一、史诗级黑天鹅
昨晚,原油价格大崩盘。原油的这次暴跌连三四十年的交易员也没经历过。原油一天跌30%+,说实话,从我懂事以来,好像没见过这么个跌法。原油这一单日跌幅创下1991年伊拉克战争后的历史最大跌幅。不经意间,我们见证了一个金融史上的历史性时刻。
至此,原油价格从年初至今已经跌没了一半了,这算今年至今资本市场最大的黑天鹅了。
二、暴跌原因:大佬在打架
原油暴跌就是一个囚徒困境的故事,这个股市大致是这个样子的:之前OPEC一直在限产来着,结果俄罗斯却不断扩产。其实俄罗斯原油扩产也是迫不得已,因为俄罗斯财政收入主要靠原油,只能卖油赚钱。结果沙特就怒了,我限产你加产,搞了半天,你在抢我市场份额。
于是沙特不干了,开打价格战,我也拼命扩产,把原油价格搞下去,搞死你们,反正我比你们有钱,我的原油生产成本比你们低。
沙特率先挑起价格战,争的就是市场份额。沙特有恃无恐的武器是全球最低的开采成本。因为原油价格这么低下去,俄罗斯的财政可能耗不起,而沙特却耗得起,毕竟沙特阿美上市后沙特兜里有钱。
沙特和俄罗斯都还能撑一段时间,但很多原油产油国就成不了多久了。因为现在的原油价格已经低于很多产油国的财政平衡油价了,这些国家的的日子要难过了。三、短期看,原油生产成本不重要
现在投资者分析的各国原油生产成本短期已经不重要,重要的是沙特和俄罗斯的两方博弈,这是典型的囚徒博弈。
原油暴跌只是一个诱因而已,价格战和疫情都是导火索,真正的原因还是全球经济下行背景下各国尤其是原油生产国的财政吃紧。这些国家想干的就是争夺市场,利润是次要考虑的因素。既然都打价格战了,啥成本、啥利润暂时就都不管了。只要市场,有市场,就有一切了。
这时候高盛又出来吓人了,它们说随着全球大国之间的石油价格战爆发,油价可能会再跌43%。棒棒的,你们继续搞,这段时间中国多买点油了。现在说价格多少都是枉然的,非要给一个心理的价格的话,个人猜测就是2016年那次的低价,27-28美金吧。
其实两大油头相斗,最得利的是全世界最大石油进口国中国。
对市场的影响包括:
1、沙特原油开采成本特别低,不到10美元,而俄罗斯是20美元。所以理论上,沙特要是一直大幅降价卖原油,能逼死一堆生产成本高的国家和公司。
2、影响美国的垃圾债市场,垃圾债市场有诸多能源板块的风险敞口, 对油价十分敏感。如果原油价格持续维持在40美元以下,美国垃圾债市场的风格可能要持续暴露出来。
3、沙特成本低,俄罗斯说我不怕,先慌的是页岩油和新能源。油价跌下来,什么光伏、什么太阳能,全部干趴下。特斯拉大跌,今天宁德时代也跌了不少。那些重仓新能源板块的基金,今天估计都跌惨了。
4、中国是世界上最大的原油进口国,一年进口30多亿桶原油,油价跌其实是利好中国经济的。石油暴跌,中国可以节省不少的外汇。
四、投资者如何应对?
1、短期维度看,看谁先回谈判桌
短期看,成本线的理论失效了,直接无脑看破30吧,打到各国的操作成本了,开始拼各国的财政。
目前俄罗斯也毫不示软,俄罗斯财政部称俄罗斯能够承受石油价格在6-10年内维持在25-30美元/桶的水平,国家财富基金超过1500亿美元,可以在长期低油价的情况下动用。双方互怼,总有一方要先软下来。目前就是沙特和俄罗斯决斗,看谁撑得住,什么时候回到谈判桌前。
所以短期而言,原油价格在低位徘徊多久真不知道。
2、长期维度看,低油价难持续
现在市场上原油的价格已经低于不少原油企业的生产成本的,长期看当前原油的低价格是不可持续的。个人认为从成本的角度看,原油价格低于35美元一桶是不可持续的。一桶石油208元,一桶可乐881元,一桶鲜牛奶3832元,一桶飞天茅台53度 90.6万元,一桶香奈儿五号香水337万元。现在的原油价格甚至比水还便宜,而原油应该比水贵,这是一个常识。
原油、可乐、牛奶的价格对比
这时候投资者可以考虑开始定投一些原油基金了,定投周期先暂定为一年。
目前国内比较好的选择就是南方原油和易方达原油。投资者选择通过场外定投这些基金。注意国内原油基金是QDII-FOF,这类基金交易在途时间比较长。但此时买场内份额是不合适的,因为场内份额有涨跌停限制,导致肠内现在还没跌透。这时候买场外的原油基金场内基本都溢价,最近两天不要通过场内买原油了,要买也要场外买。
今天晚上标普500指数日内跌7%,触发第一层熔断机制,这次美股跌的有点惨。市场被吓坏了,目前全球资金全面避险中。
标普500指数3月9日开盘跌7%触发熔断
目前美国指数熔断机制的基准指数为标普500,单项跌幅阈值为7%、13%、20%。当指数较前一天收盘点位下跌7%、13%时,全美证券市场交易将暂停15分钟,下跌20%时,当天交易停止。
跌倒这个份上,个人认为美股投资者已经过于恐慌了。暴跌后的美股是估值已经比较合适了,现在标普500指数的市盈率也就21倍,这样的估值不用恐慌了。
以上,个人观点,供参考。