只负责芯片的电路设计与销售。

优点：资产轻，初始投资规模小，运行费用较低创业难度相对较小。

缺点：无法与工艺协同优化，难以完成指标严苛的设计，需要承担各种市场风险。

3、Foundry（代工厂）模式-------SMIC、UMC、Global Foundry。

只负责制造、封装或测试的其中一个环节

优点：没有决策风险。

缺点：投资规模大，维持生产线运作费用高；需要持续投入维持工艺水平。

四，现在的芯片市场是什么样的？

半导体芯片分为模拟芯片、数字芯片、存储器芯片、分立器件、传感器、光电子器件等六大类别，其中存储器芯片产值占比34%、数字芯片占比37%、模拟芯片占比12%。

2019年全球半导体厂商TOP10

以Fabless设计产品销售额为统计口径，2018年全球Fabless芯片设计产业产值规模达到1084亿美金，中国大陆Fabless芯片设计企业占全球销售额的12%。

2013-2020年全球芯片产业销售规模及预计

图｜全球集成电路产业市场规模（来源：WSTS）

根据全球半导体贸易统计组织（WSTS）的数据，2013 年至 2018 年期间，全球集成电路产业收入年均复合增长率为 9.3%，2019 年，全球集成电路产业总收入为 3304 亿美元，不过受贸易摩擦影响，较 2018 年度下降了 16.0%。

2013-2019年中国芯片产业销售额统计及增长情况

大致上，我们的芯片销售是越来越好的，考虑到5G时代的芯片消耗量，对于未来几年是可以更加乐观的。

五，国内的芯片市场是什么样的？

1，2018年中国是全球半导体最大的消费市场（世界半导体贸易协会数据）

可以看到中美加起来占比超过了50%，中国占比为三分之一，这个有点厉害，说明我们的芯片消费是巨大的，而且还在不断的增长。特别是5G时代后的物联网，AI等，对于芯片的需求是很大的。

2，2018年我国集成电路行业销售额为6532亿元，同比增长20.7%（中国半导体协会数据）。

设计业同比增长21.5%，销售额为2519.3亿元，所占比重为38%；

制造业同比增长25.6%，销售额为1818.2亿元，所占比重为28%。

封测业同比增长16.1%，销售额为2193.9亿元，所占比重为34%。

当下整个产业链上封测是最有竞争力的。人力成本低，贴近消费市场使得全球半导体厂商纷纷将封测厂转移到中国，国内封测产业与业内领先企业技术差距逐渐缩小，基本已掌握最先进的技术。长电科技、华天科技、通富微电等内资企业已进入全球封测企业前20名。

在上游的设计方面，我们有一定的进步。

2018年国内本土芯片设计销售总额达到2576.96亿元，同比增长32.42%。

可以看到2019年设计占比首次超过了40%[国家队][国家队][国家队]

2016年后，国家的集成电路产业基金设立后涌现大量初创芯片设计企业

2018年国内前十大芯片设计公司

可以看到华为的海思半导体的确是非常的优秀的。华为在手机芯片上投资了十多年才有如今一席之地，足以可见这个行业的投资回报周期极长，没有十几年的投入出不了什么成果。而且越来越多本土企业进入全球前50大芯片设计企业名单。

但是在中游的 晶圆制造生产上我们的差距是最大的。

3，过去十年，我们的集成电得到了长足的进步和发展2009-2018年，我国集成电路产量逐年增加。

2019年全国集成电路产量为2018.2亿块，同比增长7.2%

目前，我国芯片产业主要集中在江苏省、甘肃省、北京市和上海市这四个地区。2018年，江苏省集成电路产量位居全国第一，达到564.24亿个。甘肃主要是因为有华天科技。

4，从2018年开始国家和各个省都成立了集成电路芯片投资基金，要大力的发展基金

5，从每年研发费用看看我们和世界的差距

用这个比较直观每一艘船（航母）的长度代表每个企业的研发费用。

但是可以看到18年开始的国家投入，企业资金充足的情况下，也在大力的投入研发，这个行业是资本密集型企业，有钱，舍得烧钱才可能成功，在每一个细分的领域里是赢家通吃，所以必须要投入冲到头部企业。比如最近这两年海外并购的豪威、ISSI、安世半导体等，长远来说都会对于我们的芯片有很好的提升作用的。

六，我们的芯片未来如何？

保持现在在设计和封装上的势头，未来就是要在晶圆制造上加快追赶，最终要向着更高端，更高利润的领域进发。

1，摩尔定律目前看有失效的可能，芯片制程无法进一步提高，芯片产业的净利润率和净资产收益率会逐渐降低，未来芯片也不会如以前那么赚钱了。越高端的芯片，制程越小，良率越低，晶圆加工制造成本会提高很多。但是制程进步所带来的利润不见得比成本的提升高多少。

