一、仅投资股票基金或者债券基金的回报如何呢？
望京博格选择沪深300全收益指数（相比简单的价格指数而言，这个指数包含成份股的分红收益）与中证债券基金指数作为样本数据，计算了2006年4月初到2020年4月初，正好十四年的数据如下：
沪深300指数在过去十四年的年化回报为11.15%，单年最大跌幅65.61%
债券基金指数在过去十四年的年化回报为6.38%，单年最大跌幅仅2.89%
仅从数据的结果上而言，似乎持有股票指数基金长期回报11.15%，优于长期持有债券基金回报6.38%。但是，我们都明白在过去十几年中，股票基金的投资者大多都是亏钱的，因为股票市场的波动太大，投资者又总是情不自禁的追涨杀跌，长期持有高波动的股票基金，说起来容易做起来真的很难。
别小看债券基金长期回报仅为6.38%，但是债券基金波动非常小，即便遇见短期回撤再坚持个半年一年亏损就又涨回来了，进一步而言如果长期持有债券基金估计可以躺赢90%以上的股票型基金投资者。
二、有没有什么更好的策略，在控制最大回撤的前提下提高回报呢？
在且慢、蛋卷、天天基金网上有个“我要稳稳的幸福”的组合，听名字就知道这个组合非常稳健，然后看在这个组合的收益：
（1）过去三年多时间，累计收益25.51%，年化回报为7.35%，这个年化收益比傻傻的长期持有债券基金6.38%还要高；
（2）年化波动率仅为2.2%，最大回撤仅为2.79%，最大回撤就是这个组合历史上经历的最大跌幅，2.79%也就是历史最大跌幅仅为2.79%，相比持有债券基金指数的回撤2.89%还要低，按照年化7.35%推算持有这个组合最多亏4个月然后就盈利了，所以作为这个组合的持有人从来不会感到什么“恐惧”……
“我要稳稳的幸福”每次调仓都非常精准：
（1）2018年一季度，股票市场开始下跌同时市场波动率上升，组合降低股票资产的仓位，避开股市大幅回撤；
（2）2018年四季度，股票市场继续下跌同时市场波动率继续上升，组合上调债券资产的仓位，抓住债券上涨的机会；
（3）2020年一季度，随着债券市场收益率不断下行的时候，略微提高了优质股票资产仓位。
组合目前的持仓为：
PS：另外不得不服最近几年交银偏股型基金的业绩也非常不错。
三、如此亮眼的稳健回报，这个资产配置达人是如何做到的？
“我要稳稳的幸福”的主理人是交银施罗德基金管理公司，具体的负责人是交银多元管理团队的杨喆。望京博格跟杨老师一起搞过大咖秀的，聊的话题是关于养老投资（PS：养老投资对于资产配置能力要求非常高），有图有真相：
杨喆老师拥有十几年的证券投资经验，她最先在国泰君安从事金融工程研究，之后加入交银施罗德基金从事组合投资管理，典型的理论型的实践派。
搞资产配置这事不仅需要老道的经验，还需要强大数据与模型的支持，在这方面交银的资产配置系统还是很厉害的。这就如同篮球队带队教练一样，不仅需要针对未来市场的预期做出合理的“派兵布阵”，而且还要根据市场当时的情况进行“临场调整”。
战略资产配置就是“排兵布阵”，根据预期收益与风险偏好做好投资组合的整体规划，简而言之就是配置多少股票基金、多少债券基金、多少货币基金，未来还可能会配置更多类别的基金。如果仅长期配置不在乎短期波动，仅有战略资产配置就行了。但是，优秀的稳健组合还要控制短期回撤，所以需要根据市场情况进行战术配置就是“临场调整”。唯有控制短期回撤方能使得持有人在市场波动的时候不慌张，“心理有底”才能安心持有并获得市场稳定的长期收益，大道至简啊！
在今年市场剧烈波动的时候就是“排兵布阵”与“临场调整”大显神威的时候：
（1）2020年2月3日，沪深300当日跌幅7.88%，“我要稳稳的幸福”仅下跌0.22%；
（2）2020年3月区间，沪深300最大跌幅16.07%，“我要稳稳的幸福”仅下跌0.81%；
作为一个优秀的“教练”必须熟悉手下球员的“技术专长”与“身体状态”，例如一个过去业绩好的基金经理，并不代表在未来任何情况业绩都好，所以必须进行业绩归因分析，看看到底是基金经理哪方面的能力强：择时能力、行业选择能力、投资风格或者市场匹配程度？因为掌握这些数据之后，资产配置“教练”才能根据当前市场的情况选择最优的基金经理“上场”。
交银多元管理团队这套资产配置量化方法不仅用于“我要稳稳的幸福”的组合，还用于交银安享稳健（FOF）基金上，这个基金成立于2019年5月30日，效果同样非常显著：
（1）2020年2月3日，沪深300当日跌幅7.88%，交银安享仅下跌0.59%；
（2）2020年3月区间，沪深300最大跌幅16.07%，交银安享仅下跌1.85%
交银多元管理团队的“排兵布阵”与“临场调整”，我算是服了……你呢？
这次就聊到这里，
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