全球最大黄金ETF遭疯抢，持仓量突破1000吨！金价创7年新高，涨破历史纪录就在眼前？

北京时间4月14日，伦敦现货黄金价格突破1700美元关口，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格逼近1800美元，双双创出7年多新高。

金价大涨背后是投资者的热情高涨，全球黄金ETF持仓量创出历史纪录。对于金价的中长期前景，专业机构和各方专家多数都持乐观态度，1900美元的历史高点已经不再遥不可及。

截至记者发稿时，金价仍在持续上行中，最新伦敦现货金报价已涨至1740美元/盎司，COMEX黄金期货价格则升至1780美元/盎司，上次看到这样的价格还是在2012年10月前后。

从3月以来金价走势看，走出上月初流动性危机所引发的抛售后，黄金价格就一路持续上涨。进入4月涨势加速，仅半个月时间涨幅已超过12%，如果从3月中旬的低点算起，近一个月涨幅更是超过20%。

最新数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较上日增加15.51吨，增幅为1.56%，当前持仓量为1009.7吨，隔近7年来首次突破1000吨。

据世界黄金协会统计，全球黄金ETF持仓在今年3月增加了151吨，约合81亿美元（即资产管理规模的5%）的净流入，令总持仓规模达到了创纪录的3185吨。从今年一季度整体情况看，全球黄金ETF及类似产品持仓在一季度增长了298吨，合计净流入230亿美元，这是史上最高的以美元绝对值衡量的季度资产管理规模增幅，同时其持仓的吨数增长则为2016年以来的季度最高。在过去一年里，全球黄金ETF的持仓增加了659吨，创出2008年金融危机后的最高年度增幅。

国内基金公司也在加紧黄金ETF业务布局，近期多家基金公司发行了黄金ETF以及黄金ETF联接基金。4月13日，华夏黄金ETF联接基金启动发行。而工银瑞信黄金ETF和工银瑞信黄金ETF联接基金、前海开源黄金ETF和前海开源黄金ETF联接基金目前也均在募集期。

世界黄金协会在报告中认为，近期驱动黄金投资需求的因素或将持续：广泛的市场不确定性以及全球利率下滑后降低的黄金持仓成本。研究表明，低利率对金价存在正面影响，并且低利率环境也是额外增持黄金（通过替换债券持仓）的好机会。“尽管更高的不确定性将推动更高的黄金投资需求，但这样的不确定性以及对经济的影响有可能对金条金币和金饰需求造成负面影响。然而我们相信，黄金的投资需求足够弥补黄金的消费需求，与2019年全球黄金需求表现类似。”

金价中长期走势得到了众多分析人士的力挺，其中不乏一些大咖级代表。

3月25日，兴证全球首席策略分析师张忆东撰文指出，美联储开启无限量宽松，实施不设额度上限的QE、扩大现有的MMLF及CPFF、建立新项目来支持实体经济信贷等，直接向信用市场投放流动性，美国市场有望进入类似2008年危机第四阶段的“灭火”期。

在他看来，流动性危机之后的反弹，黄金是“急先锋”并有望重返牛市通道。面对“流动性改善而经济下行”的前景，黄金的性价比更高。展望未来两年经济差、货币大放水的概率大，基于黄金的货币属性，金价有希望挑战历史新高并达到难以预测的高度。除非疫情导致全球大萧条，否则黄金难以走熊。

海通证券研究所副所长、首席宏观债券分析师姜超在最近的报告中将当前各国财政赤字飙升、央行印钞的环境类比二战时期，他认为应当提防滞胀而非通缩。“今年全球主要国家祭出了力度空前的财政和货币刺激，本质是开动印钞机来抗疫。但疫情终将过去，而超发的货币却是覆水难收，这意味着未来我们要高度警惕滞胀的风险，未来要重视黄金、商品和房产等实物商品的配置价值，股市也能抗通胀，但对于债市则需防范下跌风险。”

