和瑞幸相恨相杀的日子———四个故事

今晚，对于美股投资者来说不平静，因为$瑞幸咖啡(LK)$造假实锤！瑞幸虚增交易，这则消息。今晚对于投资瑞幸的投资者们，注定是一个不眠之夜。或因做多而血亏，或因做空而爆赚，或因在股价重挫之际买入反弹之际卖出而惊喜，或因·

今晚，秀哥也无眠，那我们就讲几位投资瑞幸的球友故事吧，这些故事们像一个个齿轮，支持着，转动着瑞幸的股价。

作者：雪球达人秀

来源：雪球

第一位故事的主角是：@见微而知萌 ：二级市场长期活着不容易

下面是他和瑞幸的故事

作为2017年2月入市的股民，后来也开了一个美股账户，他比较相信价值回归。LK瑞幸咖啡上市后他从自己的常识中，就不看好这家企业，从大股东的历史经历到商业模式，了解的越多越不看好，认为是做局。

后来在空了瑞幸，LK强势上涨不断亏钱，保证金要求不断提高，最终平空仓惨亏离场。等到浑水做空报告，尘光做空报告时，空仓已经很少，疫情来临前已经完全认错。

$瑞幸咖啡(LK)$ 瑞幸盘前重挫逾83%，他说自己的内心有种平冤昭雪的感觉，当然也是自己经历浅薄，对市场认知不够，犯错在先。尘光的做空报告比浑水那份更可靠，完全实锤了。开始空的时候幻想的可能就是这样的一幕吧。瑞幸现在建议远离围观就可以。

投资瑞幸，他最大的收获是：失去了金钱收获的只能是教训了。绝不裸空个股，实在要空使用长期put。

看空不做空，如果想有几十年的投资经历，要尽量避免风险才能活下来。16年A股熔断、18贸易战股灾、20年疫情连续熔断，这些才都是两年一遇，个股的逼空更是每晚都可能有，如果10年一遇、20年一遇会是什么样？二级市场长期活着不容易的，不融资、不裸空应该是必要的生存法则。

中概股很多用户热切，他说：看到一位卖了深圳房子买入蔚来的用户，中概股上不要赌身家，价值可能看错，看对也可能亏钱。中概股可信的大多还是多年以来耳熟能详的公司，即使如此也是建立在风险可承受的基础上，对成长故事不要太上头，太多证伪的商业模式了，何况有些根本就是看中中二级市场的钱。（秀，其实挺无奈的，虽然没有在瑞幸上有过经历，但是秀最亲近的人在瑞幸上吃过苦头）

第二位故事的主角是：@空军中队长 ：瑞幸让我见过天堂，也会过地狱

下面是他和瑞幸的故事

为什么叫空军中队长，因为做空趣头条、蔚来、瑞幸取此名。由于之前有过做空趣头条以及蔚来汽车的经历，他凭借男人的第六感做空了$瑞幸咖啡(LK)$，并且运气不错，瑞幸Q2财报后也暴跌了16%，因此获得了可观的收益，整体盈利20%～30%，当时还请同事们喝了瑞幸咖啡，还做了个瑞幸咖啡的“调研”，并发布了这个心得帖：从做空瑞幸咖啡的爆仓边缘到起死回生（现在想想真打脸，没有吸取教训）。

接下来操作了第二波也比较顺利，由于历史是百度的员工，自觉对百度认识较清，于是凭借自己的理解和男人的第六感，从104左右开始建仓做多百度，随着百度Q3财报的爆发，冲到了120多，然后百度进入到了震荡行情。由于当时考虑到瑞幸Q3季报即将到来，盘算着不会太好，而且有解禁潮的到来，叠加起来肯定会暴跌，于是平掉一些百度，建仓瑞幸，此时整体盈利接近60%。

故事发展和他预想的差不多，瑞幸Q3财报前一路下跌，他更加坚信了自己的判断，于是不断加大仓位short，结果瑞幸财报发布当天涨幅13%，隔天后居然涨了25%，这个时间其实还没有亏损，只是有点犹豫是不是要斩仓，结果又开始坚信自己的第六感，没有选择斩仓瑞幸，而是选择平掉其他仓位避免瑞幸被爆仓。

