今天见好收,将星期五的卖沽及卖购仓位平仓大部分,这次仓位太重,虽然蒙对了,但如果今日再暴跌后隐波暴涨就无回旋余地了
最近可能有不少朋友开始介入中性卖权,我个人也逐步上了点头寸;在最近这反复波动之下,且再说说和期权压力测试有关的重点参数——隐含波动率。
对期权卖方压力测试来说,有2个必要的参数,1是标的的波动极限参考(1%、2%、3%?),2是隐含波动率的上升极限参考。对于后者,50ETF期权和300期权交易者其实均可以参考50ETF期权历史隐含波动率的波动规律(300和50毕竟相关性大于9成),我直接沿用50ETF期权上市日至2020年1月6日的数据(老图),统计结果如下:
图示内容包含了隐波1日与5日涨跌幅统计,数据共计1197个交易日,据数据图可以得出几个简要结论:
a. 1日隐波最大涨幅为33.43个Vol,最大跌幅为26.58个Vol,5日则分别为46.15%、35.89%;
b.1日隐波涨跌幅在正负1个Vol以内的概率为61.6%,5日则为33.56%;
c.1日隐波涨幅大于5个Vol的概率为2.09%、小于5个Vol的概率为1.92%,5日则分别为7.35%、5.93%;
d.1日与5日的隐波涨跌幅,在涨跌幅大于10个Vol的位置明显概率曲线上翘说明了黑天鹅事件的存在,其中涨幅大于10%的概率分别为0.67%与1.59%代表了这个极限“黑天鹅”出现的概率。
有了这个数据,在不考虑入场时刻隐波位置的情况下,根据你所估量的策略持仓周期可以有一个不利隐波涨跌幅的预估参考,比如一般情况下期权卖方的持仓周期是大于5天的,那如果希望能够保障90%以上的概率覆盖的话,取上涨5个Vol作为不利事件纳入头寸风险度量是必要的,最近在国际疫情有可能再爆市场的背景下,选择10个Vol作为极限考量覆盖99%的历史概率个人觉得有必要。
好了,希望下个交易日顺利!
今天见好收,将星期五的卖沽及卖购仓位平仓大部分,这次仓位太重,虽然蒙对了,但如果今日再暴跌后隐波暴涨就无回旋余地了