这一热门板块要降温？权威人士定调：未放缓科技类基金产品发行！来看基金经理最新投资思路

科技类主题基金经理不再大谈火爆行情，反而开始频频谈及科技股泡沫？这是什么情况，原来事出有因。

华南一家基金公司人士向券商中国记者透露，已收到监管机构的窗口指导，近期上报的一只科技类权益基金，被要求补充产品申报材料，论证科技类基金产品的可行性，包括产品对外营销思路、如何保护投资者利益等。

券商中国记者多方采访获悉，监管部门未暂缓申报，只是以更为严格的态度对待基金公司的产品申报。上述人士也坦言，虽然未明确暂缓申报，但因要求补充材料，产品申报的节奏和速度明显放慢了。

上海某基金公司内部人士告诉券商中国记者，“科技主题ETF这一块目前规模增长很快，而且持股集中度高，部分ETF的头部重仓股单只占比高达8%，而科技股大部分又以中小盘为主，同质化基金的集中配置确实容易积聚风险。”

国内一家合资基金公司人士称，公司因未申报科技类基金，暂未受到影响，但产品部同事已获知相关的监管指引。“要求补充材料会放缓产品申报的节奏，最终也会影响到资金募集。”上述人士认为，监管部门通过这种方式可以调控科技类基金的入市数量和速度。

“审批速度比预期的要慢许多。”北方一家券商系公募基金人士称，科技类基金产品的同质化太强，规模弄得也有点大，今年以来科技类基金密集申报发行，可能导致风险过于集中，通过这种调控的方式，可以有效的降低市场风险。

业内人士指出，科技股近期的暴涨虽然具有政策和产业逻辑，但跟科技类基金的发行节奏太快也有较多关联，因为头部科技股筹码本来就比较稀缺，这类基金突然大量涌入，加之准备进入的同类基金排了一个长队，造成“钱比货多”的预期尤为强烈。扎堆成立的科技基金推动头部科技股股价暴涨，暴涨推动新基金发行爆款批量涌现，推动未来新基金大量建仓科技股的预期进一步上升。

“基金公司密集申报科技类主题基金的主要原因是抢规模。”有基金公司人士称，当前科技股行情异常火爆，科技类主题的A股公司股价显著强于其他行业的股票。

Wind数据显示，今年以来截止3月2日，全市场的公募基金业绩排名最高的便是科技类主题基金，国联安基金旗下的一只科技类ETF基金年初至今的收益率高达41.73%。排名业绩前50强的基金中，约有半数以上的基金均带有显著的科技类主题特点。

从重仓股来看，一些头部科技股具有明显的扎堆效应，例如兆易创新，2019年8月至今，短短半年多的时间已收获了约250%的涨幅，动态市盈率高达189倍，但TOP 10基金中依然有5只基金将其作为了第一大重仓股。

需要注意的是，目前全市场基金中，回报排在第一的是一只指数基金——国联安中证全指半导体ETF。类似的，同作为ETF的国泰CES半导体也跻身第五名。这足以体现，今年的科技类ETF处于相当火爆的行情之中。

下图为自今年年初至今的股票型ETF收益TOP20，可以看到，前排的名次几乎被科技主题ETF所包揽，半导体、5G、AI、计算机等科技细分领域的主题ETF均实现了超过20%的涨幅，且份额与规模较年初也有大幅增长。

科技类ETF的火爆不仅仅体现在业绩端，成交额方面也有明显反应，科技类ETF近期的单日成交额均排在市场前列，以3月2日为例，5GETF和芯片ETF分别以41.02亿和30.62亿的日成交额排在全市场股票型ETF的第一第二位，甚至远远超过了中证500、沪深300等主流宽基ETF的成交量。

而在这样的背景下，产品审批端成为了监管层的第一个入手点。诚然，自开年以来，投资者对于科技类新基金的热度久高不下，而科技类的爆款基金更是层出不穷。

按照分析师的观点，科技类基金的发行节奏和规模，是科技股中期行情重要的观察指标，而当科技类新基金产品申报节奏，受到实质性的影响，一些基金公司关于科技股的口径发生了微妙变化。

显而易见的是，基金公司内部是第一时间获悉科技类基金“受限”的信息，部分基金公司关于科技股的行情开始使用长期投资的逻辑，关于科技股投资的对外口径，更多的含有“投资者教育”。

天弘中证计算机主题ETF拟任基金经理张子法认为，对于科技类股票而言，不能用传统的PE、PB指标来衡量，关键要看行业景气度，高估值会被未来业务和盈利的高速发展消化掉。短期来看，科技股前期涨幅确实有点过快过猛，部分品种已经出现泡沫，近期的回调更有利于行情健康发展。

南方科技创新基金经理茅炜表示，因为科技行业很多都是产业趋势的投资，估值波动又非常大，所以一定要由专业的投资团队密切跟踪，帮助客户把握投资机会。一定要避免追涨杀跌，不要把太多的精力放在择时上，绝大部分科技股的时间价值还是非常明显的，在科技投资领域仍然要坚持长期投资。

从上周末开始，前海开源基金公司杨德龙的观点也更多的以“分化”、“泡沫”来谈论科技股。他认为，大多数科技股可能还会出现泡沫破裂，甚至打回原形，这正是科技股投资的一个特点，等到科技板块的热潮开始退下来的时候，会发现个股走势将出现严重的分化。

虽然基金公司关于科技股、科技类基金的对外营销开始降温，但市场人士认为，科技类基金产品申报“受限”，会让A股市场降低一些风险偏好，无脑炒作式的科技股行情可能不再重现，但不会影响科技股行情的持续，尤其是优质科技股龙头品种可能依然会是市场的主流。