接下来瑞幸的走势让他一度怀疑人生...瑞幸到了28的时候第一次爆仓，被强平了一部分仓位，后来瑞幸在30左右反复了很久，每次就是大跌了一阵，他以为得历史又会重复，必定跟趣头条一样接着大跌，加大仓位继续做空，然后瑞幸又被拉起更多，继续爆仓。反复了几次之后，在瑞幸34的时候，开始怀疑了自己的判断，就有点《大空头》的情节，也许自己的判断是对的，但是能不能看到结果发生的那天也开始怀疑了。也就这个时候觉得没有归零就还有希望，于是做了个艰难的决定（处女座都很执着的），斩仓瑞幸，亏损接近60%。不过整个过程中，心态没有受到太多影响，该上班上班，该带娃带娃，大家也都没觉得怎么样，虽然仓位有点大，但是自己都还能承受，觉得还有希望翻盘。（秀哥是不信的）

$瑞幸咖啡(LK)$ 瑞幸盘前重挫逾83%，他说自己想起了一句话：出来混，总有一天是要还的（秀哥有同感）

投资瑞幸，他最大的收获是以下5条（秀哥觉得挺多，证明他真的有被瑞幸教育了）

1、不到万不得已，千万不要加杠杆，也不要做空。就算有十足的把握，也不要轻易这么操作，一旦加了杠杆或者做空，就有可能会爆仓，可能是在很快的时间内仓位，几乎看不到明天的太阳。特别是别做空，做空的收益最高100%，最差可能很快爆仓，还会自动帮你加杠杆，退一万步，就算put也别short。

2、没有十足的把握，不要买卖“庄股”。“庄股”可能是股民自己假象的，其实映射过来就是不要买卖流通市值太小的股票，很容易被少部分人控盘，任何分析都失效，涨或者跌到你怀疑人生，也许你的判断有一天是对的，但是可能你看不到那天的到来。

3、炒股要注意仓位以及时间的因素，控制好仓位十分有必要，不要一次性打满，也不要瞬间加满仓位，要有自己的价格线逐渐建仓。时间的因素也很重要，一定要在最合适的时间做好介入，吃鱼吃中段，不要动不动就想着“抄底”，还不如等待时机反转了再介入。

4、良好的心态，就算遇到再大的波动也要冷静下来分析，不要因为股票的涨跌影响操作，还有就是对于大部分人来说炒股也就是锦上添花，投入的资金要在资金承受的范围内。

5、运气也很重要，平时多攒人品，畏惧市场，心怀感恩。做好人，买好股，得好报！

空军中队长的故事结尾，他想对投资中概股的亲们说这句话：不要只看到贼吃肉，也要看到贼挨打，投资是一条艰辛漫长的路，且行且珍惜。

第三位故事的主角是：@狐狸投资：我一直不认可瑞幸的经营模式

下面是他和瑞幸的故事

他是一位职业个人投资者，从事美国交易5年左右的经验。他和瑞幸结缘比较早，从上市就开始关注，一开始大家都是看空瑞幸的，因为个人有咖啡店经营经历，也从事过加盟店相关管理，所以，他一直不认可瑞幸的经营模式，这个模式不赚钱，对于亏钱的生意，我一直不认可长期发展模式。也跟网友交流互动，在瑞幸股价上涨的时候，发现大家开始从看空转向偏多，理由是瑞幸属于创新，不是一家传统的咖啡公司，而成了科技公司，互联网公司，被包装为了高科技公司，有挑战星巴克的可能，而且这一切都是在股价已经上涨一段后开始出现，前期看空的朋友纷纷止损，而瑞幸也得到了很多机构认可，网络正面宣传增多，但是，@狐狸投资 认为实质上没有区别，就是烧钱，就全面退出了。

$瑞幸咖啡(LK)$ 瑞幸盘前重挫逾83%，@狐狸投资 认为在这之前，浑水曾经做空一次，被公司回应，没有造假，但是回应的力度很轻，没有拿出证据回应，只是口头，拒不承认，这种回应其实是很空的，真正聪明的长期投资者肯定是不接受的，大举减仓其实已经在偷偷逐步进行。而今天消息全面公布以后，其实已经是非长期跟踪的投资机构，短期机构在割肉了。

投资瑞幸，他觉得自己最大的收获是：坚定自己的初心，对于自己认为有硬伤逻辑的公司，解释不通的，坚决要回避。保护好自己。

作为美股交易经验比较丰富的球友，他想给投资中概股的亲们说一句话：

我最建议大家阅读的一本书《跨洋大鏖战(美国证券集体诉讼之中国概念股)》，里面描述了历史上中概股造假的种种黑历史，大家应该深刻了解到中美市场监管和生态环境的不同，希望大家保护好自己，坚持价值投资，不要投机炒作，走上不归路。