2，但是现在5G时代，AI芯片、5G芯片这些细分领域是比较新颖的，是存在我们弯道超车的可能性的。5G，物联网，智能驾驶等领域的海量的数据处理和存储对芯片的算力和存储都提出了更高的要求，刺激着整个芯片产业链不断进步。同时，新能源汽车、智能家居等AI应用都给半导体芯片产业带来的很大的发展机遇，老制程芯片的需求是很大的。国内现在已经做到了28nm，中芯国际唯一国内量产14nm工艺的芯片制造商，虽然良品率不如顶尖的至少能看见别人的车尾灯了。

3，芯片这个产业是很高科技的，是很要符合科学规律的，所以不是一两天就能成功的，是需要一代人两代人，长期的坚持。芯片企业短期内是很难赶上台积电的水平的，不是投资越多，买的设备越多就能解决问题，因为没有企业愿意出售自己的核心技术。比如面板行业，现在基本上我们处于高端领域了，京东方们，技术上来说和世界最顶级的没有太多的差距了，这是京东方累计资本支出几千亿砸出来的。

4，台积电，三星电子是全球芯片代工两大巨头，这两家企业的量产工艺制程都已经达到7nm，业内最领先。台积电，三星电子也是全球最先获得荷兰ASML的EUV光刻机的企业。我们的中芯国际去年成功预定了一台ASML的7nm EUV（极紫外）光刻机。

但是，光刻机只是一方面，先进的制程还需要有核心技术的支撑，包括生产诀窍和知识专利。像第四代DUV光刻机，支持的制程范围从130nm-22nm，而台积电和三星电子等企业利用FinFET技术，已经让这台设备的性能发挥到10nm制程，台积电量产的7nm制程仍是基于DUV(深紫外）工艺。而相同的机器，中芯国际目前只能做到28nm制程。这些技术就是企业的核心技术，需要时间积累和专业的技术团队。

人才，设备，工艺是芯片企业最重要的三个方面

人才---越来越多的人投入到芯片产业中

设备---高端的设备也有够买的

制造---工艺制程的核心技术需要时间去沉淀。

现在只要良率提高，产能和出货速度提高，超大的市场，足够的利润去做更好的产品。比如华为将14nm芯片产品从台积电转向中芯国际开始，中国的芯片产业国产化替代会越来越快，华为海思的手机处理器，长江储存的储存芯片等高阶芯片成功国产化之后，将带动芯片设计，代工，封测，应用，原材料，设备等整个产业链上的厂商的发展。

5，我们具体 的还是要从根本出发，从基础出发，地基好了，上层的建筑才会好。

然后如果你想买芯片，想参与到这其中，你应该怎么选择呢？

一，当前有三大芯片指数：国证芯片指数、中华半导体指数、中证全指半导体指数，我们可以看看区别

国证芯片指数被大基金持有的成份股权重比例是最高的。

国证芯片指数成份股平均市值更大，赢者通吃

国证芯片指数预期盈利更强

数据来源：wind,20120101-20200131

国证芯片指数编制更优化

国证芯片指数龙头更集中

国证前十加起来=72.09%

中华前十加起来=54.81%

全指前十加起来=68.14%

现在比较热门的，市场上上市的ETF有4个

国泰的半导体50ETF(SH:512760) @半导体50ETF ----中华半导体指数（990001）

广发的芯片基金(SZ:159801) @芯片基金----------------- 国证芯片指数（980017）

华夏的芯片ETF(SZ:159995) @芯片ETF -----------------国证芯片指数（980017）

国联安的中证全指半导体ETF @国联安基金 ----全指半导体产品与设备指数（H30184）

所以现在来说，在没有特别优秀的芯片巨头的国内，芯片基金 和芯片ETF 优势比较明显，考虑到现在的回撤，根据估值和未来业绩，可以考虑。在未来和当下整个芯片大浪潮下，投资基金是一个不错的选择，一揽子全包括是比较好的。

但是作为一个投资者也需要好好的买和卖，短期的高涨必然会有比较大的回调，我个人来说目前是没有买，主要是套牢在格力，美的，平安，招商上呢，等我回本了，我会考虑买。

分批买入，尽量低位买入

----投资有风险，投资需谨慎，这篇文章不构成买卖建议，只是分析，投资有风险，投资需谨慎

芯片+新能源，不止是今年，考虑到5G时代，智能时代，这是非常大的市场，但是也是需要比较长的时间，是两个很好的赛道，中国加油！！！是中国产业链升级，高端制造的冲击！！！

新时代来临，新的大航海时代！！！

@雪球活动 @无声 @李海斌情绪指数 @今日话题 @大金融滚雪球 @TMT滚雪球 @大消费滚雪球 @雪球达人秀 @蛋卷基金 @雪球活动 @牛和智 @Ricky