百亿私募持仓浮出水面！高毅资产40亿重仓这只股，游戏行业春天来了？来看冯柳操盘逻辑

4月13日晚间，世纪华通的非公开发行公告显示，冯柳管理的产品获配8108万股，获配金额为9.3亿元。截至3月26日，冯柳管理的产品持股世纪华通高达3亿股，持股市值达到42.12亿元。

在曝出冯柳重仓的消息后，4月14日世纪华通一度涨停，三七互娱等云游戏概念股纷纷大涨。为何会大举买入世纪华通呢？从冯柳过往投资经历中或许会找到一些答案。

除了重仓世纪华通，从上市公司已披露的2019年年报中可以发现，冯柳管理的产品持有其他上市公司股票的市值合计已超40亿元。其中，去年四季度新买入顺丰控股，一出手就接近10亿元。

随着2019年报进入密集披露期，多家百亿级私募机构的持仓也浮出水面。

4月13日晚间，世纪华通发布定增公告，非公开发行2.7亿股，发行价格为11.47元/股，募资总额31亿元。

其中，发行对象的名单中，出现了知名私募高毅资产冯柳的身影。冯柳管理的高毅邻山1号远望基金认购产品获配8108万股，获配金额为9.3亿元，锁定期6个月。

值得注意的是，在此次定增前，高毅邻山1号远望基金就已经持股世纪华通2.17亿股。在定增完成后，截至3月26日，冯柳持股高达3亿股，如果按照当天的收盘价14.04元计算，持股市值为42.12亿元。

目前，冯柳持股世纪华通的比例达到4.82%，逼近5%的举牌线，成为第五大股东，持股数量已经超过世纪华通的重要股东林芝腾讯科技公司的持股，林芝腾讯的持股比例为4.75%，为第六大股东。

在4月13日曝出冯柳重仓的消息后，世纪华通4月14日一度涨停。截至收盘，世纪华通大涨9.84%，总市值为890亿元。如果冯柳的持股数量不变的话，最新持股市值将达到42.87亿元。

2月28日，世纪华通发布业绩快报，预计2019年实现营业收入151亿元，实现归母净利润25.5亿元，按照可比口径调整后同比分别增长20.65%、89.49%，符合市场预期。

世纪华通的业绩快报出炉后，多家券商发布了看多的研报。

国信传媒张衡团队在研报中表示，世纪华通在经历多轮转型，成功从汽车零部件企业转身成为国内收入、利润排名领先的游戏公司之一，形成以国内游戏研发（盛跃网络、天游软件、七酷网络等），海外（点点互动）为支柱的业务体系。其中，盛跃网络继承原盛大游戏的网络游戏业务，拥有《传奇》、《龙之谷》、《冒险岛》、《永恒之塔》等诸多优秀产品和IP。

张衡团队称，2020年世纪华通将迎来产品大年，《龙之谷2》（已获发版号）、《庆余年》等头部产品有望陆续上线，业绩有望持续超预期。

天风证券传媒团队也认为，从目前已披露一季度业绩预告的个股昆仑万维、游族网络、姚记科技一季度均大幅增长，三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通、掌趣科技等个股预计2020年Q1游戏业务实现高增长。

天风证券预计，疫情背景下国内游戏红利在复工后还会延续。按整体法，2019年游戏上市公司营收增长达25%，超过游戏工委披露的游戏行业增速18%，整体业绩快报及一季度业绩表现可期，关注市场波动下业绩高增长的游戏板块投资价值。

为何会大举买入游戏股世纪华通呢？从冯柳过往投资经历中或许会找到一些答案。

显然，冯柳极为看好游戏股。实际上，早在去年三季度，冯柳就开始大力布局另一只游戏股三七互娱，并在去年四季度选择继续加仓。截至2019年底，高毅邻山1号远望基金持有三七互娱5182万股，四季度加仓了322万股。

