采取风险平价策略投资的基金

今天学习一只基金：华夏睿磐泰兴 (基金代码：004202.OF ) 。

先看业绩，这只偏债混合型基金2017年7月14日成立以来的累计涨幅达到15.47%（截至2020年4月16日）。年化收益达到5.35%，收益不算特别高，但关键是“稳”---回撤控制得比较好。

该基金的最大回撤也就1.72%，这样的回撤对于很多投资者来说可以说比较能接受的。

这只基金是怎么做投资呢，这只基金的投资目标是“通过风险均衡方法进行资产配置，积极管理，力求有效控制风险，实现基金资产长期持续增值”。注意，这里的关键词是“风险均衡方法”。

风险平价（Risk Parity），这是一种在国外资产管理行业中非常流行的一种投资行业。笔者曾经在《什么是风险平价策略？》一文中解释过风险平价策略：

所谓风险均衡策略将组合分成几个核心组成部分如股票、债券等，根据各自在组合中的风险动态分配权重, 而非简单平衡资产的投资金额，这将使那些在经济增长、经济收缩等各种不同环境中表现良好的资产都能够为投资组合风险做出相似的贡献，从而使组合收益变得更稳健，追求长期更优的夏普比率。简单翻译一下，风险平价策略从”风险“的角度出发，通过测算确保股票、债券之间的风险是对等的。举个栗子：

假设组合中股票的风险是4、商品的风险是3、REITS的风险是2、债券的风险是1；

那么可以将在组合中给股票、商品、债券、REITS、债券配置的比重分别为12%、16%、24%、48%。

这样就能使得组合中的股票（4*12%）、债券（3*16%）、REITS（2*24%）、商品（1*48%）四类资产的风险都相等了。

风险平价模型的核心思想就是通过调整各类资产的权重以实现组合中各类资产的风险贡献（Risk Contribution）基本均衡。

这只基金这只基金是根据风险平价策略在股、债的之间做风险平衡配置。从基金的风险特征来说，这只基金更像是一只二级债基，收益不会很高，但会很稳。

由于我国的股票类资产的波动率基本是债券资产波动率的10倍左右，所以这只基金的股票资产基本占10%左右。不过这只基金在2019年二季度及以后逐步将股票资产提高到了2019年末的18.96%。不过从2020年以来该基金的回撤控制来看，这只基金在2020年里应该又大幅降低了股票资产的仓位。

这只基金的好处就是通过风险平价策略帮投资者实现一个相对较为稳健的投资收益，经济差时债券资产贡献超额收益，权益资产表现好时有股票资产做收益贡献。这个产品的缺点就是只在股票和债券之间做风险平价，没有加入贵金属、商品期货等。当然，如果未来哪一家基金公司开发一个风险平价策略运作的FOF，则可以通过ETF来实现在更多资产之间的风险平价配置，只不过这个FOF的产品容量目前可能大不了。

其实，华夏睿磐泰兴混合型基金是华夏基金旗下第2只采用风险均衡策略的公募基金。华夏旗下第一只采取过风险均衡方法投资的基金是华泰睿磐泰盛6个月定开基金，这只基金在2018年的时候回撤略微大一点，达4.78%。

这个系列产品还有华夏睿磐泰茂、华夏睿磐泰荣A、华夏睿磐泰利，这些基金的共同特点都是业绩比较稳。

不过这些基金的规模都不算大，可以说目前国内投资者对于风险平价策略的基金认知度和接受度都不太高。

而且这批基金都发行于2017年，2018年以后华夏再也没有发行过此类基金，看来华夏对这类基金发展前景也没有那么的看好。