文|望京博格
主动基金与被动基金之争的核心之一就是主动基金的高费率与指数基金的低费率。
然后，各路专家开始给主动基金高费率找理由：
（1）“吃好草料，马才跑的快”，意思要给予明星主动基金经理更高的激励；
（2）主动基金的投研团投入大，所以主动基金就高举高打的模式，养厉害的投研团队，才能出业绩；
最近一个新闻报道说：“大型基金公司的主动基金管理费的50%都给销售渠道了，中小型基金公司为了获得某行的销售，把管理费的80%都给销售渠道了……” 嗯，销售机构不光赚基金申购赎回费用，还赚管理费分成。
然后，支持主动基金高费率的理由顿时翻车， 望京博格也愕然了：“主动基金1.5%每年的管理费的80%就是1.2%每年，基金公司就剩下0.3%每年…… 这个还没有大多数ETF的管理费0.5%每年高呢，又从而言，你们的主动基金投研大呢？”
一、31年55倍回报的约翰聂夫广告
接着，望京博格刚读完《约翰聂夫的成功投资》，约翰聂夫是比肩彼得林奇的公募基金经理，在我看来，聂夫比林奇还要厉害……约翰聂夫也是一位价值投资者，与多数价值投资者相同，他也是一位优秀的逆势交易者，但他的投资偏向于具有投资价值的低价股公司，他把自己描绘成一个“低本益比猎手”。聂夫当了31一年基金经理，彼得林奇当13年基金经理，在他们同时期或许林奇的业绩更牛，那是因为他赶上了一个成长股的时代。在约翰聂夫1964-1995年期间为投资者创造了55.5倍的投资收益。
根据晨星的数据，温莎基金（VWNDX）自1958年成立至今累计回报为480倍左右（包含2020年美股30%的跌幅），如果以基金净值历史最高点计算，温莎基金曾经给投资者最多创造了接近700倍的回报，也就是起初投资1万美元，现在就是700万美元了。根据复利法则：555倍的回报=55.5倍的回报X10倍的回报；
温莎基金历史一共62年，约翰聂夫在其执掌温莎的31年创造了55.5倍的回报，在其余的31年他的前任与后任只需要在创造10倍的回报，就可以完成温莎基金62年555倍的回报了…… 必须承认约翰聂夫对于这个基金贡献非常伟大。
二、温莎基金是先锋领航的主动基金旗舰
温莎基金英文名字是Windsor。这个基金由惠灵顿基金在1958年发行设立的，起初这个基金业绩并不出色，直到1964年约翰聂夫执掌之后，业绩才有所起色。在1975年，原惠灵顿基金的CEO约翰博格（指数基金之父）被扫地出门。约翰博格绝不认怂奋力反击，成立先锋领航然后逐渐合并之前惠灵顿基金，惠灵顿现仍然作为先锋旗下基金的投资顾问（承担基金经理职责）独立存在。
这些并不重要，关键先锋是追求低费率的基金公司，主要工作之一就是降低旗下基金的费率，不管是指数基金还是主动基金都要降低费率。约翰博格还在业内率先推出“免佣金”销售政策，就是先锋领航不会支持销售渠道一分钱销售费用，在约翰博格不懈的努力之下，先锋旗下的主动基金费率远低于同业。
根据先锋领航网站，
温莎基金普通份额（3000美元起购）的综合费率为0.3%每年，温莎基金Admiral份额（50000美元起购）综合费率为0.2%每年，同业的费率是0.99每年；温莎基金目前的管理规模为176亿美元，由于约翰聂夫的建议，温莎基金在很早就开始暂停申购了，为此发行温莎2号基金，目前温莎2号基金的管理规模为427亿美元，两个温莎基金合计规模为600亿美元。
三、低费率代表高收益？
根据晨星最近十年的数据，将指数、温莎与同类主动管理基金业绩进行对比，根据图表发行，低费率的温莎基金大幅跑赢同类主动基金。
创造五百倍回报约翰聂夫温莎基金就是低费率主动基金的典范！伟大，必然有伟大的道理！欧耶，就聊到这里，
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