一、3月前半月证券行业ETF整体表现
3月以来全球股市经历大幅调整，A股作为股市地球村中的一员也未能独善其身，但是从幅度来看属于全球最强市场。A股市场内部情况，截止3月18日的3月前半月，上证综指下跌5.26%，而申万证券II指数同期仅下跌1.92%，在102个申万二级行业中排名42，位列前50%。
券商在剧震行情中的良好表现还要归功于板块内有主心骨的存在。中银证券上市于剧震行情的初期，顶住压力收获13连板，短暂的小平台调整后再次以涨停价创出新高，表现可圈可点。南京证券则是非次新券商中的佼佼者，3月前半月逆势上涨13.25%。券商板块近期多次在市场下跌时充当反弹先锋角色，带动市场情绪回暖。
A股市场中跟踪中证全指证券公司指数的ETF和跟踪国证证券龙头指数的ETF的3月份前半月表现分别如下。
1、市场表现3月前半月跟踪中证全指证券公司指数的ETF整体市场表现如下表。
数据来源：Wind，统计日期2020.3.17
截止3月17日，前半月全市场中6只跟踪中证全指证券公司指数的ETF总基金份额为3396658.39万份，总份额新增282350万份，环比增长8.31%，同比增长76.84%。受市场整体调整影响，6只ETF本月净值平均增长率为-2.52%。
数据来源：Wind，统计日期2020.3.17
证券ETF富国（515850）前半月在全市场规模上亿的证券类ETF中净值增长率排名第一，在同类基金中表现名列前茅。截止3月17日，基金份额24329.1万份，基金规模2.46亿。场内表现方面，证券ETF富国（515850）本月涨幅-5.69%，本月日均换手率6.94%，表现较为活跃。
3月前半月跟踪国证证券龙头指数的ETF整体市场表现如下表。
数据来源：Wind，统计日期2020.3.17
全市场中依旧仅有1只ETF跟踪国证证券龙头指数。截止3月17日，总基金份额为108669.7982万份，本月总份额新增8300万份，环比增长8.27%。本月净值增长率为-2.85%。
2、场内表现3月前半月跟踪中证全指证券公司指数的ETF整体场内表现如下表。
数据来源：Wind，统计日期2020.3.18截止3月18日，6只跟踪中证全指证券公司指数的ETF平均月涨跌幅为-5.6%，相互之间无明显差距，平均日均成交量为54695.57万份，平均日均成交额为5.56亿元，平均日均换手率为6.77%，平均月振幅为19.32%。整体表现活跃。
3月前半月跟踪国证证券龙头指数的ETF整体场内表现如下表。
数据来源：Wind，统计日期2020.3.18
截止3月18日，依旧仅有1只跟踪国证证券龙头指数的ETF，月涨跌幅为-5.55%。日均成交量为9890.51万份，日均成交额为1.01亿元，日均换手率为10.28%，平均月振幅为19.12%。
二、3月前半月上市证券公司数据
1、上市券商前半月市场表现。
数据来源：Wind，统计日期2020.3.18
本月上市券商涨幅前五的是南京证券、华林证券、天风证券、华创安阳、华鑫股份。
月振幅主要分布在17%-25%，极值为南京证券的42.78%，3月前半月券商股的市场波动较大。
2、上市券商陆股通持股情况
数据来源：Wind，统计日期2020.3.17
截止3月17日，陆股通持股数量前五的是方正证券、申万宏源、中信证券、华泰证券、海通证券。
本月陆股通持股数量环比增长前三的是中原证券、长城证券、国海证券；同比增长前三的是南京证券、西南证券、中信建投。
陆股通持股占总股本比例方面，方正证券继续一枝独秀，外资占比高达17.8%，其余券商的外资占比都比较接近，且比例较小。
3、上市券商估值
数据来源：Wind，统计日期2020.3.18
估值方面，大中型券商PE普遍较为合理，小券商相对较高；华林证券、东方财富、南京证券、红塔证券、中信建投的PB明显高于行业平均水平，其余券商PB都较为接近。
股息率最高的是国元证券，华泰证券、国泰君安、广发证券、招商证券依次占据TOP5的剩余四席。
4、上市券商2月份业绩表现
资料来源：海通证券研究所。
30家上市券商2月合计实现营业收入242亿元，环比+36%，可比29家同比+28%；实现母公司口径净利润103亿元，环比+42%，可比29家同比+19%。2月业绩同比环比增长主要是由于日均成交量同比环比大幅提升，且债市表现较强。
方正证券（+496%）、国海证券（+235%）净利润同比增速较高；天风证券（+777%）、中原证券（+261%）净利润环比增长领先。
机构观点
海通证券观点认为，国内券商的资产利用率处于较低水平，未能反映行业核心竞争力，下阶段券商的发展重心应当在有效利用自身资本，开展多层次资本市场业务，通过提升资本使用效果，合理加杠杆带动ROE提升。
中信证券观点认为，证券行业投资的确定性来自创新红利。贝塔收益取决于市场，行业确定性是改革创新红利，投行从核准制向注册制转变，经纪业务从交易通道向财富管理转变，资管业务从通道向主动管理转变，投资从方向性自营向对冲交易转变。