今年的疫情，意外地带火了ETF投资，科技、芯片、半导体、5G……ETF成了网红。ETF的品种越来越丰富，赚钱效应也吸引了更多关注。不过，如果最近两个月不管估值高低，盲目买入这几个网红ETF的，可能到今天还没有解套吧。
ETF是好东西，但物美也需价廉，也需要有价值投资的理念来伴随。
很喜欢雪球话题哥搞的这类活动，能看见很多高人的分享，集中在一起看很过瘾，不亚于吃一顿美食带来的满足感。从这些高手的分享中，能改变认知，寻找投资机会，学习到有用的技巧。感谢话题哥，也感谢无私分享的球友。
2019年我开始关注ETF，7月份买入第一笔，到今天快10个月了。一路走来，跌跌撞撞，在投资中学习，在学习中领悟。慢慢地，在我的脑海里，ETF从最早的完全迷茫，到现在已经有点儿影影绰绰了，希望能不断深入学习，让ETF成为投资路上的赚钱帮手。
一、ETF是好东西
先要肯定下ETF这个投资品种，来坚定自己的投资信心。
之所以要强调这个论点，是因为前不久看过某大V的帖子，认为投资ETF很愚蠢，回帖中也有诸多附和的。他的核心观点，买ETF纯粹是基金公司忽悠小白，理由有二：一是ETF中的一揽子股票良莠不齐，为啥要无脑买ETF而不是直接从里面选好的股票买？二是某些股票或者因为太贵，或者因为太烂，小白自己都不敢买，却把钱给到一个不认识的基金经理，让他去买，那个人无需任何投资能力也不费任何力气就赚走了小白的手续费。小白做掩耳盗铃的事情还多花了钱，不是傻是什么？！
不得不说，这两个点看似有理。但是，这个观点也忽视了另外几个因素：
一是市场参与者不可能都是高手和赢家。假如每个人都同样的聪明和理智，那大家做出的决定及交易行为应该是完全一样的，股市肯定就无法存在了。现实是残酷的，每个参与者都以自己最大的“聪明”去思考和行动了，但是，每天还是有无数交易，有交易就证明有分歧，也就证明了不可能每个人都成为赢家，总有人必须输。在股市，比拼的就是到底谁才是赢家，自己是不是那个倒霉的输家。比如，刚入市的小白很容易当输家，成为老韭菜的牺牲品。究其原因，老韭菜虽然干不过镰刀，但跟小白比就是狮子，小白成了400万年前在东非草原上被狮子追着跑的原始人类，在赤身裸体地与狮子肉搏，不输才怪。对小白而言，ETF这种投资工具就能化身为手中的长矛和弓箭，有了这种简陋的武器，与狮子抗衡也就有了胜出的机会。这就是ETF存在的价值。
二是投资者并不是无脑买入ETF，他们会选择更好的指数，会根据指数的成分股特点来判断ETF的投资价值，会根据估值来判断投资时机。投资都是基于当前去对未来进行预判，从这个角度看，投资个股并不比投资ETF显得更高尚。
三是不是谁都适合投资个股的。个股的投资难度比一般人想象的大得多：买强势股绩优股蓝筹股可能被杀估值杀业绩杀逻辑杀假白马，买低估股可能以后只会越来越低永不反转，研究财报能碰上作假高手，调研市场是盲人摸象只能感受局部，分析和判断公司前景是一厢情愿的自我强化。不是职业投资者，个股看错做错的概率极大，就算是彼得林奇、巴菲特等职业高手，也有诸多走麦城的经历。有人说那就买好赛道的龙头公司，这种做法能做对90%的时间，但或许你就碰上了那剩下的10%。投资个股很多时候就是在赌某种概率，风水轮流转、花无百日红，某段时间的赌对，不代表一辈子都能赌对。相比之下，ETF等同于永续公司，不会倒闭，不会价值毁灭，唯一的缺点就是涨得慢一些，但好处是稳定啊。而且，ETF低估与高估的状态，比个股更容易判断，投资的难度大大降低。因此，有些投资股票的人被市场教育后，转头买了ETF，走上了这条路。这种人决不是大V认为的傻，只是终于能比较清醒地看待自己，承认是普通人，承认折腾股票水平不行，主动降低收益预期，长期下来反而能赚到更可持续的复利收益。
