一、香港市场迎来布局良机
1. 低估值，处于历史底部区域
受全球疫情影响下，金融市场最近几个月中经历了大幅度回调。代表香港股市的恒生指数自2020年1月20日的29174.92的高点已经下跌了25%，估值明显回落。截至3月15日，恒指预测 PE（彭博一致预期）为 9.4 倍；恒生国指预测 PE 为 7.5 倍，二者均低于2005年7月以来的25%分位数。恒生指数当前静态估值水平（TTM 市盈率)为 9.8 倍；恒生国指 PE-TTM 为 7.8 倍，二者均处于2002年以来的25%分位数附近。当前的估值水平对于中长线的左侧交易者是合适的布局时机。
图：恒生指数PE(TTM)历史区间
数据来源：Bloomberg, 2020/3/15，兴业证券
2. 高股息率，分红稳健
港股市场的股息率高，是投资收益的一大重要来源。A股由于整体股息率不高，股价波动大，投资者对于分红不够敏感，而港股在相对稳定的价格基础上实现高股息率，具备了极大了配置价值。
纵向来看，当前恒生指数的股息率为 4.23%，高于2006年9月以来的中位数。横向对比，在世界主要股票指数中，恒生指数股息率仅次于欧洲市场，高于中国、美国、日本的主要指数。
数据来源：Bloomberg, 2020/3/15，兴业证券
数据来源：Bloomberg, 2020/3/15，华安基金
3. 恒生AH溢价指数攀升至近十年高位
恒生沪深港通AH股溢价指数反映了A+H股上市公司在两地资本市场的价格表现。当前恒生AH溢价已经攀升至132点，高于2005年以来的75%分位数。这次疫情影响下港股跟随美股有较大跌幅，而A股跌幅相对较小，在成分股基本面情况相似的情况下，更突出了港股的估值优势。
4. 南下资金净流入金额呈上升态势
自2019年中以来，南下资金净流入呈上升态势，并在2020年后加速净流入。截至3月15日，当周港股通成交占主板成交金额的比重为 9.02%，高于上周的 8.01%。单日净流入也多次突破100亿元。
图：港股通净流入情况
数据来源：Wind, 2020/3/15，华安基金
表：三月以来港股通净流入呈加速态势
数据来源：Wind, 华安基金
二、选港股，就选港股100ETF(513900)
港股100ETF所跟踪的中华港股通精选100指数(CES100)选取港股通上市市值排名首100的股票，同时在香港及内地市场上市的 A+H 股公司 H 股股票除外。因此指数成分股都是在A股市场中接触不到的，与A股市场具有完全的差异性，可以看作是港股通中最有代表性的香港上市股票的集合，配置价值凸显。
1. 行业布局侧重金融、地产和信息技术。指数行业布局既有传统优势行业，也有新兴行业。其中以友邦保险为代表的金融地产占比达到45%，传统行业是高股息率的保障；而以腾讯控股为代表的信息技术行业占比达到13%，科技行业配置增强指数成长性，让投资者充分享受在香港优质上市公司红利。
图：中华港股通精选100指数行业分布
数据来源：Wind, 华安基金
2. 精选港股100核心股票，指数成分股云集全球知名企业
Ø 金融行业包括全球保险龙头友邦保险（10.50%）、全球知名投行汇丰控股（9.87%）、超过百年历史的香港交易所（3.50%）等；
Ø 房地产行业包括长实集团（1.70%）、新鸿基地产（1.60%）、碧桂园（1.33%）、中国海外发展、华润置地、融创中国、中国恒大等；
Ø 信息技术行业包括互联网巨头腾讯控股（10.44%）、光学龙头舜宇光学科技（1.09%）、芯片龙头中芯国际、科技新贵小米集团等；
Ø 可选消费行业包括吉利汽车、美团点评、安踏体育、海尔电器、海底捞等。
Ø 其他优秀的上市公司还包括中国移动、长和、蒙牛乳业、中国生物制药等。优秀的企业太多太多，在此不再一一列举，期待各位投资者前来发掘。
从成分股来看，都说一个好股市离不开好公司，而优秀的企业无疑是对优秀股市的最大支持。
图：中华港股通精选100指数前十大权重股
数据来源：Wind，华安基金
3. 指数历史表现出色，青出于蓝而胜于蓝
回测近十年数据，中华港股通精选100指数与恒生指数呈现高相关性，且青出于蓝而胜于蓝。中华港股通精选100指数从2009年至今获得了7.57%的年化收益率，以及0.42的夏普比率，股息率整体保持在较高水平。
图：中华港股通精选100指数与恒生指数走势
数据来源：Wind，华安基金，2009/1/1-2020/3/15
表：中华港股通精选100指数与恒生指数对比
数据来源：Wind，华安基金，2009/1/1-2020/3/15
投资港股100ETF（513900），掘金香港市场，投资者务必高度关注港股的估值优势，逢低布局港股核心资产。
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