大盘每天都抽风，上蹿下跳，但这个星期上涨了5个点，真的不少。
直接上最新的ETF估值表，每周五收盘后都会发布一期，至少这一年能坚持做下去。
有球友建议增加高估、低估时的PE-TTM值，从本周开始，在表里会加入低估和高估的PE参考值。
当前的PE，一旦超过了高估的参考值，回调的风险就在增加。在历史上超过这种高估值还继续上涨的概率，确实有，也有再涨一倍的可能，市场就是这样的出乎意料。我们没办法预测，但我知道在历史上，超过这个高估值继续上涨的概率还不到10%，如果不想赌这种小概率，可以适当减仓。
反之，在低估的参考值之下时，下跌风险已经释放得差不多了，赚钱机会反而在大幅增加，应该加仓。
在高估与低估之间，持有不动才是最简单的办法。恰恰在这个范围内，波动最多最常见，特别考验耐心，下跌时不慌拿得住，上涨时更不能轻易卖出筹码——往往这时候，拿得住比交易更赚钱。
经历了本周上涨，基本上没有便宜货可买了，除了红利ETF还可以适当买点。上周五还只有信息技术高估，本周医药也进入高估，这两个ETF可以主动减掉一半仓位，保住一部分胜利果实；深红利、消费、50、证券都在偏高位置。注意高位加仓的风险，不要被类似于今天这种2个点的跌幅就诱骗进去加仓。
最近很多人说大牛市马上要来，改变人生命运的历史性时刻到了。但我从估值表里真看不出这么乐观的依据，相反，短期风险倒是在不断积累。或许我太谨慎了，但投资用的是自己的钱，好不容易才赚来的，我还是选择相信历史、相信常识，宁可错过也不做错。
我的PE估值表主要用于“估值+仓位控制策略”，不了解这个策略的，可以先看《ETF执行“PE+仓位控制”策略的增强效果》。
投资ETF也属于价值投资，只要低买高卖的大方向正确，赚钱是必然的。但不用盯盘，研究和等待才是我们平时最该做的事情。耐心等机会到来，价格到位了，才值得动一下。这种机会，一年下来，平均也就两三次而已，平时真没必要盯盘。
上周有球友对仓位的具体设定有疑惑。其实，可以有两种办法来确定仓位。
第一种是严格按照表里给的仓位参考来做，这个办法只有4 个时点需要操作，其他时候都不用动，比较考验耐心，不管是持币或持股。4个时点对应的仓位按这样：1-4-7-9（或者0-4-8-10也可以）。以1-4-7-9为例说明下：
九成——此前没到九成的，可以买到九成；已经超过九成的保持不动；
七成——此前没到七成的，可以买到七成；已经超过七成的保持不动；
持有不动——现有仓位不满四成的，在估值中或偏低时可以考虑补到四成；超过四成的，不管仓位多少，都保持不动；（切记，拿得住比交易更重要）
卖半——ETF估值已经较高。从未减仓的，可以卖出现有仓位的一半（从七成或九成卖出一半，基本就是四成）；已经清仓或卖半的，保持不动，不要因小小的下跌就尝试抄底；
清仓——这个ETF估值已经很高了，可以清仓或降到一成。
第二种，如果没有耐心长期持币或持有ETF不动，希望把市场里每一次较大的涨跌都利用上，比第一种办法更频繁地加减仓，那么，可以根据表里提供的风险系数，按 仓位=10-风险系数 的公式来做，风险系数每增减1个或2个点（可自由设定），就调整一次仓位，赚波动的钱（但同时也放弃了一部分长期涨幅）。这也是为什么我把风险系数设定为0-10的原因，可以更容易地控制仓位。
（以下内容是给新进来的球友看的，已经熟悉估值表的可以不看）
关于估值表的说明
1、只列入了本人关注并交易的9个ETF。9个ETF中，2个红利，3个宽基，4个行业。行业选的都是长期好赛道，如消费、科技、医药，除了证券是利用高弹性博牛市前半段。行业ETF的投资难度和风险较大。9个ETF的基本信息
2、ETF的PE来源。我的PE-TTM主要来自理杏仁网站，以及中证指数官网。雪球也有常用指数的估值页面，很多热心球友也做不同的估值表，都可以参考。由于来源不同，计算方式有差别，同一个指数，各家的PE-TTM数值并不相同。（不会找估值的球友们，建议把这几个链接存一下，或收藏本页）
3、估值状态化繁为简，只分七种：极低、低、偏低、中、偏高、高、极高。“中”就是当前的价值中枢。“偏低、偏高”属于警示和提醒，仓位不用操作。赚钱的道理其实很简单，因为估值只有三种：低估、中估和高估，在低估买入，中估不动，高估卖出，就能赚钱。建议只在“低、极低”时买入，在“偏低、中、偏高”时持有不动，在“高、极高”时卖出，不要折腾网格，不要试图追涨杀跌，只按估值做ETF的大波段，理论上，在操作次数极少的情况下，有机会在五年内收益翻倍。《ETF五年翻倍，可以轻松实现》
4、根据PE怎么判断估值高低，这取决于每个人的经验和独立判断。我的判断，主要依靠剔除极端数据后的历史均值加标准差。很多网站按百分位，我个人觉得百分位不是特别靠谱，也回测过按百分位操作的收益，不如按历史均值加标准差的效果好。历史均值加标准差的具体方法，可以参考这篇：每月定投ETF是不是一个好策略
5、表中的操作建议和仓位参考，是按照球友建议添加的一种分档方式，因为每个人资金量、资产配置方式、承压能力都不同，所以仅供参考。总之，在每个阶段都要找到最合适的仓位，其实也就是能让自己安心睡觉的仓位。
投资ETF的好处
一是安全。买股票有黑天鹅，甚至ST退市。ETF投资于指数，一个编制方案优秀、成分股不断迭代更新的指数，只要股市存在，国家经济向好，长期一定看涨。可以把指数看做一个一直长大永不会死的超级永续公司（比如道琼斯指数已经逼近3万点了）。
二是简单。投资主要考虑三个维度：品质、估值、择时。买股票的话，需要对这三个维度进行判断，很难，就算品质准了，估值也不好判断，有些股票越跌，估值反而越高。投资ETF，相当于把三个维度简化为一个维度，不再考虑品质和择时，只需根据PE-TTM估值简单判断当前估值的高低，然后按计划买和卖，省心省力。
三是真能赚钱。ETF做得好的话赚得并不少。我曾经用深红利ETF的历史数据回测，根据估值进行必要的波段操作，年化收益率超过20%，这已经超过很多股票了。参见 8年5倍、年化收益21%的深红利ETF
为什么必须投资
1、上班是用劳动换现金，投资是用现金换股权。拉长时间看，你的劳动能力会逐渐丧失，现金会持续贬值，只有股权等资产能够增值。投资的初衷，就是把长期看绝对会丧失的，以及会贬值的，替换成能增值的。
2、把自己想成小地主，把每一手股权或ETF当成一小块田地。持续买入好田地，好田地每年一定会长出一些作物。当田地的价格下跌时，是卖出田地还是趁机收购田地，一定程度上决定了你在老去时，将成为长工还是更大的地主。