年初以来钢铁煤炭涨跌幅居于申万29个行业后5位，2018年以来没有产生过持续较久的超额收益，本次疫情叠加经济短周期持续下行增加了投资者投资钢铁煤炭行业的疑虑。
后续是不是能拍马赶上？消费和出口两架马车跑不动，基建投资是否正在赶来的路上？
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虽然市场上没有基建ETF，但是受益于基建投资提速的钢铁和煤炭行业已经有了对应的ETF，并且首只钢铁ETF（515210）和煤炭ETF（515220）3月2号开始上市啦！钢铁ETF追踪的指数是中证钢铁指数（930606），煤炭ETF追踪的指数是中证煤炭指数（399998）。
借着国内首只钢铁ETF和煤炭ETF上市，来了解一下钢铁煤炭后市的投资机会吧。
去年钢铁煤炭的景气度的确不高，有两个主要因素，一方面2019年基建投资低于年初市场预期，另一方面2019年至今处于经济短周期的下行阶段。指数也表现出弱于上证综指的情形。
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这里就要提一下经济周期和基建投资是如何影响钢铁煤炭的景气度的，钢铁行业的下游需求有一半左右来自建筑领域包括房地产业和基础设施建设，有30%左右来自工业领域包括机械，家电，船舶，桥梁等各种工业品。当宏观经济下行叠加基建投资增速较低时，工业领域的需求和建筑的需求都不高，钢铁的需求自然也不高，作为一个供大于需的钢铁出口国，需求量直接影响着钢铁的价格。那又是如何影响到煤炭的呢？煤炭的下游需求，一半由火电需求占据，一半由钢铁，建材，化工等上游工业品供应，当基建投资加大，经济向好时，煤炭的需求也会相应提升啦。
说到这里，就不得不提一下近期疫情对钢铁煤炭景气度的影响了，短期来看这个影响肯定是负面的。但是对于投资者来说却不一定全是坏事。为什么呢？
疫情是如何影响钢铁煤炭景气的？
疫情期间，工厂复工延迟，企业停工减产，制造业、房地产、基建投资短期基本停滞。截至2月20日，主要用钢行业中，建筑行业复工率仍较低，机械行业复工率超过60%，汽车行业复工率超过85%。截至2月25日，全国各省均未完全复工，规模以上工业企业复工率陕西为53.4%，山西80%，河北86%，重庆45.4%。最新公布的中国2月份钢铁行业PMI为36.6%，较上月下降10.5个百分点。受新型冠状病毒肺炎疫情影响，钢铁煤炭市场需求收缩，库存大幅上升。按照历史情况，在每年春节那一旬，钢铁的库存会达到全年高点，钢铁的日均消耗量达到全年低点，但是按照今年复工的延迟情况，钢铁库存有望出现近几年的高点。2月份流通环节秦皇岛港煤炭库存呈上升态势。下游企业开工率相对偏低，电力需求未出现实质性提振，电厂耗煤量回升缓慢加之受中长协合同的保障，市场煤采购需求不足，推动秦皇岛港口存煤向上攀升。
同时，供给减少和运输困难导致时段性短缺，煤炭出现价格上涨。2月份国内煤炭市场价格整体呈上涨的态势运行。受公共卫生事件的影响，主产地晋陕蒙地区煤矿复工进程较往年相比有所放缓，因外地工人无法返岗煤炭产量维持中低位水平，煤炭供不应求，价格涨幅较大。2月煤炭价格上涨是短时间的，并不反映景气向好。2月28日，发改委发布通知，钢铁、煤炭等行业领域的协会商会要倡导会员企业稳定供应和价格，防止集中复工复产带来的区域性、时段性短缺或价格大幅上涨。
为什么对于钢铁煤炭投资者来说不一定是坏事呢？
虽然钢铁煤炭的需求降到了冰点，但是大家都听过物极必反的道理。疫情发生后，有两个事情可以大胆猜测，一个是疫情期间有望会出现经济短周期的底部，第二个是相关货币宽松政策和基建刺激手段有望出台来稳定经济。
这里需要详细的解释一下，为什么市场对于基建刺激政策出台的预期这么高？最新公布的中国2月官方制造业PMI为35.7，前值50；2月非制造业PMI为29.6，前值54.1，这表明受疫情冲击，近期经济总体回落明显。在今年2月25日，财政部已经表示将加大政策力度，防止经济运行滑出合理区间。