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏上月接受媒体采访时表示，在疫情扩散背景下，市场避险需求凸显，叠加美联储降息，利率为黄金价格的核心驱动力，黄金避险价值仍存。在去年金价涨破1500美元/盎司时，洪灏曾提出，金价1500美元仍然很便宜，上升趋势不会改变。当前全球央行持续增加黄金储备，欧洲各国央行也不再续签央行黄金协议（CBGA），显示央行对黄金的需求将持续增加。此外，全球大量主权债已经是负利率，黄金的持有成本相对较低，投资价值凸显。在他看来，黄金即便升至1900美元的历史高位也不足以体现其配置价值，他尤其看好以人民币计价的黄金的投资机会。

东证期货贵金属高级分析师徐颖分析指出，近期金价企稳回升，强势上涨，一方面是此前市场流动性稀缺的问题在美联储极度宽松的货币政策推动下得到了明显缓解，3月24日美联储宣布将按需无限量资产购买，金价确定了底部，4月9日美联储政策加码，将提供2.3万亿美元的贷款并可能开始购买垃圾级债券，美元指数开始回调，市场对黄金看多意愿继续升温，从汇率角度看，黄金作为美元信用的对冲得到资金的配置；另一方面是油价止跌叠加货币政策放水后，市场的通胀预期回升，导致实际利率不断负值深化，负利率的环境同样利多黄金。此外，局部地区黄金需求旺盛的原因使得美国、伦敦、以及国内黄金的价差明显拉大，这种情况在2009-2010年黄金上涨过程中也曾出现国，美国市场对黄金期货的做多热情高企，北美黄金ETF持有量的不断增加也对金价构成支撑。

“我们对黄金价格看涨的观点是很坚定的，从近期美国经济数据来看，劳动力市场迅速恶化，当周首申连续两周在600万人以上，3月失业率升至4.4%，目前疫情拐点未至，预计4月失业率回升至10%以上，4月消费者信心指数骤降，企业和居民端处于收缩状态，市场对于美国经济陷入衰退基本已有共识。即便疫情得到控制，经济的恢复过程也不会非常迅速，衰退期间极度宽松的货币政策和财政政策将延续，很难迅速退出，急剧增加的政府债务也需要一个低利率环境去消化，这对于黄金来说构成中长期的利多。具体价格来看，短期伦敦金现在1650-1800美元/盎司运行，沪金在360-400元/克。更长时间来看，2019年黄金开启上涨周期，年度级别可以期待的是突破前高的行情。”谈到对黄金后市的看法，徐颖表示。

当然，还有一些接受券商中国记者采访的分析人士表达出了对于短期回调的担忧。

“与之前受到疫情冲击避险情绪推动的金价上扬不同，近期金价的上扬是美联储不断推出量化宽松政策的结果。一方面美元下行刺激金价上扬，另一方面市场对于次贷危机高潮过后量化宽松货币政策刺激下金价上扬的历史记忆犹新，这就使得国际金价持续上扬。从疫情冲击以来的金价走势来看，美联储宽松和极度恐慌下的流动性踩踏交替主导着金价，目前虽然市场乐观情绪有所升温，但是说恐慌已经被市场抛在脑后言之过早，需要提防金价连续上涨后突遇流动性踩踏的冲击而大幅回落。” 北京金阳矿业首席分析师蒋舒指出。

国泰君安期货研究员王蓉表示，近期金价上涨有一大原因是市场上的通缩预期有边际转好。原油减产协议的达成使得油价企稳预期升温，通缩加剧的可能性下降，美债市场隐含的通胀预期在明显反弹。

“美债市场隐含的通胀预期抬升，我觉得这有些过度乐观了。原油最多是底部企稳，后期反弹动能可能有限。本次减产幅度和需求下滑对比，过剩格局很难显著改观，不排除还会向下探底。从利率定价来看，黄金不宜追涨，有回调的可能性，但技术走势确实很强。”她说。

瑞达期货黄金研究员认为，黄金后市仍需关注海外疫情的进展，尤其是主要经济体的疫情变化。在海外疫情拐点来临前，整体宏观氛围仍利多金价。不过目前金价处于年内较高位，亦位于历史较高点，需谨防多头获利了结打压。