文|望京博格
提前声明，望京博格对于中资美元债券也不是很懂，所以跟大家一起学习：在（美元）流动性匮乏的时候，债券跌的有时候比股票还要多，尤其是评级不怎么样企业债券，尤其是国内房地产企业在香港发行的美元债券。
为什么内地企业要发行美元债券呢？
主要是国内各种政策导致，例如有时候银行不给房地产企业贷款（拿地），房地产企业就需要去香港发行美元债券融资，例如恒大集团在国内融资利率是6-7%，在香菇估计就需要9-10%，这个都是票面利率，如果债券的价格跌了，100美元的债券跌倒70美元，票面利率还是10%，但是实际利率就是14.28%。
在《市场多久才能再次站上3000点？》文章中所说“香菇市场的中资美元债券，就是国内的城投公司、金融企业、地产公司发行的美元债券，欠债的人是国内企业，但是欠的是美元。这些债券的投资者都是海外投资者，所以最近美国信用债下跌导致香菇的中资美元债也暴跌，例如最近投资海外高息债的QDII基金最近一周净值跌幅都在15%左右，别忘了这个是债券基金。如果大家相信这些企业不会破产，尤其是国内发美元债的那些房地产公司，他们的美元债券跌的非常多，有些一年多到期的债券价格从一百跌到七八十，现在买入差不多年化收益也是15%以上。那么是买香菇的中资股呢，还是买香港的中资美元债呢？
望京博格还是选择香菇的中资股吧，毕竟发债券的都是城投公司（这些债没咱跌），还有金融机构（这些债也没有咱跌），房地产公司（这些债券跌的最多）。债券如果违约了钱就真没了，但是指数基金抗一抗还能回来，况且如果投资中资美元债的话行业集中度太高了。但是这些似乎是不错的小额配置标的，最适合投资TA们就保险公司了。”对于我们普通投资者，投资中资美元债券最优的方式就是投资QDII债券基金了，但是哪些QDII基金以中资美元债券为主我们还需要逐个研究。
什么是机会，必须有危机才有机会，望京博格把最近一个月跌幅最多的QDII债券基金列了一个表，看从里面找投资标的。
(1)嘉实新兴市场债券
近1月跌了18%，但是看名字是新兴市场债券，不一定是以中资美元债为投资标的的，现在只能看2019年四季度报的持仓：
占比最高的债券也就1.41%权重，说明这个基金的投资十分分散了，第一个债券MongDuong金融控股，看名字就知道这个似乎是越南的企业；第二持仓是阿尔法银行，根据百度说这个是俄罗斯银行；第三持仓VEON HOLDINGS BV似乎是一个电信运营商，这个基金似乎不是我们要寻找的中资美元债券的QDII基金。
（2）华夏海外收益债券
基金的第1,5持仓债券EASY TACTIC LTD，中文叫做怡略，这个是富力地产的全资子公司，嗯这个就是房地产公司的中资美元债券，地产的中资美元债券是最近跌的最多的了；排名第2持仓是信达资产管理的公司债券，这个也是中资美元债券，但是金融机构发行的最近跌的并不多。排名第3持仓CFLD CAYMAN INVESTMENT LTD的中文名字就是华夏幸福，就是最近平安战略投资的那个华夏幸福，排名4持仓据说是巴西石油的债券。在看这个基金持仓评级分布：
主要投资于BBB（含）之下的债券，因为这个等级之上的债券基本很安全，但是收益率也低…如果大家配置中资美元债券，可以买这个债可以配置。
（3）南方亚洲美元债
这个没有给出债券的全称，只给出债券的代码与简称。我们只有根据代码进行查询。基金的第1持仓为中国信达资产的美元债券票面利率4.5%；第2持仓为富力地产美元债券表面利率8.75%，估计这个债券最近跌了不少；第3持仓为华夏幸福的美元债券表面利率9.00%；第4持仓的是华融债券，这个也是国内金融机构的美元债券；第5持仓是中海油的美元债券,票面利率为4.9%.
如果大家配置中资美元债券，可以买这个债可以配置。其他债券就不一一分析了，中资美元债券的两个投资标的就是华夏海外收益债券与南方亚洲美元债，对于大多数投资者这个都是新事物。所以如果想尝试的话就稍微买一点，这个也就是望京博格分析过程，不做推荐哦。
欧耶，
这次就聊这些。
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