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据分析，传统的三驾马车中消费和出口会因一些内外部因素的影响而受到压制。在疫情冲击之下，消费领域受疫情冲击相对更强，损失也很难后期弥补。截至北京时间3月1日2时，中国以外共55个国家和地区报告新冠肺炎累计确诊病例6586例，死亡103例，治愈467例；本周美股欧股均创2008年金融危机以来的最差一周表现，道指一周跌12.36%，纳指跌10.54%，标普500指数跌11.49%，美国三大股指均创下2008年10月以来的最大单周跌幅。欧洲斯托克600指数本周累计下跌12.2%，创2008年金融危机以来最大单周跌幅。2月28日COMEX黄金期货收跌3.4%，创近7年最大跌幅。黄金和风险资产齐跌表明市场担心新冠病毒的迅速传播可能对全球经济造成重大破坏。
出口受全球经济放缓以及疫情对全球经济冲击影响，也难以发挥支撑经济作用，经济短期恢复到正常增速仍然需要依赖投资。基建是我们可以自主调控的；所以今年国家大概率会稳房地产和调基建。基建增速明显回升是政策需要，投向可能集中在园区建设、环保、轨交、公路等，以及通信等新基础设施。
目前市场上已经有了一些积极信号，例如MLF 中标利率下行、房地产开发贷等融资边际松动和资管新规过渡期延长等信号。疫情爆发以来，全国已有逾20个省市发布涉及房地产领域的相关政策，以保证房地产市场的平稳发展。其中，河南省驻马店成为首个明确降低首付比例的地区，其首套房公积金贷款首付最低比例由30%降至20%。
其实今年年初，市场就有2020年基础建设投资已经有望超过2019年的预期。1 月14 日，李克强主持召开国务院全体会议，要求加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。在疫情的刺激下政策力度可能超年初预期。近期召开的政治局会议和国常会均要求加快推动建设一批重大项目，因而政策面上也意图用基建来稳定经济增速。今年2月21日，河北省发改委和国开行河北分行近日共同发起设立总规模500亿元的融资专项，用于保障全省2020年6月底前开工、续建和保投产的重大基础设施、重点领域补短板等项目建设。
2020年钢铁煤炭的投资机遇
复工后下游赶工叠加政策偏暖，钢铁煤炭后期需求或超出市场预期。一方面，正常复工后可能会出现赶工现象，钢铁的日耗量可能超过去年同期情况；另一方面，当前基建投资加速，钢铁煤炭的全年需求有望进一步提升，因此2020年钢铁和煤炭行业存在阶段性投资机遇。历史上基建加码时，中证钢铁指数和中证煤炭指数表现优于基准指数，甚至优于同样受益于基建政策加码的大部分行业。
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另外，目前中证钢铁指数和中证煤炭指数的市净率都不到1，具有高安全边际！而两个指数的股息率分别为4.49%和4.63%，可以说还具有高配置价值！（时间截至2020年2月29日）
插播一个行业好消息，截止2月底，国内股票型ETF规模由2019年年底的5508亿元增至6040亿元，首度跨上6000亿关口，说明ETF产品已经越来越受到投资者的青睐啦。
说回本次上市的钢铁ETF和煤炭ETF，在3月2日上市后其可以作为场内可交易品种，几乎百分百跟踪标的指数，像股票一样买卖的同时，还木有印花税，是进行钢铁煤炭行业投资机会的不错工具。
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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