从“分红”的角度聊一聊，周期板块能不能买

这两天市场的关注点从“科技”转向了“周期”。而周期板块，短期打的是“复工受益”逻辑，中期看的是“稳增长力度加码”空间。听起来，空间逻辑双配合、料足肉多有故事。

但说到底，这些都是浮云，真正能让“牛夫人”变身的，还是“行情”这个仙女棒。经过本周的“行情教育”，周期现在就是新晋“小甜甜”。

热点生生不息，追热点的我们也必须与时俱进。回到那个最“俗”的问题：周期能不能追？

市场对此的讨论有很多，大多都从政策、或基本面预期的角度出发。级掌柜准备换个角度和大家聊这个问题——股息率（分红情况）。

大家普遍认知中的周期行业大概包括：房地产、钢铁、煤炭、交运、汽车等，而这些行业，恰恰是传统的分红型企业，股息普遍较高。

级掌柜曾经给各位科普过“股息”的概念，股票投资中的“股息”就类似债券投资中的“债息”，具有“类固定收益”特征。

举个例子：假如某股票每年每股固定分红1块钱，那么不管这一年股价是大涨100%、还是猛跌100%，这每股1块钱的股息，都是比较确定的收益。

但是，任何只谈收益不谈成本的科普都等于耍流氓。

我们想拿到这1块钱的股息，就必须要先买入股票。假如某客官是以10元/股的价格买入这个股票，那么这每年1块钱的股息，就能带给他10%的收益率，而这个收益率就叫做“股息率”（股息率=每股分红金额/股价）。

科普到这儿，客官们是不是发现了某种赚钱门道？如果这只股票的股价有一天大跌到5元/股，那么股息率就能达到20%，仅靠股息就能获得可观的收益。

而在下跌好几年之后，不少周期股就有了这样的吸引力。

我们以房地产、钢铁这两类股息率较高的板块来举例。

★房地产指数的股息率为3%；

★钢铁指数最新的股息率为4.5%。

我们可以从两个角度解读这组股息率：

1. 和债息相比：最新的十年期国债收益率为2.67%，低于房地产和钢铁的股息率，仅从“类固定收益”的角度说，房地产和钢铁等周期板块的股息率很有吸引力；

2. 和历史股息率相比：房地产和钢铁板块当前的股息率都处于2005年以来的高位，而历史上每个股息率的高位，基本都意味着指数低位，酝酿板块反弹动力。

图：房地产指数股息率与股价走势 图：钢铁指数股息率与股价走势

数据来源：Wind资讯     统计日期：2005.1-2020.3

当然，除了钢铁、房地产，采掘指数（申万）最新股息率为3.19%，银行指数（申万）最新股息率为3.85%，化工、交运等指数的股息率也都处在历史高位。

从“股息率”的角度说，周期股当前大概率有机会。

但这些公司未来到底能分红多少，还取决于股票盈利能力，所以简单的周期股配置恐怕难以解决这个问题，从股息的角度配置稳定分红的股票，才是当前配置周期股的较优方案。

客官们可以考虑中证红利这个指数，当前的股息率达到4.5%，处于历史高位。这个指数的持仓也多为周期股：房地产（14%）、钢铁（11%）、交通运输（11%）、银行（9%）等。

富国中证红利指数增强（100032）这只基金在跟踪中证红利指数的基础上，还能获得超额收益，当前用这只基金来捕捉周期行情，可能是最稳妥的方式。

数据来源：Wind资讯     统计日期：2020.3.3