近日，东方财富发布2019年年报。数据显示，东方财富2019年全年实现营业收入42.32亿元，同比增长35.48%；归母净利润为18.31亿元，同比增长91.02%，增速高于证券业平均水平。
此外，东方财富发布2020年一季度业绩预告，净利润同比+112.57%~138.49%至8.2~9.2亿元，业绩爆表大超市场预期。
2019年12月，券商ETF标的指数——中证全指证券公司指数将东方财富纳入成份股，并占据第三大权重，直接进入十大成份股。作为互联网金融龙头，东方财富纳入证券公司指数正是券商未来走向互联网竞争范畴的重要标志，东方财富纳入券商行业指数并拥有较高权重，为该指数带来了互联网因子，这对于该行业指数的长期趋势来说有着积极作用。
1、公司简介
东方财富是券商ETF的前十权重股之一，在2019年12月的指数调整中纳入中证全指证券公司指数（399975），截至2020年4月14日，权重占比为7.11％.
东方财富是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商，通过以“东方财富网”为核心，集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台等为一体的互联网金融服务大平台，向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。
其运营的以“东方财富网”为核心的互联网金融服务大平台已成为我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务平台之一，“天天基金网”和“股吧”在各自细分领域中均具有市场领先地位，在用户数量和用户黏性方面长期保持竞争优势，形成了公司的核心竞争力。
数据来源：Wind，截至2020.4.14
2、关键指标一览
截至2020年4月14日，东方财富的最新市值约为1202.09亿元，总股份67.16亿股。
数据来源：Wind，截至2020.4.14
3、十大流通股东
截至2019年4季度，东方财富的前十流通股东合计持股占比17.03%。此外，东方财富的前十大股东身影中不乏我们熟悉的机构，如：香港中央结算有限公司（陆股通）（占比1.80%），中央汇金资产管理责任有限公司（占比1.45%）等。
数据来源：Wind，截至2019Q4
4、营业总收入及增长率（单位：万元）
截至2019年4季度，东方财富的营业收入为42.32亿元，同比增长35.48%。
数据来源：Wind，2010年-2019Q4
5、归母净利润及增长率（单位：万元）
截至2019年4季度，东方财富的归母净利润为18.31亿元，同比增长91.02%。2019年度，资本市场景气度活跃，股票交易额同比大增，公司证券业务相关收入同比实现大幅增长；互联网金融电子商务平台基金销售业务实现较快增长。
数据来源：Wind，2010年-2019Q4
6、杜邦分析（单位：万元）
截至2019年4季度，东方财富的ROE（净资产收益率）为9.92%，上年同期为6.31%，销售净利率为43.28%，资产周转率为0.08，权益乘数为2.75。
数据来源：Wind，截至2019Q4
7、估值分析
截至2020年4月14日，东方财富市盈率（PE）为65.64倍，位于32.78%的历史分位数。
数据来源：Wind、药师数据，截至2020.4.14
截至2020年4月14日，东方财富的估值为6.58倍PB，位于72.12%的历史分位数。
数据来源：Wind、药师数据，截至2020.4.14
8、融资融券情况
截至2020年4月14日，东方财富融资余额为77.54亿元，处于历史高位，融券余额为5861万元。
数据来源：Wind，截至2020.4.14
9、2019年以来外资持股变动
截至2020年4月14日，东方财富的外资持股市值为27.61亿元，占总市值比例2.30%。
数据来源：Wind，2020.1.14-2020.4.14
10、市场表现
截至2020年4月14日，东方财富自年初以来涨幅为13.51％，同期上证综指下跌7.31%。
东方财富自2010年3月19日上市以来上涨1085.91%，在十年中翻了10倍，是真正的Tenbagger。
数据来源：Wind，2020.1.1-4.14
【一分钟看懂券商ETF（512000）】
【估值盈利匹配较优】券商股从估值盈利的匹配度来讲，目前匹配度较好。券商股评估最核心指标为PB和ROE，一个是估值，一个是盈利。从PB来讲，目前仅有1.6倍多，处于约历史20%的分位数，处在一个相对偏低的位置。ROE处在历史上大概25%左右的分位数，相比较PB相比ROE更加低一点。对应于估值盈利匹配度较优。从行业的估值盈利分析角度来讲，券商的盈利估值匹配的还是不错，叠加全年交易情况整体提升，配置价值较强。
【龙头券商一季度业绩稳中有进】随着券商3月经营数据发布，一季度业绩浮出水面，头部券商今年以来盈利保持正增长的仍为多数，1-3月总利润排名的前十券商中，6家头部券商实现1-3月净利润总额正增长。行业龙头中信证券以78亿元的营收、32.72亿元的净利润稳居第一，同比增幅27%和11.26%。
中证协对证券公司2019年度经营数据进行了统计，数据显示133家证券公司2019年度实现营业收入3,604.83亿元，同比增长35.37%；2019年度实现净利润1,230.95亿元，同比增长84.77%。
【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%，而同期上证指数只涨了12%不到，券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多，尽显高弹性特征！
【政策强势驱动】政策面来看，监管层持续释放利好。继科创板试点注册制、并购重组放开限制、再融资松绑等重磅政策相继颁布之后，新《证券法》于3月1日正式实施，明确了稳步推进证券公开发行注册制等重要安排。3月6日，证监会又降低了券商2019年度和2020年度投资者保护基金的缴纳比例，预计行业2019和2020年度缴纳金额将下降8%和45%，直接增加了券商的可用资金，进一步给券商行业带来实质性的利好。政策面的持续催化有利于券商行业估值提升。
【估值相对低位】从估值角度来看，截至2020年4月10日，券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.66倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升，2020年以来截至4月10日，证券公司指数跌9.89%。相比半导体、芯片等前期大涨热门板块已明显过高的估值，业绩增长确定性更强的券商板块显然具备更好的投资性价比和补涨潜力。
数据来源：Wind，截至2020.4.10
【资金逆市加仓】据上海证券交易所4月9日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日基金份额117.84亿份,按券商ETF4月3日的最新份额净值0.9062元计算，券商ETF当日最新估算规模106.79亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！
与券商ETF2020年2月7日90.38亿份的份额规模相比，券商ETF份额最近2个月增长合计达27.46亿份。按最近2个月券商ETF成交均价0.9559元计算，券商ETF最近2个月资金净流入合计高达26.25亿元，高居最近2个月沪深两市资金净流入最大行业ETF之一！
【杠杆资金持续加仓】4月9日券商ETF单日融资买入额高达 6782万元。最新融资余额7.81亿元，位居沪深两市所有行业ETF第二位！其过去3个月融资余额净增2.10亿元，增幅高达37%。
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸
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