平常心申购新债、新股，兼谈打新股的市值配置

原创 Alpha EncounterAlpha

今天有些疲惫，一会儿想早点休息，文章的撰写就简单一点。周中有读者朋友留言了一些问题，我选了四个明天晚上回答一下。

（一）可转债申购，从10万+到400万+

2018年的熊市里，可转债打新时常无人问津，当时进行可转债申购的确有不小的破发风险，有些可转债只要申购几乎必定中签，且单账户顶格申购中签率不止1手。

时移世易，随着2019年A股市场的持续回暖，可转债申购的投资者持续增加。从2018年人数最低不足20万增加至当前的超过400万人申购，且预计未来参与可转债申购的投资者会越来越多，可转债中签的难度会持续增加。

康弘药业的申购户数达到了428万

根据昨日康弘药业与正元智慧可转债的申购户数差异看，因正元智慧是创业板公司，申购创业板可转债需开通创业板交易权限，且必须本人去证券公司亲自办理。显然，为了打新债而突击新开的账户没办法去开通权限。据此测算，目前市场上为了打新债新开的空户可能有130万户，且数量仍在增加。

想到2018与2019可转债申购的大丰收，2020年账户的可转债打新获取情况就比较惨淡了。到目前为止，我只中签了新希望、东方财富以及恩捷股份的可转债。

对于可转债打新而言，我们抱着一个平常心去参与就好。从目前的情况看，发行规模较大且股东参与配售率较低的可转债，中签率还能有小百分之几十。

（二）沪深股票市值配置计算器

前些日子还有读者朋友询问打新股的沪深股票市值配置。随着科创板新股发行的常态化，打新股账户的沪深股票市值配置也有了新的变化，先前疏于研究。今日浏览集思录的网站数据，一下子想起了集思录有新股市值配置计算器。

新股市值配置计算器：

https://www.jisilu.cn/data/new_stock/winning/

这个计算器很强大，非集思录会员也可以使用。有几个账户、每个账户能分配多少资金、有没有创业板与科创板交易权限，预期打新收益率，这些参数都可以设置。

录入参数之后，系统将给出过去一段时间内回测的最优解，以供大家来参考。

需要说明的是，打新股这件事情的收益率分布仍有较大的偶然性。一个账户参与新股申购，被平均或显著高于平均都是很有可能的。

（三）长期坚持，平常心参与

可转债的新债申购是免费的彩票，一个空账户就可以参与，打新股则是属于持股后赠送的彩票。既然是摸奖，我们也别太当回事，也别期望值过高，平常心参与就好。没有必要为了申购新股而盲目放大股票的投资资金，以免没拿到芝麻还丢了西瓜。

须知，尽管从概率分布看，破发可转债的比例低，但时段分布很不均匀，2019年2月以来破发的可转债很少，但2018年三四季度破发的可转债很多。2016年新股发行制度改革以来，鲜有新股上市首日破发。但随着科创板新股发行的常态化，未来进入悲观的熊市里，我想是可以见到破发新股的。

在正确理解了打新风险的前提下，我们长期坚持、积极参与吧。祝大家周末愉快！

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