【华泰金工林晓明团队】金银延续上涨,成长板块资金流出——ETP与量化基金周报20200412

上周A股股指先涨后跌，中长期Shibor利率下跌，人民币升值

上周（2020/4/7-2020/4/10）A股主要股指先涨后跌；十年期国债利率继续下跌，短期Shibor利率微涨，中长期Shibor利率下跌；伦敦黄金现货价格上涨4.86%，白银现货价格上涨7.02%；各国汇率涨跌不一，兑美元、日元上涨，兑欧元、英镑下跌，兑美元中间价报收于7.0359。

权益类ETP表现亮眼，科创大成（501079.SH）上涨6.40%

上周权益类ETP表现亮眼。成交额前20的主动型权益ETP全部上涨，其中科创大成（501079.SH）涨幅最高，为6.40%。成交额前20的被动型权益ETP多数上涨，其中创业板（159915.SZ）涨幅最高，为4.74%。上周债券类ETP表现较好。成交额前10的主动型债券ETP多数上涨，其中富国天丰（161010.SZ）涨幅最高，为1.53%。上周跨境类ETP表现较好。成交额前15的主动型跨境ETP多数上涨，其中原油基金（161129.SZ）涨幅最高，为16.88%。另类投资ETP多数上涨，其中白银基金（161226.SZ）涨幅最高，为9.45%。

LOF信达鑫安（166105.SZ）流通份额大涨253.58%

上周ETF中，有色期货（159980.SZ）场内流通份额增幅最大，为27.53%，流通份额增至2.92亿份。创精选88（159804.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达20.01%，目前场内流通份额降为2.64亿份。上周LOF中，信达鑫安（166105.SZ）场内流通份额增幅最大，为253.58%，流通份额增至124.42万份。平安鼎弘（167003.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达19.11%，目前场内流通份额降为18.17万份。

上周新上市ETP动态

上周3支ETP新上市。银华基金管理股份有限公司的创新药（159992.SZ）于2020年04月10日上市，该基金的业绩比较标准为中证创新药产业指数。山西证券股份有限公司的山证红利（515570.SH）于2020年04月09日上市，该基金的业绩比较标准为中证红利潜力指数收益率。博时基金管理有限公司的转债ETF（511380.SH）于2020年04月07日上市，该基金的业绩比较标准为中证可转债及可交换债券指数收益率。

本周ETF建议关注周期和成长板块

周期建模结果显示：2020年中国股市基钦周期二次触底，风险已经充分释放，预计疫情后将有较好表现，长期视角下，由盈利驱动的周期板块具备较高配置价值，长期建议关注周期板块。短期视角下，随着市场风险加剧，流动性趋于宽松，利好长久期成长股，成长板块相关ETF短期或将有较好表现，值得关注。本周建议关注以下产品：300ETF（510300.SH）、周期ETF（510110.SH）、50ETF（510050.SH）、证券ETF（512880.SH）、芯片ETF（159995.SZ）、通信ETF（515880.SH）、半导体50（512760.SH）。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。

ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，在世界范围内，ETP主要包括交易所交易基金、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据等。目前，我国的ETP的数量和规模都在稳步提升，相关产品覆盖到股票、债券、货币、商品和外汇等多个市场。

国内ETP的数量与规模

根据Wind数据统计，截至2020年04月11日，除去分级基金，我国大陆地区ETP总数目为640支，总规模约为13015.05亿。

按产品形式分类

按产品形式划分，我国的ETP可分为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF）、封闭式基金和分级基金。本周报主要关注ETF（场内）、LOF（场内）和上市封闭式基金的市场状况和一周表现。

据Wind数据统计，截至2020年04月11日，在不考虑分级基金的情况下，我国ETP产品中ETF（场内）、LOF（场内）以及上市封闭基金分别为305支、286支和49支，占比分别为47.66%、44.69%和7.66%，在数量上以ETF基金为主。我国ETP产品中ETF规模最大，为7903.98亿，LOF规模4372.53亿，封闭式基金规模为738.54亿，分别占比为60.73%、33.60%和5.67%。

按资产类别分类 

我国ETP按资产类别可分为权益类、债券类、跨境类、另类投资类和货币类。据Wind数据统计，截至2020年04月11日，在不考虑分级基金的情况下，我国权益类ETP包括股票型和混合型基金，共计483支产品；债券类ETP包括债券ETF、债券LOF和债券型封闭式基金，共计77支产品；跨境类ETP主要包括跨境类ETF和跨境类LOF，共计44支产品；另类投资ETF有4支黄金ETF、1支白银LOF、1支豆粕ETF、1支REITs基金、1支有色金属ETF和1支能源化工基金；货币类ETP共计27支产品。

