$创业板指(SZ399006)$ $5GETF(SH515050)$ $半导体50(SH512760)$
随着外围市场的大跌，A股也迎来了剧烈的调整，创业扳指在2月26和2月28两日的跌幅分别是4.66%和5.70%，让人感受到了市场的无情。
而今年行情的主线科技主题的涨跌幅都超过了创业板，中证5G主题指数在2月4日至25日期间上涨了41.5%(同期创业板指上涨27.4%)，但其在在2月24-27日3天跌了13%(同期创业板为9.4%)。很多科技类基金也有着类似的表现。
在前段时间科技主题鸡犬升天、沾着一点概念就着的行情中，我们很难判断基金经理的业绩好是由于选股能力强还是纯粹胆子大。随着一季报的临近，很多炒概念的股票也会慢慢现出原形，这时候对基金经理的选股能力要求更高了，行情进入了分化阶段，但却给我们提供了验证科技基金成色的机会。
引入一个回撤收益比的概念:用近期回撤比上前期收益的值。拿中证5G主题指数作为例子：2020年1.23-2.3两个交易日回撤13.8%，2.24-2.27三日回撤13%；2.4-2.25期间收益为41.5%；则其回撤收益比为（13%+13.8%）/41.5% =64.6%
来源：Wind
这个比例这代表着一只基金的性价比，也间接解释了我们投主动管理型基金而不是直接投5G ETF的原因，在相关概念疯涨的初期，基金跑不赢主题指数是很正常的，没有哪只基金能跑赢当期市场最牛的指数。但是长期来说，主动基金的「性价比」会体现出来。即回调时基金的回撤小很多，且在行情分化后，基金经理通过自己的选股能力长期能够跑赢指数，按照这个思路我们来选择具备性价比的科技基金，选择标准如下：
1. 在所有主动管理基金中选择基金经理任期在1年以上，且2019年收益率超过50%
2. 2月4日至2月25日的涨幅要超过30%，作为科技基金的标准
3. 两次回撤都要小于5G指数2%以上，否则属于行业集中度过高。回撤收益比要越小越好，至少要小于5G指数，否则不如直接买5G ETF
筛选的结果如下(注：根据重仓股去掉非科技主题基金，每个基金经理只选一只代表基金入围)
来源：Wind
从回撤收益比来看，表现最优秀的是刘格菘的广发小盘成长，作为去年的收益冠军，刘格菘在今年成长风格占优时依旧表现优秀，但是他最大的问题是管理规模过大，当前管理着7只偏股型基金，总管理规模已接近300亿。
万家行业优选的黄兴亮是近两年成长风格的一名新星，作为专注成长风格的选手，近两年表现持续优异，当前管理规模为62亿，算是比较适中，可重点关注。
天弘互联网属于进攻型的，虽然回撤较大，但回撤收益比还可以，可作为成长风格上涨时的进攻品种。
广发电子信息传媒产业目前规模还不到一个亿，但是近两年表现非常优异，很有潜力。
信达澳银先进智造的冯明远也是成长风格中的老将，他管理的信达澳银新能源产业是一只长期绩优基金，2017、2018两年均排前同类10%，2019和2020年至今均排同类前10名，实力毋庸置疑，当前管理规模还不到40亿，性价比较高。
国联安科技动力今年以来收益为37.4%，在同类中排名非常靠前，且回撤收益比也相对较低，该基金近4年一直由基金经理潘明管理，其业绩在2018年遭遇滑铁卢，全年收益-39%，几乎在所有基金中垫底。但是近两年的表现都排同类前5%，可列入观察，看基金经理在回撤控制方面是否能够继续保持。
近期热门基金，也是今年的主动管理收益冠军银河创新成长没有入选是因为其在2.26-2.28期间跌幅为14.6%，超越了5G指数的跌幅。类似的基金还有诺安成长、海富通股票、财通成长优选等，这些基金在回撤控制上没有让人看到满意的“性价比”。
以上只是根据过去一个月的数据来评价科技基金，未必具有普遍意义。所定的标准也未必科学，利用历史数据进行定量分析只是基金研究的一部分，这里提供一个视角供大家参考。
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