4月14日，三七互娱也大涨9.04%，股价升至35.45元。如果冯柳持股不变的话，目前市值将升至18.37亿元。由于去年三季度，三七互娱的股价均价在16元左右，这意味其持股收益已经翻倍。

其次，冯柳曾阐述过集中投资的理念，“核心要素是确定性，也就是概率，但由于你觉得确定的别人也会觉得，这就会降低‘赔率’，这两点一般会相反。但偶尔也会有不同框架下的一致，因为我一向把‘赔率’放在概率前面来思考，所以会分散买很多个股票来跟踪，只有发现两者统一的时候才会重点集中。”

值得注意的是，除了重仓世纪华通，从目前上市公司已披露2019年报数据来看，冯柳持有其他股票市值合计已超40亿元。

3月24日，顺丰发布2019年年报，实现收入1121.9亿元，同比增长23.4%；扣非后归母净利为42.1亿元，同比增长20.8%，表现符合预期。

安信证券称，顺丰在此次抗击新冠疫情中，尤其在物资保障运输中发挥重大作用，顺丰品牌形象以及影响力将进一步提升，有助于其B端/C端客户开拓。直营快递网络（高度管控能力+多元业务线布局能力+资源保障能力）具备高护城河，中长期看好顺丰的发展。

此外，冯柳去年四季度还加仓丽珠集团等。

值得注意的是，冯柳不少操作也源于其逆向投资的理念。冯柳曾阐述逆向投资的核心要素，是在负面思考的时候买入，下跌只是负面思考的表象，但不是所有下跌都代表充分的负面思考，有时不那么充分的上涨也可能是另一种负面思考。

“我们挣的是角度和变化的钱，而不是纠正市场错误的钱，市场是永远正确的。关键是在其正确被反复证明后的逆向而行，一定要避开它的正确被展开的过程。”

值得注意的是，冯柳大部分时间都是满仓操作。他认为可以通过选股来化解风险，并且大部分收益都是在熊市中完成的，把个股想清楚就好了。“当然碰到2008年那样的系统性熊市就会比较受伤，但即便重来一次我还是会选择不躲避。”

从冯柳的操作和投资思路来看，对一般投资者而言，学习难度还是较大的，尤其是逆向投资，存在反人性的思考。

随着2019年报进入密集披露期，多个百亿私募的持仓也浮出水面。

高毅另一位明星基金经理、首席投资官邓晓峰的动向也备受关注。目前，上市公司已披露的2019年年报数据显示，邓晓峰管理的锐进43期和晓峰2号两只产品的持股市值合计超过35亿元。

具体来看，晓峰2号新买中航高科786万股；大幅加仓紫金矿业，目前持股数量达到2.78亿股，持股市值达到12.66亿元；光威复材、福斯特和承德露露的仓位有小幅变动。

锐进43期，大幅加仓紫金矿业，目前持股数量达到2.59亿股，持股市值达到11.87亿元，即两只产品合计持有紫金矿业市值超过24亿元；同样，光威复材、福斯特等股票小幅变动。

值得注意的是，晓峰锐进43期和晓峰2号都是在去年三季度进入紫金矿业，四季度紫金矿业涨幅不小，目前持仓应该处于浮盈状态。

作为行业最老牌的百亿私募之一，淡水泉投资的赵军在去年四季度也进行调仓换股。从目前已披露的年报来看，新买入景旺电子185万股，加仓三环集团318万股，保持华宇软件、驰宏锌储、濮阳惠成不变。

今年3月份，淡水泉对客户强调：过去一两年以来大家在追逐成长，市场体现出了成长效应；在投资标的选择上，我们要求必须具备成长属性，因此周期成长是淡水泉最看好的机会。

此外，景林持有大华股份不变，持股市值为5.76亿元；千合资本新买入中孚信息，持股100万股；正心谷价值中国新进安井食品，减持长春高新；凯丰投资小幅加仓圣农发展。