%熟悉我的小伙伴都知道，
我对各类资产基本没有偏好，
哪类资产潜力大就喜欢哪类。
但是如果非得说有偏好，
那我的偏好就是：可转债。
在我管理的基金组合中，
“可转债精选”是唯一的以单一资产命名的组合。
不过从来没有完美的资产，
可转债，
也有“七宗罪”。
第一宗：违约风险
可转债本质是一种债券。所有债券面临的最大风险就是违约风险，一旦无法按时还本付息，就会给投资者造成巨大损失。
虽然历史上可转债还没有出现过违约事件，但并不代表以后不会出现。
目前来看，存量转债232个，其中有30个评级为A+，51个评级为AA-，这些评级较低的转债，会有较高的违约风险。
2014年以前的债券市场，从未发生过违约事件，债券几乎成为“无风险资产”。但2014年出现第一支债券违约后，至今已有608支债券发生实质性违约。潘多拉的盒子一旦打开，收不住了。
所以，可转债的违约风险是真实存在的，需要提防。
第二宗：强制赎回
可转债有一个特别条款，叫强制赎回条款。
当转债触发强赎条款后，投资者在退市前最后一个交易日不进行转股或卖出操作的话，就会被强制按照103元左右的价格赎回了，直接造成巨大损失。
前段时间，我就以再升转债为详细剖析过这个问题，具体可看《一天傻亏20%！你是不是传说中的“呆萌资金”？》。再升转债最后强赎20多万张转债，投资者的损失在400万元以上。
第三宗：T+0交易
这本来是一个有利于增加流动性的优点，却在今年被一些“活跃”资金所利用，大肆炒作。数据显示，3月10~20日，可转债市场的日均成交额达到了551亿元。3月19日，10只可转债换手率超过1000%，14只可转债换手率超过100%，其中，晶瑞转债换手率高达8719%。
许多普通投资者发现可转债“T+0”的交易机制后，就被其“色诱”，投入了这个击鼓传花的游戏，深陷其中无法自拔，以致于反复被割韭菜。
转债市场的异常波动也引起了监管的关注，3月20日沪深交易所首度对于可转债炒作进行了风险提示。
第四宗：无涨跌停限制
作为全球波动最大的市场之一的A股, 自然有赌性极强的股民。涨跌停10%的限制，是抑制赌性的一种制度安排。而可转债却没有涨跌停限制！！！让赌性可以尽情释放，为投资者同时打开了通往天堂和地狱的大门。
3月17日，模塑转债单日最大涨幅达90%以上，当日收盘后涨幅也在41.80%。而就在7天之后的3月23日，模塑转债单日跌幅达33.03%。
如果你爱一个人，告诉TA可转债无涨跌停限制；
如果你恨一个人，告诉TA可转债无涨跌停限制。
第五宗：下修转股价
这是可转债最大的魅力之一，但也是它被认为“红颜祸水”的原因。
所谓下修转股价，就是公司股价大幅下跌远低于转股价时，转债持有人没有转股动力。这个时候，公司往往会提出下修转股价，提高转债的转股价值，促使投资者主动转股，以避免到期需要偿还债务。
但下修转股价并不是万能药。尤其是在熊市行情中，如果股价节节败退，即使多次下调转股价，也无法显著提升可转债的转股价值。最终可转债持有人只是拿到了一点可怜的利息，下修转股价也于事无补。
历史上已经出现了少数可转债下修但最终失败的例子，未来也不可避免。
第六宗：下跌风险
所有的存在交易的资产都有价格下跌风险，转债也不例外。
虽然说它是“保障本金的股票”，但有两个前提：一是不能违约，二是持有到期。转债是有可能跌破发行价100元的，部分转债甚至跌到90元或80元以下。比如中行转债这种AAA的可转债都曾最低跌到89元，辉丰转债曾最低跌到71元。
所以，可转债虽然作为一个整体来说抗跌性强于股票，价格越低抗跌性越强，但是具体到单一转债，短期价格波动一切皆有可能。
第七宗：猫狗不如
进攻不如股票，
防御不如债券。
食之无味，
弃之可惜。
它到底是鸡肋还是鸡肋？
这让我想到了一无是处的自己，
唱歌不如李健，
跳舞不如尼古拉斯赵四。
我到底是鸡排还是鸡排？
以上列举了可转债的“七宗罪”。
可以看到，如果对可转债不足够了解就贸然投资，
可转债也就成了彼之蜜糖我之砒霜。
那么，
如何同时享受可转债的优点并克服“七宗罪”呢？
最简单的方法就是投资可转债基金。
优秀的基金经理会精挑细选好的转债品种，并在投资过程中监控风险，避开一些明坑暗坑，根据市场变化动态管理优化，实现资产的长期增值。
对于大多数普通投资者来说，可转债基金是投资可转债市场的理想选择。
附：可转债精选组合走势图
截止4月14日，可转债精选组合成立以来收益20.88%，年化收益16.12%，历史最大回撤仅9.21%。
特别提醒：
本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。市场有风险，投资须谨慎。
有理财兴趣，可以关注我的微信公众号：价值发现者（jzfx01）