上周新上市ETP动态

银华基金的创新药（159992.SZ）于2020年04月10日上市，由王帅、马君任基金经理。该基金的业绩比较标准为中证创新药产业指数。山西证券股份有限公司的山证红利（515570.SH）于2020年04月09日上市，由章海默、刘俊清任基金经理。该基金的业绩比较标准为中证红利潜力指数收益率。博时基金的转债ETF（511380.SH）于2020年04月07日上市，由邓欣雨任基金经理。该基金的业绩比较标准为中证可转债及可交换债券指数收益率。该基金投资于标的指数成份债券和备选成份债券的资产比例不低于基金资产净值的80%，且不低于非现金基金资产的80%。

本周报主要统计权益类、债券类、跨境类和另类ETP的市场表现。

权益类ETP表现亮眼，科创大成（501079.SH）上涨6.40% 

上周权益类ETP表现亮眼。成交额前20的主动型权益ETP全部上涨，其中科创大成（501079.SH）涨幅最高，为6.40%。成交额前20的被动型权益ETP多数上涨，有18支上涨、1支下跌、1支持平，其中创业板（159915.SZ）涨幅最高，为4.74%。

债券ETP表现较好，富国天丰（161010.SZ）上涨1.53%

上周债券类ETP表现较好。成交额前10的主动型债券ETP多数上涨，有9支上涨、1支下跌，其中富国天丰（161010.SZ）涨幅最高，为1.53%。成交额前10的被动型债券ETP多数上涨，有7支上涨、3支下跌，其中10年地债（511270.SH）涨幅最高，为0.98%。

跨境ETP表现较好，广发石油（162719.SZ）上涨24.52%

上周跨境类ETP表现较好。成交额前15的主动型跨境ETP多数上涨，有13支上涨、1支下跌、1支持平，其中原油基金（161129.SZ）涨幅最高，为16.88%。成交额前15的被动型跨境ETP多数上涨，有14支上涨、1支持平，其中广发石油（162719.SZ）涨幅最高，为24.52%。

另类投资ETP表现较好，白银基金（161226.SZ）上涨9.45%

上周另类投资ETP中，贵金属ETP全部上涨，其中白银基金（161226.SZ）涨幅最高，为9.45%。豆粕ETF（159985.SZ）下跌1.01%；REITs基金鹏华前海（184801.SZ）上涨1.14%；能源化工（159981.SZ）上涨7.20%；有色金属ETF有色期货（159980.SZ）上涨5.35%。

以下统计了基金规模不低于1亿的非货币型ETF和LOF的场内流通份额变化情况。

ETF流通份额整体变化不大，有色期货（159980.SZ）上涨27.53%

上周ETF中，有色期货（159980.SZ）场内流通份额增幅最大，为27.53%，流通份额增至2.92亿份。创精选88（159804.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达20.01%，目前场内流通份额降为2.64亿份。

LOF流通份额变化较大，信达鑫安（166105.SZ）大增253.58%

上周LOF中，信达鑫安（166105.SZ）场内流通份额增幅最大，为253.58%，流通份额增至124.42万份。平安鼎弘（167003.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达19.11%，目前场内流通份额降为18.17万份。

华夏300（510330.SH）场内资金增加9.34亿元

上周宽基ETF中，华夏300（510330.SH）资金净流入最多，为9.34亿元，基金规模增至311.40亿元。50ETF（510050.SH）资金净流出最多，为3.62亿元，基金规模减至461.91亿元。

成长板块多数ETF资金流出，芯片ETF（159995.SZ）流出3.52亿元

上周行业ETF中，大金融板块多数ETF资金流入，非银ETF（512070.SH）净流入最多，为0.53亿元。消费板块多数ETF资金流入，消费ETF（159928.SZ）净流入最多，为1.86亿元。周期板块多数ETF资金流入，军工龙头（512710.SH）净流入最多，为1.91亿元。成长板块多数ETF资金流出，芯片ETF（159995.SZ）净流出最多，为3.52亿元。

根据周期建模结果显示：2020年中国股市基钦周期二次触底，风险已经充分释放，预计疫情后将有较好表现，长期视角下，利好由盈利驱动的周期板块。短期视角下，流动性趋于宽松，利好长久期成长股，成长板块相关ETF短期或将有较好表现，值得关注。本周建议关注以下基金产品。

股票市场方面，以下统计了上证综指、深证成指、沪深 300、中证 500 近两周的成交额与收盘价数据： 

国债收益率方面，以下统计了中债、国开债、中证、Chinamoney和上海清算所国债10年到期收益率，以及中债国债10年即期收益率数据：

Shibor利率方面，以下统计了隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期限的Shibor利率：

贵金属方面，以下统计了伦敦金现和伦敦银现近两周的日涨跌幅与收盘点位：

外汇市场方面，以下统计了美元、欧元、日元和英镑兑人民币的汇率数据：

统计指标说明

本报告数据来源于Wind数据库，指标说明如下：

本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好。ETP流通份额变化受到多种因素影响，流通份额变化不能直接形成产品价格预测。本报告仅总结历史数据，历史结果不能简单预测未来。

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