四是用少量资金就能买到心仪的公司，比如茅台一手10多万买不起，但花1万元买100手酒ETF，就包括了980元的茅台，能间接吃到茅台的收益，另外9000元还可以吃到接近于酒行业的涨幅。
五是实践早就证明了七成以上的投资者跑不赢指数。个股投资者本身就是指数参与者之一，作为群体而言，投资者不可能坐在椅子上来抬起椅子。根据美股的统计数据，30年里跑赢指数的个股不到10%，勉强跟上的10%，跑输的80%（其中60%严重跑输）。假如这时候选择投资个股，或投资ETF，10年20年过去，作为个体谁赢谁输不好说，但作为整体，ETF投资人一定跑赢个股投资人。
对那些有着丰富经验的成熟投资者来说，ETF或许是鸡肋一般的存在，他们有非凡的眼光和能力，在个股上就能够获得更有把握的更高收益，当然会选择投资个股。但这样的人在股市里注定是少数，这是由股市金字塔生态结构所决定的。投资个股，决不是靠努力多就能成功，也不是足够聪明就能成功，凡是成功的，既与自身的努力密不可分，也与老天爷的赏赐密不可分，换句话说，还要够幸运。
如果投资ETF，情况就简单多了。在每个人的生命长度内，类似疫情这样的困难一定会被人类战胜，科技会持续创新，经济会继续发展，财富会不断累积，股市不会消亡，ETF所跟踪的指数也会创出新高。所以，对大多数人而言，ETF是很好的投资工具，能够借助ETF分享到指数新高，分享到实实在在的经济发展复利。
长期来看，A股如果能与中国经济有着一定程度的共振，指数就能跑赢通胀。理论上讲，通胀 < 中国经济整体增速 < 上市公司平均增速 < 优质指数成分股公司增速 < 优质公司增速。最理想的是选择优质公司，但那需要水平和运气，我两样都没有，所以退而求其次，投资优质指数，做符合自己的靠谱投资，追求可持续的增长，哪怕这个增长率并不是很高。
指数的长期回报率是年化7-8%左右。复利是很惊人的概念，如果一个人能持续投资60年，就算只有8%，也可以获得100倍的回报。如果家族连续几代人坚持投资指数，比如200年，大概会增长多少倍呢？是惊人的500万倍。股市和指数的发明是近现代的事，古人没有机会实践，但我们中的某些人某些家族或许有这样的机会。
ETF还有一个好处，投入产出比高。巴菲特说：“对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数基金是他们投资股市的最佳选择。”投资ETF，只需花一分耕耘，就能得到三分收获；投资个股，往往需要花七八倍甚至十倍的耕耘，才可能得到十分收获。当然，也有不少散户花了十分的耕耘，却只得到了两分的收获，那就太划不来了。普通人的投资是为了让生活更幸福，自己本金也没多到几个亿，区区几十万几百万，犯不着本末倒置，消耗无穷多的精力、心智和情绪，研究那么多个股，去博取稍微高一些的投资收益，投资失败的话，还让几十年的幸福白白溜走。有那时间，还不如投资ETF追求更稳健的中低收益，把时间用来陪陪家人，享受生活，得到真正的人生幸福。
二、2020年的投资机会
2020年的疫情影响是客观存在的，海外走势也非常不明朗，对经济到底有多大影响，不同的人有不同的看法，屁股决定脑袋的事，实话说，真琢磨了也没多大用，琢磨出错的概率至少有50%，据此来投资，出错的概率更大。所以，我自己的琢磨也是不靠谱的，千万不要跟着我做，赔了是你自己的钱，慎重啊。
