公众号“基少成多”，投资路，一起富！
在股市影响下，本周不少转债也出现了明显的下跌，个人在130元上方止盈顺丰转债、利德转债、希望转债和东财转2，在170元上方止盈深南转债，换入性价比更高的可转债和封闭式基金。
目前正常的转债打新中签概率特别低，例如奥佳转债中签率仅为万0.82，12个账户顶格申购才能中一签，概率非常低。
其实有三种参与可转债打新的方式：
一是网上裸打，不持有正股，直接参与打新，这种方式门槛低，中签率也非常低。
二是网下裸打，需要注册公司，缴纳50万元的保证金才能参与，每次打新可以申购0.1亿元到上百亿元，一般中签可能是几万到几百万，中签后不全额缴款会被没收50万元的保证金，门槛比较高。
据说17宝武EB发行时，EB发行溢价40%，申购的人非常少，中签率居然高达3%！一些人场外顶格申购了150亿“装大鳄”，结果出来一算，需要缴款4.5亿，无力缴款，50万保证金白白损失。
三是配售打新。在可转债发行日前一个工作日（T-1）收盘前买入正股，当晚获得配售资格，账户多出XX配债字样，100%获得配售资格，T日开盘卖出正股获利，同时买入配股缴款。
参与可转债配售需要承担正股在T-1日收盘到T日开盘之间的价格波动，并需要在T日卖出配售股缴款。同时参与配售不影响网上打新，还可以再参与一次摇奖。
从历史数据看，因参与配售的人和机构比较多，配售打新并不能保证获得满意的回报。
先说个理想的情况。以恩捷转债（128095）为例，该转债2月11日打新，如果10日收盘买入1000股恩捷转债，可以获得20张配售转债，11日开盘卖出正股亏83元（假定费率为万2.5），20张转债盈利600元，合计盈利517元，看起来还不错。
这种操作承担的最大风险是T日开盘价的涨跌。
如果遇到意外事项冲击，正股可能开盘出现较大的下跌，承受亏损。例如本周五发行转债的天目湖周五开盘下跌6.43%。1000股参与，正股会损失1600元，每股只能获配26张转债，这预示着转债开盘低于161.54元，都会亏损，基本注定了会亏。
什么样的正股才适合参与转债配售呢？
我们可以假设买入1000股，看看能配售多少张转债，然后根据这类转债的平均溢价情况，看看配售的转债能获得多少收益，可以覆盖多少正股亏损。正常情况下，能够负担2%以上亏损可以考虑参与。
最稳妥的方式是，满足如下条件再参与配售：
1.正股质地好；
2.正股估值不高，越低越好；
3.自己愿意中长期持有正股。
此时可以提前几天买入，不用与大伙一起在T-1日尾盘与其他人一齐抢购正股。基少前期在东财转2和乐普转债等上面，就提前买入正股，享受到正股+配债双赚的好处。
政策解读
今日开始，新的证券法正式实施，变化比较大的有：
1.在股市和债市全面推行注册制；
2.大幅提高违法成本。
其中股市的注册制会在科创板完善，在创业板试点，最后全面推广，预计上市公司更多，选股难度更大，优质企业，特别是目前无盈利但是成长性好的企业将逐步脱颖而出。
该制度的实施，证券行业的投行业务会暴增，受益最直接。投资上，预计普通投资者将更难跑赢基金和指数。
违法成本的提升，对于投资者保护非常有力，可以加快劣质企业的淘汰速度。