A股独立日，科技这就已调整到位吗？震荡市配置策略

（公主号上昨晚文章因为某两个关键字被删了，还好后台素材还在，搬运一下）

每天醒来都是崭新的世界，明明都是普通人，总让我们见证历史大场面！

9日晚美股史上第二次熔断之后，10日晚间美股股指期货又几乎涨“熔断”后收窄。而昨天更重要的场面，是我们大A股独立日。任性（oh不，韧性）的A股走出一个漂亮的V行反转，再次逆世独立行情。

看看这个反弹的时点，离不开一事件带来的市场情绪回升。武汉视察，方舱医院也出舱了，意味着疫情基本得到控制，胜利曙光不远，积极预期下市场反应比较积极。北上资金又杀回来了。

看到某金工分析师赞叹，今年如果按照暴跌当天买入、第二天卖出的“守株待兔”策略，到目前上证能赚7%、创业板赚10%。问题是暴跌敢买，且有钱。（并不推荐短期博弈）

昨天科技板块领涨，调整26%左右的半导体ETF也卷土重来，市场风格又切回来了吗？

再来看看市场大环境。

国泰君安研究所黄所长10日策略会上作诗一首，表达了他对目前A股的观点。

我思考的大前提是，之前反复说过的，重视权益资产的投资趋势。

横向比，放眼全球，在很多国家负利率背景下，我们十年期国债收益率仍有2.5%，我国经济仍有5-6%左右的增速（短期受到扰动）。A股也有很多优质的资产，无论是成长性，还是经济基本面，相对于海外资产都是有吸引力的。

相对美国前两次牛市终结期间估值，当前A股估值优势依然明显：

纵向比，我们有流动性遇到资产荒。地产调控房住不炒，信用打破刚兑，银行理财收益净值化、P2P暴雷、利率下行。

现在，一年存款是1.5%的收益，货币基金2.35%，十年国债收益率下滑到2.52%，北上广深租金回报率才1.63%左右，钱它着急啊。哪里还能找到年化回报高的地方？权益资产，股市在国内财富配置中的吸引力大大增强。

疫情下，一季度经济的大坑会超预期，但已经被很多经济学家预计和市场计价，逆周期政策下大家都预期2、3季度经济深V。海外的降息潮、油价大跌减轻通胀压力，国内的政策空间也更足了。市场已预期货币政策可能即将迎来小碎步的量价双降。

但是，短期虽然市场反应比较积极，我觉得还是有潜在的反复风险。短期海外风险蔓延，北上资金阶段性出逃，整体市场波动会加大，市场短期反复、震荡调整概率较大。

主要受一下三个方面因素影响：

1、市场年后涨幅比较多，有些短期资金有获利了结倾向。

2、受海外疫情蔓延和全球资本市场调整下，尤其是美股波动加大，这会加大全球主要资本市场的波动性风险。

3、国内上市公司3、4月份披露年报和一季报的业绩风险、股票融资或减持压力。今天A股虽走出独立行情，也可以说是创造了历史。但是，从历史来看，美股对A股的影响还是在的：

美股悲观情绪传导，其实对国内A股市场主要有三方面：

1）风险偏好直接冲击，疫情本身的不确定性带来波动。美股是全球的资产风险偏好风向标，近期美股经历了最长牛到最快熊，20%跌幅，造成了恐慌心理。

2）流动性上，影响外资的流入流出。其实从2017年以来基本上是净流入状态，3年北上资金流入近一万亿。但近一个月频繁流出。虽然资产性价比仍在，也扛不住避险情绪。

3）影响全球经济增长，需求带来变化。尤其是局部的外需性产业。

震荡市投资怎么办？

中长期，A股还是有赚钱机会的，但最近市场风格令人非常纠结。尽管昨天科技股超跌反弹，但由于前期涨幅太大，可能仍有进一步调整的需求。

财政上，新基建不止是新兴行业基础设施的建设，还有传统产业的补短板。在全面建成小康社会的收官之年，政策倾斜应该不会缺席。在托底经济的KPI下，基建是王牌。目前市场的争议主要在，到底是新基建还是老基建。

新基建并无官方定义，其实质是中国经济结构转型，由之前的钢筋、混凝土，到5G、人工智能，以科技为核心。新基建主要包括5G基站、数据中心、人工智能、工业互联网、新能源充电桩等基础设施建设，重在为即将到来的物联网时代打下基础。占比小，但是边际增长快。

老基建就是地产、工程、水泥、公路运输等。由于老基建在整个经济中的比重较大，如果托底经济，一些低估值的资产老基建也是值得关注的。并且，其实新基建有一部分是“老基建”在新领域的延伸，具体包括城市轨交、特高压、环保等。其中，老基建代表的是托底复苏，而新基建推动经济转型。

总之，长期配置上，还是三个思路：

1、新基建、科技是长期机会，短期调整后再前行，我在等买点。可以逢低布局新科技周期龙头优质资产，科技仍是中期主线，景气向上的新能源汽车，政策眷顾的新基建，科技应用端等，比如5G应用端就比5G硬件性价比更高。

2、低估值，高股息资产值得关注。目前阶段，基于全球资产荒、低利率，配置性价比高的中国核心资产，包括估值合理的消费股以及高分红低估值的高股息资产。

3、最后，可以逢低配置一些表现稳健的抗跌资产，比如医药 、必选消费等。

看了中金研报，低利率、需求偏弱背景下收入仍能维持一定增长的行业，部分大消费相关的行业还平稳增长，包括必须消费、医药、 科技、可选消费等长期表现领先，逢低吸纳一般获得长线超额收益：

比较认可国君首席李少君观点：科技的偏爱方兴未艾，价值的价值逐步凸显。

他建议放眼短期，超配传统行业：建材、机械、汽车、家电；展望中期，不可忘科技：新能源、计算机、通信、消费电子。

这依然是我们之前左手低估价值（上证50、基本面50、沪深300、金融地产行业基金选择等），右手成长，两手抓的思路。

不过，择时是个难事，科技方向的买点判断并不容易（我也不知道在哪）。解决择时难题最佳方式是定投，科技宽基指数等依然可以低吸起来。

@今日话题 @蛋卷基金 @雪球达人秀 @财迷大小姐 @长征中的饭饭 $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$$基本面50(SH512750)$

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