今日市场整体上涨，权重板块纷纷发力。上午在昨晚美股大涨的情绪带动下，各指数小幅高开，此后中证500、创业板指出现回落。10点半左右银行板块突然出现直线拉升，带动权重指数涨幅加大，下午中证500、创业板指跟涨。最终上证综指上涨1.99%，上证50指数上涨2.39%，创业板指上涨1.85%，两市成交额有所提高，接近1.2万亿元。
昨晚美股受到了多重力量加持，疫情方面，美国国会授权近80亿美元新冠病毒防控资金；大选方面，在美国超级星期二初选选情中，对市场不友好的极左翼民主党候选人桑德斯暂时落后于温和派民主党候选人拜登，桑德斯胜选的概率降低；经济数据方面，美国2月ADP就业数据强劲，2月服务业PMI数据也不错。最终标普500指数大涨4.22%，基本收复了周二的失地。
最近美股天天暴涨暴跌，不仔细看还以为是我大A股，后续美股怎么走也不好说，短期疫情、货币政策、大选都会对市场产生扰动，不过对A股的影响可能会逐渐减小。除了情绪上的影响外，海外市场对A股的主要影响会通过陆港通传导，今日陆港通北向资金再度净流入近50亿元。
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后续3月20日收盘后富时罗素指数扩容将要生效，根据招商策略团队的测算，有望为A股带来被动增量资金约280亿元。中长期来看，随着A股逐渐对外开放，海外资金增配A股或为大概率事件。此外，中国政府在应对新冠肺炎期间的果断表现也赢得了海外投资者的尊重。随着美联储开启预防式降息，最近几天全球央行可能又进入了一轮降息潮，全球比烂的逻辑下，中国有可能体现出一定的比较优势。
海外疫情方面，韩国新增确诊人数最近几天出现了较大幅度的下滑，意大利则没有出现明显好转，关注海外疫情的投资者可以重点关注一下韩国和意大利的每日新增确诊病例数量。
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昨天新华社发布了中央zzj研究疫情防控和稳定经济社会运行重点工作会议通稿，其中特别提到了“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。印象中如此高规格的会议中对具体领域做出部署的情况不太常见，充分表明了政府对“新基建”的重视。
最近随着媒体披露的2020年部分省市将出现“25万亿”的重点项目投资规模，也引发了以5G网络、数据中心等代表未来经济转型方向的“新基建”与高铁、机场、市政工程等过往补短板方式的“老基建”之争。根据中泰宏观团队的分析，“25万亿”重点项目投资规模不会在2020年全部落地，落地投资计划仅占四分之一左右，按照总计划规模比较，相比往年反而有所减少。
随着减税降费的推进和土地财政的降温，广义财政收入未来仍会持续受到影响，不论新老基建在资金来源上都会受限。在实施节奏上近期项目审批速度加快，节奏可能会出现前移。在比重上，“新基建”最近反复在政府高层会议中提及，或是未来重点发力的方向。
去年，央视新闻更是直接提到了“新基建”，并详细列举了其中涉及到的产业链，分别涉及5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。
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虽然最近“新基建”政策暖意频传，不过从A股表现来看，2月底市场大跌后，“老基建”的表现却超过了“新基建”。尤其是今年春节后上涨的先锋半导体50ETF（512760）一直没有出现像样的反弹，市场中泡沫破裂等质疑的声音也越来越多，昔日的小甜甜似乎变成了牛夫人。短期来看
半导体等板块的颓势主要源于春节后上涨的速度过快，我们在2月中旬就曾经多次强调风险，指出没有只涨不跌的市场。目前半导体跌下来后，或许又迎来了一个较好的配置窗口。
去年一个值得参考的数据是2019年8月6日到9月24日，半导体50ETF（512760）迎来一波强势上涨，在35个交易日内涨幅33.46%，之后经历了14个交易日的回调，下跌14.23%，之后又迎来了20多个交易日的横盘震荡。从春节后来看，从2月4日到2月25日，在14个交易日内上涨了47.84%，从2月26日至今，在7个交易日内回调幅度达到了17.56%，对照历史来看，这个回调幅度还属于正常回调的范围之内。
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长期的角度来看
目前半导体板块在考虑公司业绩时，主要还是基于半导体产业周期的回暖来进行测算。后续来看，5G时代车联网、工业互联网、VRAR等新的终端或应用都有可能为半导体贡献巨大的潜在需求。此外，国产替代由于技术积累原因不可能一蹴而就，但方向却是比较确定的。这些潜在的需求都有助于消化半导体目前看起来昂贵的估值水平，半导体未来的投资价值仍然广阔。
此外，从去年半导体50ETF（512760）的走势来看，往往上涨时行情发展速度都很快，不会有很舒服的建仓位置。目前半导体50ETF下跌后走势逐渐平稳，也给了看好半导体板块未来发展的投资者一个从容建仓的机会。
近期科技板块的相对弱势也源于市场中科技主题基金首发受限的传闻，目前经过了几天行情的演绎，市场已经部分消化了这一消息。从ETF运行原理来说，当投资者购买踊跃，买盘大于卖盘时，ETF出现短暂的价格高于IOPV现象，套利资金就会通过申购ETF后卖出的方式平抑场内溢价，形成ETF的增量资金。
所以对于ETF来说，除了基金首发的增量资金之外，每天基金运行过程中，都有可能由于投资者的踊跃买入而产生增量份额。比如我们持续推荐的的半导体50ETF（512760）从上市以来的不到3亿份增长到目前的50几亿份，规模从不足3亿元增长至100多亿元，就是由于不断的净申购所导致的。存量的ETF规模增长不会产生任何影响，而这一部分增长才是占ETF带来的增量资金的大头。
短期来看，目前市场处于一个比较关键的位置。代表市场整体表现的万得全A指数已经创出新高。
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素有牛市风向标之称的证券公司板块在良好业绩的驱动下，证券ETF（512880）也突破了震荡区间创下新高，似乎全面行情可期。
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而另一方面，科技类股票由于前期市场成交活跃，在2月底的天量成交下产生了大量的套牢盘，可能需要逐渐整固消化上行压力。创业板指最近缩量比较严重，需要警惕缩量下有可能形成M头的可能性。如果近期能够有成交额的配合，消化潜在压力，在科技类股票回暖后，有可能形成市场共振，演化为整体行情。
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抛开短期的扰动，我们仍然推荐受益于“新基建”的5G三剑客半导体50ETF（512760）、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）。关注“老基建”的投资者也可以关注煤炭ETF（515220）和钢铁ETF（515210）。
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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