在这种时候，我的选择是不琢磨走势，只跟随走势，随波逐流，安坐ETF小船，秉持进可攻退可守的中庸策略，半仓迎接挑战。
半仓，就是道家的无为而治“夫唯不争，故天下莫能与之争”，就是儒家的“随心所欲而不越矩”，就是金庸的九阳真经“他强任他强，清风拂山岗”，就是渔家的“不怕滔天巨浪，我自随波逐流”。以半仓应对，随市场涨跌而变化仓位，水涨船高，涨了减仓赚收益，跌了加仓赚份额，涨固可喜，跌不足惧。
2020年我打算投资的品种，暂时不考虑最热的科技、信息技术、芯片之类，除非它回到低估。当然也有一种可能，就是科技股2020年在强政策刺激下，始终在情绪高位震荡，那只能说我与它无缘。不符合低估原则的ETF，没有安全性。实在没有更好的机会，哪怕持有现金，也比冒险投机好。
某些现在估值很低的安全品种，比如银行ETF，不是我的菜。一是因为分散投资，我已经有了招行，没必要重复再投；二是下半年几乎铁定放水降利率，银行ETF只能用于防守，很难产生超额收益。
所以，2020年我会继续持有300、500、深红利等宽基ETF，重点是会在低估时加配医药、消费和证券三个行业ETF。前两个行业是回归人本，回到人的真正需求——“衣食住行、生老病死”八个字；后一个证券行业是赚取市场情绪的钱，市场是由交易的人组成的，是另一种回归人本，利用人性的恐惧与贪婪。
长期看，最赚钱的三个赛道是医药、消费和科技。但科技更像可替代性很强的工具，并不是人的底层需求。归根结底，人怕死，不想老不想生病，想吃好的穿好的，想住大房子，想出行更舒适，这是人的底层需求。科技的作用只是让医药和消费能不断贴近人的个性化需求。大多数人关心的是肉好不好吃，手机的新功能好不好用，除了尝鲜和猎奇因素外，骨子里并不关心这个肉是不是高科技人造肉，也没兴趣知道手机里有哪些具体的牛叉技术，又是如何实现那些功能的。苹果公司如果没转型成消费公司，只是一味研究技术，市值不会这么大。吉利德公司研究技术是表象，骨子里还是要治病救人，回归到医药本质。科技创新是好东西，造福了全人类，但技术迭代太快，绝大多数创新公司只会一浪一浪地死去，从投资的角度看真不是好标的。科技类的ETF安全一些，但现在里面的假货太多，暂时不考虑，除非到了极其低估，等到废铜也有投资价值的时候再买。
话题哥要求讨论的是2020年最看好的ETF，这是以一个年度的期限来看，并不是现在就应该立即交易的品种。我虽然看好医药和消费，但操作的前提是一定要低估，也只敢在低估时才大量买入。乐观的看，医药和消费在2020年都应该有机会买入，证券则是全年都是机会。
医药：在疫情的催化下，医药可能继续走强，但医药已经高估，眼下我只有少量仓位，不会动，耐心等它回到低估。从常识看，疫情一旦出现拐点，就是医药高估值坍塌的时刻，可能在今年的下半年能等到。
消费：目前持有半仓，偏高估。疫情对最基本的衣食消费的影响较小，对住行的影响稍大。疫情一旦控制住，某些消费会有补偿性的需求。但愿上半年能有买入机会，下半年能有一波小高潮。
关于消费ETF的详情分析：消费ETF与消费50ETF，选哪个更好
证券：严守估值，赚市场情绪来回波动的钱。今年的市场情绪波动很大，悲观与乐观交替上演，偶尔还会碰到极度悲观。2020年以半仓做证券，应该是不错的选择。
在具体交易时，我会根据每周五自己做的估值表来判断交易时机，坚持按“PE估值+仓位控制”策略操作，对这个策略感兴趣的，可以先看《ETF执行“PE+仓位控制”策略的增强效果》。