第四位故事的主角是：@拾荒投资 ：资本市场自己坐庄，赚两份钱

这个故事更像是一个投资心路的变化历程，相信一些投资瑞幸的人会有共鸣

瑞幸是@拾荒投资 比较感兴趣的一家公司，对于它的认知也有很多的变化，从上市之初认为这铁定是一家垃圾公司到后来的怀疑，也算是一段有趣的投资经历，开始在上市的时候关注因为做空方面具有确定性：

1、市值大。市值小的企业波动性很大，做空风险大，而瑞幸能看到明显的天花板。上市的时候16元的发行价，差不多对应300对亿的市值。可对标的企业，比如百胜中国肯德基1000亿市值，喜茶估值90亿，海底捞刚上市的时候800多亿市值。对于一个没有证明自身价值的连锁品牌来说300亿的估值已经很高

2、现金流紧张。假如没有ipo轮的几十亿融资，瑞幸已经破产。在单店巨亏的情况下，疯狂开店，假如没有后续融资，ipo融的几十亿也只不过支撑其后续1到2年的发展。

3、刚上市的时候考察过一些店，生意很差。

当时唯一没想明白的是，创始人花了几百亿做了这么一个局，肯定是为了赚钱。在A股可能讲一个故事减持套现，但是在美股这样机构投资者遍地的市场，真会有人接盘？

由于这点没有想明白，没有下太多的做空仓位，有一些认识令我改变了对瑞幸的看法：

1、股价高歌猛进，从最低的13涨到了51，差不多有3倍多的涨幅。开始认为是创始人坐庄股票，但是每天的成交量很大，对于最高千亿市值的股票来说，这么大成交量不太像是自我交易，还是真的有基金或者机构投资者在买？渐渐地，随着上涨，有一些雪球的互联网大V开始看好瑞幸，由于之前错判过拼多多，开始有一定的自我怀疑，难道又看错了？

2、销售收入迅猛增长。瑞幸2018年的全年收入在6.5亿，而在2019年3季度的时候，一个季度就有10亿多的收入，而且是在门店数量疯狂增加的前提下，单店收入非但没有下降，反而快速上升。现在看来收入可能是造假了，当时没想到创始人真的敢造假，在美国财务造假是非常严重的行为，创始人一个已经财务自由的人，犯不着为了钱做承担坐牢的风险。

3、观察过一些周边的瑞幸咖啡的店，生意已经比刚上市的时候好了很多。当时的门店密度非常大，比如上海某地，搜索2公里以内的门店，会有30多家，很难想象在这样的密度下，生意还会非常好。

4、回顾了陆正耀的神州租车案例，以及写字楼的瑞幸生意都很好的现状。猜测创始人的高举高打，可能在于瑞幸确实满足了某种需求，写字楼的咖啡有一定的刚需，瞄准这一空白市场，占领后其他品牌无法入足，所以需要高举高打，快速抢占市场。而一开始，我一直认为瑞幸只是纯粹的资本运作。

5、当时瑞幸差不多已经变得可以估值了，基本面和刚上市的时候有了很大的变化，在未来几年能发展很好的情况下，假设一年能有100亿的营业收入，10到15亿的利润，给一定增长，两三百亿的估值还是有的。基本面已经对于刚上市后已经有了很大的变化，这个生意可能做得成，对于做空而言，单纯因为贵无法成为做空的理由。

综合以上几点，当时是在三十多的位置亏钱平了空单。当时的猜测，陆正耀确实是一个很厉害的人，咖啡的生意是想做的，资本市场自己坐庄，赚两份钱。输钱输给一个厉害的角色，就当是花钱学习经验了。

在投资瑞幸上最大的收获是：就是对资本市场保持敬畏之心。对于做空而言，选择长期的put可能更好的选择，对于空正股来说，无限亏损的压力和有时候融券的高利息会影响心态。

对于中概股而言，波动非常大，好的公司也不少，投资互联网公司而言，中概股是一个无法绕开的选项。黑天鹅或是各种各样的突发事件又很多，对于经历有限的投资者来说，分散投资是很好的方法，减少高波动对投资心态的影响。

下面再放几个球友的观点，秀觉得有共鸣：

最后想说，股市有风险，投资须谨慎！球友们切记！

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