魔咒还是虚惊一场？单日吸金百亿爆款基金"假摔"，1个月回撤18%，基金经理这样看

最近一个月，市场调整导致大部分公募产品出现回撤。根据Wind数据显示，截至3月25日，最近一月全市场主动偏股型基金回撤约8%，部分“网红基金”也未能幸免。兴全合宜近一月回撤约10%，广发科技创新回撤约18%，广发科技先锋回撤约8%，睿远成长价值回撤约13%。

“投资者不用过于恐慌，我们是长线角度来做投资。”睿远基金在近期的一场小范围电话会议中如是表示。兴全合宜基金经理谢治宇也表示，“基金将坚定持有以基本面中长期逻辑为基础的品种。”

作为2018年的大爆款，兴全合宜发行首日便募集327亿元，销售场面火爆一时。

在最近一个月的表现中，兴全合宜累计回撤约10%。2月21日，兴全合宜的净值到达1.237，成为近期的高点，后受市场影响开始回撤，截至3月25日，最新净值为1.0927，依然保持在1以上。

3月24日晚间，兴全合宜公布了2019年年度报告。

回顾2019年的投资操作，谢治宇在年初提升了股票仓位，四季度则降低仓位为流动性做一定的准备，整体持仓结构变化不大。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主，在控制风险的前提下适当增加了阶段性受益于行业边际改善的品种，总体结构均衡。

而对于未来的展望，谢治宇表示，2019年银行间的流动性持续偏松，并逐步向实体传导。随着经济托底政策的逐步出台，2019年宏观经济整体显示出较强的韧性，在四季度也出现一些积极的信号。2019年末新冠肺炎疫情的爆发，使得经济短期的不确定性增加，部分行业会受到较大的挑战，但短期冲击并不改变经济中长期的趋势，也并不影响很多产业的长期前景和企业的长期价值。

谢治宇认为，2019年底，以沪深300为代表的A股的整体估值仍然处于历史较低的水平，部分反映了对于盈利增速下行的预期，从全球的相对估值，以及与无风险利率的对比来看，权益市场仍然具有不错的性价比，海外资金的持续流入，也反映了对部分优质企业的认可。预计流动性环境将维持偏宽松的格局，市场仍然有结构性行情的机会。

谢治宇表示，未来基金的整体操作仍然本着风险控制的原则，坚定持有以基本面中长期逻辑为基础的品种，均衡配置，降低波动，以期更好地为投资者创造长期价值。

根据年报的披露，兴全合宜的前十大持仓股如下所示，持股集中度较三季报有所下降。

睿远作为自带流量的明星基金公司，目前共管理两只公募产品。其中，睿远成长价值混合发行当天狂卖700亿，睿远均衡价值三年发行当天狂卖1200亿，创造了基金销售的一个奇迹。

在最近的一个月中，睿远成长价值混合回撤约13%，截至3月25日，最新净值为1.1994。睿远均衡价值三年成立于今年2月21日，截至3月20日，自成立以来回撤约4.8%，最新净值为0.952。

对此，睿远基金在近日的一场小范围电话交流中表示，“投资者不用过于恐慌，我们是长线角度来做投资。”

睿远基金认为，从现有估值角度来看，A股隐含的回报水平远远高于其他市场，“只要市场对风险的判断有一个明确的认识，市场的资金随时都有可能回来购买股票。”

在电话会议中，睿远基金透露，接下来会关注以下行业：

对于具体操作，睿远基金表示，回顾年初到现在的操作调整，组合搭建上面，策略上没有大的变化，个股还是看成长空间和行业景气度，“灵活度我们在做一些探索，重仓股做了一些调整，新股里面也会找一些行业增速比较快，公司增速明显的标的。”

作为2019年公募行业的“三料冠军”，刘格菘今年的新发产品也受到市场热捧。去年12月20日，由他挂帅的广发科技创新基金发行，单日大卖300多亿元，配售比例仅为3.30%。而今年1月17日发行的广发科技先锋混合基金的申购金额也创下1000亿元的天量。

而在近期弱势的市场环境中，部分前期强势的科技股成为了杀跌主力，刘格菘所管理的科技主题基金也受到了一定的波及。从净值数据来看，广发科技先锋成立以来单位净值一路攀升，并于2月25日创下阶段高点，单位净值达1.1846元，3月以后，随市场震荡出现回调，截至3月25日，广发科技创新混合基金近一个月回撤约18%，最新净值为0.9942；而广发科技先锋回撤约8%，最新净值为1.0564。

刘格菘曾在给投资者的一封信中表示：新冠疫情在海外持续蔓延，导致境外市场波动加剧，A股市场也收到了一定的牵连和扰动，起伏震荡。同时，前期涨势较好的部分板块也出现了调整，对我所管理的组合造成了不同程度的冲击。对于市场的调整以及基金净值的回撤，我们认为，先阶段A股反应的是自身产业的趋势逻辑，无需太担心海外市场的影响以及短期的市场调整。市场短期涨跌往往难以预测，但长期产业趋势是可以大致判断的。总体而言，我对今年资产配置的想法保持不变，依然是围绕“核心资产+效率资产”的逻辑框架，沿着这个框架寻找景气度比较高的细分资产进行配置。

广发科技创新混合净值图，来源：天天基金网

广发科技先锋曾于上月底多次暂停大额申购，原因为保护现有基金份额持有人利益。在市场行情好的时候，基金的申购量会变多，如果短时间内新增申购的资金占比过大，可能会摊薄原持有人的投资收益。同时，限制大额申购也能一定程度上避免投资者在快速上涨的过程中，受情绪带动而进行追涨杀跌的行为。

就全市场而言，最近一个月的行情给大多数偏股型基金带来了回撤。截至3月25日，全市场主动偏股型基金近一月平均回撤约8%。

上图显示了全市场主动偏股型基金中，回撤最大的10只产品，配置新能源相关领域股票的基金跌幅最大，达23.61%。此外，还可以看到，银河创新成长和诺安成长基金两只基金曾位列2019年业绩TOP10名单，近1月的表现不佳主要是由于其配置了大量的科技成长型股票，而这一批股票也是近期的杀跌主力。