《银行基建等行业抄底的一些思考》

我自己也持有过银行和基建之类的股票，也犯过一些错误。当然没有本金上的损失，只是机会成本的损失。今天看到一些讨论，把以前的一些思考贴一贴。手机发帖 ，格式随意了。

如果三年内银行的利润真的翻倍，股价是不是还是有可能不会涨多少。我觉得这个概率是存在的。银行或者说金融板块、基建板块，它们过去的阶段性收益（截取例如3年或者5年）更多地是靠估值和市场风格导致的。这背后包括宏观数据，投资者倾向等。当然可以用现金流折现去看，或者用净资产去认为板块低估。但它的价值回归是因为那些我们无法控制无法预期的因素，你等3年可能刚好第4年才回归。所以拿着这样的行业中的企业去赌风格不是好的选择，而且会让自己状态不对。

好的抄底是要去明白下跌的原因，同时你清楚地知道这个原因被充分定价了，再进一步你能判断可逆。这就会是比较好的一笔投资。大部分价投喜欢判断下跌的原因可证伪，然后急冲冲地去买，这个也很危险。如果挑的是消费品行业，或者是公认的大白马还好。靠时间不小概率能有一些收益。

如果挑到银行基建之类的比较难搞清楚的行业，就很被动了。后面的解套或者收益就完全交给上天了，这就丧失了投资者的主观能动性，浪费了投资者的智慧和自主选择权。如果是短期可证伪，这就有点类似事件套利的延时版，相对会好很多。但这个短期最好在一年之内。

我自己的想法倾向于我先不去判断可否证伪，而去看是否充分定价。然后如果在我的能力圈和认知能力之内，就去判断基本面是否可证伪。如果不在我的能力圈之内，在充分定价的前提下就去判断共识是否可逆。前者是真正的逆向，后者是假的逆向。但都是有保护的事情，做有保护的事，结果就不会太差，甚至会有很多超额收益。