金融危机会爆发吗？

01

行情回顾

周二（3月24日）的上证指数，也是令人提心吊胆的一天。

上证指数3月24日分时K线

经历了两周连续下跌，上证指数从近期最高3072点，一度下探至2646点，最大跌幅14%。

从上证指数分时图来看，早盘高开上涨2.3%后一路下跌，一度跌至2667点寻找最低点。下午收盘前再度拉升，以单日涨2.3%收盘。

有读者调侃说，去年1%的涨幅就够上证指数“玩”几天，现在1天就“玩”好几个点。

受国内和国际疫情影响的这几个月，大起大落的上证指数走出了“蝙蝠行情”。

图片来源于网络

相比较习惯了亏损、在大跌中依然能保持乐观心态调侃指数的A股散户，把毕生积蓄押注股市的美国百姓的心理恐怕不好受。

道琼斯指数一个月从最高点下跌近40%，相当于美国的普通老百姓的财富一个月缩水近40%...

对于美股最近超过2008年金融危机的下跌速度，不少读者都在担忧今年是否会爆发十年一次的金融危机。

02

金融危机

本周一（3月22日），中国人民银行陈雨露副行长在新闻发布会中，对“金融危机”做了明确发言：

欧美和许多新兴市场经济体的股市已平均下跌了30%左右，但目前断定全球已经进入了金融危机还为时尚早。

国际金融危机通常有三个基本的特征：

一是是否存在国际金融市场跨市场的持续的恐慌性下跌；

二是是否出现大量的金融机构，特别是系统重要性金融机构倒闭；三是全球的实体经济运行是否受到了严重破坏。

目前，针对国际金融市场动荡的加剧，许多国家都陆续出台了一些对应措施，这些措施的效果还有待观察。

皮之不存毛将焉附，既然参与了金融市场，我习惯于相信领导们的发言。

虽然没有绝对正确的观点，但我会认清一个常识：领导们的正确率比我高得太太太多，比10万+自媒体大V的正确率高得太太太多。

是否会出现金融危机，对于我们而言最简单的评判方法，就是看是否有重要性金融机构倒闭（比如08年的雷曼银行倒闭）。

但是证券市场包含了对未来的预期，会先于事实进行反应。

比如2008年9月雷曼银行倒闭时，上证指数已经接近于底部：

上证指数月K线

目前A股的持续下跌，就已经包含了一些对于金融危机的悲观预期。

这一点，我们从沪深300的市盈率可以看出来：

沪深300历史市盈率

目前沪深300的市盈率为11倍，从2007年以来的市盈率百分位22%。这意味着，沪深300的估值低于2007年以来78的%时间。

从绝对估值来看，现在沪深300的估值低于2008年金融危机最底点。

所以在上周上证指数跌至2720点时，我发文说目前正处于底部区域。

公众号上周四文章

这不是闭着眼睛拍脑袋乱喊的，结合历史经验和当前估值，现在大多数股票的价格确实处于正常和便宜的范围。

这里要提醒两点。

第一，底部区域不代表底点。底部区域依然存在下跌空间，但是机会大于甚至远大于风险。

第二，底部区域可能是漫长的。在底部区域可能不会一天或一个月就开始暴力反弹，可能会有一个较为长期的磨底过程。

我个人的应对方法是，谨慎买入。

做存款配置的读者，预估出自己认为最坏的情况（即底点），然后将资金分成若干等份、分批买入。

我个人的最坏预期就不公开写了，以免惹来“预测市场”的“投机”之嫌。

其次是调整心态，把预期“磨底”的时间调整为1年。如果市场“磨底”的过程只有半年，那就是远超预期，心态大好。

纯实操干货，不能更良心了。

03

指数估值表

策略：低估值定投，正常估值持有，高估值卖出；

“剖析室定投”为本周买入基金，具体配置比例参照每周四的定投实盘

中概互联（513050）属于场内基金，需要股票账户买入，开通低费率、免5元股票账户点击这里。

2700区间的大部分指数依然属于低估值范围。

周期较强的指数（如银行）5年市盈率、市净率百分位均为0%。这意味着，现在银行等强周期行业的估值为近5年最低。

中概互联市盈率百分位7.52%，即使包含近2年增速下滑、估值下降的因素，也属于较低估值。

目前我个人正在期待消费指数的估值回调、证券指数市净率百分位降至20%以下。

消费指数的估值回调可能在4月份一季报时出现（也可能不出现）。

证券指数的下滑在二季度行情低迷、成交量减少时出现（也可能不出现）。

这篇纯实操干货文章，一是补偿昨天由于发布软文推广预期落空的读者，二是希望大家点个在看和转发。

5位数的阅读量，怎么也得有个4位数在看量啊。

你懂我意思吧→_→

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如有疑问，请留言，我会认真回复。

比心

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