策略周报：A股是否已经处于底部区域？

看空分析师人数继续为0，分析师们短期以中性预期为主，中长期大多比较乐观。

中性：9/12（上期：2/12）

看多：3/12 （上期：8/12）

看空：0/12（上期：0/12）

A股已经处在底部区域？

上周多位策略分析师扛起看多的大旗。当连续的大跌撞上旗帜鲜明的看多，市场开始有针锋相对的味道。

看多的策略分析师主要来自安信证券、国盛证券和中信证券，他们的看多理由也基本一致：

（1）美元指数冲高回落，显示市场流动性风险有一定的缓解：这轮海外大跌的起因是高杠杆+高估值+交易拥挤导致的踩踏启动，在市场预期短时间内大幅反转、恐慌情绪蔓延下，“现金为王”是最后的信仰，美元需求大幅增加，美元从新兴市场回流、美元指数快速冲高。而上周后半周，美元指数有所回落，显示流动性危机有所缓解。

（2）资金开始回流权益资产：通过ETF份额可以看到，近期海外资金已经开始增配股票ETF和股票基金，VIX指数开始回落，均显示海外恐慌情绪有一定的消退。

（3）短期美股有修复反弹基础：在美联储采取一系列针对流动性危机的强力措施后，VIX指数在历史高点出现拐点的背景下，美股短期存在反弹基础。

（4）全国重点项目基本实现全面复工，中国经济在边际改善。

而更多短线中性的分析师的理由也非常统一：

➤需要等待海外新增确诊高峰

➤需要等待国内基本面数据好转

➤同时要考虑特朗普将矛盾焦点转移的政治倾向

三大配置重点：

（1）科技仍旧是共识度最高的方向：

➤经历过本轮调整，科技成长此前的超涨已经消化的比较充分；

➤科技板块外资持仓整体比较低，受外资流出影响比较小

➤“新基建”、大基金二期等政策面也会形成新的上涨催化

（2）二季度景气回复或上行确定性较高的方向：

比如强内需消费，具体包括核心消费股、医药、食品饮料等。

（3）估值洼地港股：

➤低估值不是买入理由，但极低估值或许是：恒生指数、恒生中国企业指数均已“破净”，PB仅有0.84倍，估值基本到达近十年的最低位。

➤股息率：恒生指数股息率达到4.21%，相较于全球主流指数，股息率吸引力较高。